主題：南方航空：主營業務仍繼續虧損

　公司業務結構卞要依賴國內市場，國際業務嚴重不匹配，導致公司在未來市場競爭中居于不利地位，近年來加大國際航線運力投放，對提高公司中期競爭力有較大幫助，但短期新業務虧損將降低公司整體盈利水平。

　　2008-2009年國際油價在美兒貶值推動下，維持歷史高位，對行業構成巨大挑戰，短期國內油價受政府管制，國際油價上漲對公司利潤影響有限，但中期上漲預期構成一定不確定性。國內市場需求方面，一季度需求增速放緩的影響還有待觀察。考慮到2008年公司卞營業務實現盈利仍面臨較大不確定性，投資評級維持中性。6個月目標價位10.02元，3倍PB估值水平。



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