主題：電力行業(yè)08年投資策略報告

我們認(rèn)為08年內(nèi)煤價將在振蕩中走高，總體上預(yù)計電煤價格同比上漲8-9％左右，對行業(yè)利潤率有一定影響。但呈現(xiàn)單邊急速上漲的可能性不大，電力行業(yè)有望通過電價的緩慢上漲以及大機組比重的上升有效消化煤價的上漲。且下半年有望CPI回落，因此煤電聯(lián)動的阻礙因素將進一步弱化。因此煤電聯(lián)動執(zhí)行的可能性較大，我們認(rèn)為：電力行業(yè)08年或?qū)⒃谝弧⒍径茸笥倚纬晒鹊祝取耙帧焙蟆皳P”，行業(yè)拐點逐步顯現(xiàn)資產(chǎn)注入等外延式擴張帶來一系列基本面重大影響和改善，是績促發(fā)因素的重要因素，能夠有助企業(yè)部分程度克服煤價上漲的不利因素，并帶來相應(yīng)投資機會我國電力行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策主旨是優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，一方面是指火電自身結(jié)構(gòu)優(yōu)化，另一方面增加水、核、風(fēng)、太陽能等可再生能源的電源之間結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
隨著節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法的出臺，對企業(yè)競爭格局也將有所影響；資源利用率高的企業(yè)將更具長期競爭優(yōu)勢從投資層面來看，“外延式擴張”將是電力行業(yè)貫穿08年的投資主題。看好具有明確資產(chǎn)注入預(yù)期明確的電力藍(lán)籌重點關(guān)注的投資機會存在于三類：1）具有真實且優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的競爭優(yōu)勢企業(yè)如：國電電力（愛股,行情,資訊）、華能國際（愛股,行情,資訊）、華電國際（愛股,行情,資訊）、國投電力（愛股,行情,資訊）、粵電力、京能熱電（愛股,行情,資訊）等，通過外延擴張、內(nèi)部挖潛能力，處于“進可攻、退可守”的主動地位，進而先于整個行業(yè)駛?cè)刖皻夤拯c，體現(xiàn)強者恒強定律；2）一二次能源結(jié)合體，不受煤價影響的高毛利率資源和能源，如：長江電力（愛股,行情,資訊）、桂冠電力（愛股,行情,資訊）、川投能源（愛股,行情,資訊）、銀星能源（愛股,行情,資訊）等；3）受惠于節(jié)能減排和新能源政策的高成長公司。如：金山股份（愛股,行情,資訊）、寶新能源（愛股,行情,資訊）等

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