主題：上汽CWB1將進入價值回歸通道 投資者需警惕權(quán)證投資風(fēng)險

上汽CWB1將于2009年12月31日至2010年1月7日進入行權(quán)期。臨近行權(quán)期，權(quán)證將進入價值回歸通道，其時間價值將迅速消耗，價格將急速接近其內(nèi)在價值。對于認股權(quán)證，其內(nèi)在價值計算公式一般為對應(yīng)正股的價格減去行權(quán)價格；若正股價格低于權(quán)證行權(quán)價格，則內(nèi)在價值為0。

　　權(quán)證進入價值回歸通道后，權(quán)證絕對價格會比較低，往往會吸引不少投機資金進場炒作，使權(quán)證價格波動較大，甚至遠高于其內(nèi)在價值。而不少投資者由于缺乏權(quán)證的風(fēng)險意識，在暴利效應(yīng)吸引下參與末日權(quán)證炒作，往往在末日權(quán)證暴跌后血本無歸。因此，臨近行權(quán)期，投資者更需清醒認清投資權(quán)證的巨大風(fēng)險。

　　以青啤CWB1為例：其行權(quán)起始日為2009年10月13日；2009年9月15日起，青啤CWB1收于6.00元/份；9月30日，即行權(quán)期前2個交易日，青啤CWB1的交易價值即收于2.02元/份，較9月15日已暴跌66.33%；10月12日，即青啤CWB1的最后交易日，其交易價格收于0.75元/份，僅1個交易即出現(xiàn)了62.87%的下跌。

　　以上汽CWB1為例：其行權(quán)比例為1：1，行權(quán)價格為26.91元/股，其對應(yīng)正股上海汽車(600104,股吧)2009年12月24日和25日的收盤價分別為26.99元/股和26.90元/股，則上汽CWB1相應(yīng)的內(nèi)在價值為0.08元/份和0元/份，而上汽CWB1的交易價格分別收于2.94元/份和2.25元/份，由此計算上汽CWB1對應(yīng)的時間價值達到了2.86元/份和2.25元/份。權(quán)證的時間價值實質(zhì)反映的是購買日至行權(quán)期正股價格可能上漲而給權(quán)證投資者帶來的額外收益，而此時距離上汽CWB1的行權(quán)期起始日12月31日僅剩余3個交易日，倘若上海汽車的股價不能于此期間上漲2.86元/股或者2.33元/股以上，則于該兩日買入上汽CWB1的投資者將面臨極大的投資風(fēng)險；若行權(quán)期上海汽車正股股價低于26.91元/股，則隨著權(quán)證到期后注銷，投資者投資的權(quán)證投資將全部損失。

　　因此，對于末日權(quán)證，投資者需充分關(guān)注上述風(fēng)險，以免在權(quán)證價格回歸過程中遭遇損失；對于價外權(quán)證和評價權(quán)證，即內(nèi)在價值為0的權(quán)證，更需尤其關(guān)注。



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