主題：興業證券維持南方航空推薦評級

南方航空(600029)07年實現營業收入558.73億元，同比增加18.23%。07年實現凈利潤18.52億元，同比增加786.52%。07年實現每股收益為0.42元，略低于0.45元的預測。
　　公司07年共完成運輸總周轉量92.50億噸公里，同比增長14.6%；實現旅客運輸人數5690.27萬人次，同比增長15.6%；貨郵運輸87.20萬噸，同比增長6.5%；客座率74.5%，同比提高2.8個百分點，預計08年的客座率約為77%左右，09、10年客座率將維持在78%的高位。另外，07年人民幣升值加速，約升值8%。公司獲得巨額匯兌收益約27.75億元，占凈利潤的約150%。預計08年人民幣升值在12%-15%之間。

　　興業證券分析師夏福陸認為08年原油均價約95美元左右，而07年原油均價為75美元左右。燃油成本的上升將降低公司的毛利率，雖然燃油附加費能夠覆蓋掉約50%油價的上漲，公司08年-10年燃油成本將由07年總成本的38.9%上升到45%左右。預計公司08年-2010年每股盈利分別為0.92元、1.25元、1.50元，估值區間為17-19元，維持“推薦”評級。



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