主題：12月合約持倉達1.85萬 滬期金新主力合約橫空出世

國內黃金期貨資金的首次“大搬家”正在上演。昨日，上海期貨交易所黃金期貨12月（0812）合約持倉量達1.85萬手，首次超過6月（0806）合約。“因為0806合約離交割已經越來越近，因此不少不參與交割的投資者都已開始移倉，將持倉從0806合約移至0812合約上。”一市場交易者說道。

　　昨日，滬期金0812合約首次替代0806合約，1.85萬手的持倉量使其成為了黃金期貨上市來的第二張主力合約。0806合約的持倉量繼續大幅減少2720手，至1.83萬手，首次落后于0812合約，兩張合約的總持倉量為3.68萬手。從0806合約上市初期的持倉量看，3萬多手的持倉是該合約一個較為平均的數字。在上市首日，0806合約的持倉量為1萬多手；第二個交易日增加至2.35萬手；直到第7個交易日，0806合約的持倉量首次突破3萬手；3月17日，0806合約的持倉量最大達到4.15萬手。

　　“由此可見，這些投資黃金期貨的投資者并沒有全部離場，只是由于6月合約臨近交割月，部分不參與交割的散戶投資者和機構投機者開始移倉。”首創期貨分析師劉旭說道。

　　散戶投資者之所以從上周開始如此積極的移倉，主要是因為根據交易所的相關規定，“自然人客戶不得進入黃金實物交割。某一期貨合約交割月前第一月的最后一個交易日收盤后，自然人客戶該黃金期貨合約的持倉應當為0手。自交割月第一個交易日起，對自然人客戶的交割月份持倉直接由交易所執行強行平倉。”經劉旭計算，6月合約交割月前第一個月的最后一個交易日大約為5月15日，而截至昨日，距離此散戶平倉日大概已不到20個交易日。

　　“期貨投資者一般不會選擇在最后一天去移倉，這樣會造成最后幾個交易日的行情大幅波動，提前一個月移倉的做法可以避免風險。”劉旭表示。

　　一國內黃金貿易企業的相關人士表示，一些不準備參與黃金交割的機構投資者也參與了此次移倉。根據交易所規則，臨近交割合約的保證金比例將會相應增加。（交割月前第二月的第十個交易日起，黃金合約的交易所保證金比例上調至10％；交割前第一月的第一個交易日起上調至15％；第十個交易日起上調至20％；交割月份的第一個交易日起上調至30％；最后交易日前二個交易日起上調至40％。）“保證金比例的提高，增加了機構投資者在交易過程中的資金占用，出于資金管理考慮，機構投資者選擇了在此期間進行移倉。”上述企業人士說道。

　　另外一國內產金企業的相關人士介紹，此次黃金期貨移倉還有一個較為特別的地方：通常其他金屬品種移倉都會選擇6月的下一個月即7月進行，而黃金期貨這次選擇遠月合約12月，這主要是同國際上黃金期貨投資習慣有關。“按照國際上黃金投資習慣，投資者都習慣于投資雙月合約。黃金套保都會以半年的投資期限為一個較長的大周期。”上述人士說道。從紐約商品交易所（COMEX）期金的情況來看，6月合約的持倉量最大為26.76萬手；其次是8月合約和12月合約，兩個合約的持倉量差不多，分別為33萬手和32萬手。

　　昨日，滬期金0806合約下跌了2.66元（或5.58%）至204.50元/克，0812合約下跌了2.89元（或6.05%）至202.94元/克。


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