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主題:路橋建設(shè)停牌二次重組 中交股份回A路路崎嶇
路橋建設(shè) (SH:600263)最新價:11.96 - 0 0%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本股票預(yù)警 優(yōu)股預(yù)測 龍虎榜8月14日,路橋建設(shè)[11.96 0.00%](600263.SH)因討論重大事項(xiàng)停牌,此舉被揣測為大股東中交股份回歸A股即將拉開序幕,此時距離上次重組失敗還不到一年。
“這次應(yīng)該比較靠譜,畢竟去年年底重組失敗了一次,這么快又卷土重來,相信應(yīng)該是取得了一些實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。”天相投顧分析師趙妍表示,但至于具體是什么進(jìn)展,“我們也和董秘交流過,但他們也不太清楚,更多的操作在于大股東層面吧。”
中交建舉棋不定
目前市場上流傳著三種中交股份回歸的方式:一是直接IPO;二是同時私有化旗下兩家A股上市公司路橋建設(shè)及振華重工[6.78 -0.59%];第三種則是私有化一家,再將其余資產(chǎn)注入另一家上市公司。中交股份投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人譚璐表示:“我們正在策劃重大事項(xiàng)。”但對于中交回歸的傳言,她并未回應(yīng)。
國元證券[12.40 -0.16%]分析師包社接受本報記者采訪時表示,通常這種大股東的資產(chǎn)注入就幾種方式:一種是私有化,把其他股東的流通股都收購回來,實(shí)現(xiàn)整體上市,難度比較大,以前只有股改的時候才有,特例是中石化,近年來沒有這種例子;另一種就是中交建集團(tuán)直接把資產(chǎn)注入進(jìn)去,但集團(tuán)其他可以注入資產(chǎn)的空間很小,并且中交股份是H股上市公司,無形中更加大了操作難度。
“比較好的方式是私有化,但對股價會有刺激,所以大股東會選擇一個合理的時機(jī)停牌,而這一兩百億的收購成本對中交建集團(tuán)來講是小菜一碟。”滬上一位不愿具名的投行人士指出。
對于這種傳言,振華重工證券部的一位工作人員表示:“我們根本沒聽說,這和我們沒關(guān)系呀,如果說涉及到我們,我們肯定停牌了,但沒有停牌,結(jié)論就很明顯。你還是應(yīng)該去問路橋或者中交建集團(tuán)才對。”
27日,記者試圖聯(lián)系路橋建設(shè)董秘辦有關(guān)人士,而公司工作人員表示,對重組不清楚,董秘休假。
“中交股份直接IPO不太可能,前面還等著好多呢,什么時候能夠輪到,從時間上看不太可能;至于同時私有化路橋建設(shè)和振華重工,這也不太可能,路橋建設(shè)和中交建集團(tuán)的主業(yè)比較接近,但振華是做重型機(jī)械的,這次重組和振華沒什么關(guān)系。”包社指出。
早在去年9月份,中交股份已對路橋策劃了一次重組,但3個月過后,宣布因相關(guān)條件不成熟停止重組。市場當(dāng)時的看法是,一旦中交股份通過路橋回歸,將和振華重工存在重復(fù)上市問題,而2009年振華重工由于金融危機(jī)導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑,在整個中交股份所占的利潤比例降至11%左右,有券商分析員指出為中交股份回歸掃清了障礙。
“上次的失敗不一定是同業(yè)競爭,可能是價格不合適,或者是人員安排各方面不到位。我們4月份的時候去公司調(diào)研,也問過董秘,他們也沒說出個所以然,畢竟是比較敏感也是不太好的事情,這次相對來說停牌價格是比較合適的。”包社表示。
記者還發(fā)現(xiàn),中交建集團(tuán)不僅僅有中交股份、路橋建設(shè)和振華重工這三家公司的重組問題待解,而剛剛被并入中交建的中房集團(tuán)旗下的ST中房[6.71 -1.47%]和ST重實(shí)[11.64 -1.69%]也要重組,看來中交建這盤大棋到底怎么下,仍是千頭萬緒。
BOT是成長看點(diǎn)
漩渦中的路橋建設(shè),在8月26日發(fā)布了半年報,1-6月份的凈利潤達(dá)到7616萬元,同比實(shí)現(xiàn)增長31%,而經(jīng)記者統(tǒng)計,僅8月份的兩個標(biāo)書,合計中標(biāo)價已經(jīng)達(dá)到40億,占到去年?duì)I業(yè)總收入的42%。
“公司收入增長,毛利率增加,并且三費(fèi)增長的速度慢于收入增長,費(fèi)用控制這方面做得還不錯。”包社指出,“這個公司前幾年業(yè)績一直不行,存在歷史上的原因,這幾年公司業(yè)績起來了,手里訂單非常充裕,目前在手的合同是100億以上,近年維持一個高增長是沒有問題的。但這個增長有多少是可以轉(zhuǎn)化成利潤的,比如說做一個項(xiàng)目,可能到期了款項(xiàng)收不回來,這種風(fēng)險都是存在的。”
包社認(rèn)為,不談重組的話,看點(diǎn)主要就是它的BOT項(xiàng)目,一般是在貴州云南等比較偏僻的山區(qū),想投公路但沒有錢,所以就請投資方比如說路橋建設(shè)這種公司,同時也是施工方來做這個項(xiàng)目,而政府從建成之后帶動各方面比如說商業(yè)等等的收入來支付給路橋建設(shè),對施工方來講,風(fēng)險是可控的,因?yàn)楣こ虖纳系较沦|(zhì)量可以保證,同時這種類似總包的模式毛利率相對是比較高的,對于施工方的資質(zhì)也是有要求的。
民族證券建筑分析師徐永超表示:BOT這種模式對于上市公司來講,好處是毛利率相對會比純粹做施工方高,而且在簽署協(xié)議的時候,會規(guī)定在建設(shè)期和回收期對于資金的使用有一定的利率回報,路橋類的建設(shè)期一般是2-3年,這個期間上市公司已經(jīng)是有錢收了,但劣勢在于對于資金的占用會比較多,錢投入進(jìn)BOT項(xiàng)目了,就不能去做其他的投資,相對來講資產(chǎn)收益率會比較低,但上市公司的好處是,可以發(fā)債或者其他的融資方式來補(bǔ)充資金,而到項(xiàng)目最后,投入的資金會分期贖回或一次性贖回,回收期一般是在10年或20年。
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