主題：興業(yè)證券維持南方航空推薦評(píng)級(jí)

南方航空(600029)07年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入558.73億元，同比增加18.23%。07年實(shí)現(xiàn)凈利潤18.52億元，同比增加786.52%。07年實(shí)現(xiàn)每股收益為0.42元，略低于0.45元的預(yù)測(cè)。
　　公司07年共完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量92.50億噸公里，同比增長14.6%；實(shí)現(xiàn)旅客運(yùn)輸人數(shù)5690.27萬人次，同比增長15.6%；貨郵運(yùn)輸87.20萬噸，同比增長6.5%；客座率74.5%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)08年的客座率約為77%左右，09、10年客座率將維持在78%的高位。另外，07年人民幣升值加速，約升值8%。公司獲得巨額匯兌收益約27.75億元，占凈利潤的約150%。預(yù)計(jì)08年人民幣升值在12%-15%之間。

　　興業(yè)證券分析師夏福陸認(rèn)為08年原油均價(jià)約95美元左右，而07年原油均價(jià)為75美元左右。燃油成本的上升將降低公司的毛利率，雖然燃油附加費(fèi)能夠覆蓋掉約50%油價(jià)的上漲，公司08年-10年燃油成本將由07年總成本的38.9%上升到45%左右。預(yù)計(jì)公司08年-2010年每股盈利分別為0.92元、1.25元、1.50元，估值區(qū)間為17-19元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。



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