主題：利空數據出爐白糖紛紛下挫 糖市多空對壘暫告段落

昨日國內農產品期貨紛紛下挫，一片低迷聲中，鄭州白糖亦未能幸免。開盤后短短15分鐘內，白糖期貨各合約便紛紛封于跌停價位。此外，自3月下旬以來連續上漲的各合約整體持倉量也因多頭潰散而于昨日顯著減少。

　　各路資金此前在白糖期市的多空對壘主要基于2007/08榨季國內白糖供應量的不確定。而在4月19日昆明糖會議上，官方透露出的遠超此前預期的產量數據給了市場沉重打擊，同時也迅速引發多空力量對比的轉變。

　　白糖供應數據誤差驚人

　　在4月20日結束的2008云南食糖形勢分析會上，中糖協理事長賈志忍表示，本榨季供應量估計在1450萬噸左右，高于去年11月初預估的1350萬噸。如果國庫收儲50萬噸，則剩余1400萬噸的供應量。估計進口量在20-30萬噸，可供應量估計在1470萬噸左右。他認為，同期全國白糖消費在1400萬噸以上。

　　而更令市場吃驚的是，廣西出現大幅增產，今年產量預計達900萬噸，較上榨季增加250萬噸。從2008年1月13日起，廣西和中國南方其他地方一樣遭受了前所未有的冰凍災害。春節過后，有關部門組織察看災情，當時預計本年度的白糖損失在100萬噸左右。從預估減產超過100萬噸到增產250萬噸，這一差異不但帶來了增產數據公布前多空資金在白糖期貨上的對壘，也直接導致了昨天鄭商所白糖期貨的全線跌停。

　　截至昨天收盤時，分別代表本榨季的鄭糖0809合約和2008/09榨季的0901合約均以跌停價報收，收盤價分別報于3516元/噸和3924元/噸。

　　事實上，隨著年初災后重建的推進，我國的白糖生產也得到了很快的恢復。早在3月底，中糖協公布的全國食糖總產量已經達到1252.05萬噸，高于去年同期的1062.35萬噸。在上周昆明會議上，有行業人士說，全球食糖產量在1.6億噸以上，每次預測的結果不會超過200萬噸，修正的數據也不會太大。而廣西產區800-900萬噸的產量，誤差竟然達到了百萬噸以上，著實讓人迷惑。

　　多空力量變化明顯

　　隨著2007/08榨季接近尾聲，市場多空力量爭奪的目標逐步由代表本榨季的0809合約轉向代表下一榨季的0901合約。多空資金對于后市走向的分歧使得鄭糖期貨整體持倉連創新高，至上周末，已達到創紀錄的857080手。

　　而由于增產數據的沖擊，這一指標在昨日發生了不小的變化：鄭糖整體持倉量下降為827090手，與此伴隨著的就是，多空力量對比也發生了明顯的變化。

　　鄭商所昨天公布的白糖期貨持倉排名顯示，多頭持倉排名前20位的期貨公司至昨天收盤時共持有212273手白糖多頭頭寸，較上一交易日減倉5109手。其中東海期貨一家席位上就減持了7655手多頭頭寸；國際期貨減持1150手多頭頭寸。而同時，永安期貨和大越期貨分別增持了1162手和2776手白糖多頭頭寸。

　　同日，鄭糖期貨空頭持倉排名前20位的期貨公司至昨天收盤時共持有328529手白糖空頭頭寸，較上一交易日增倉1101手。其中長城偉業席位上的空頭增倉達到1947手。

　　再戰0901合約

　　由于目前已是2007/08榨季的尾聲，本榨季產量數據在經歷了預估值的反復后正日趨明朗。因此，相對于0809合約，代表新榨季的0901合約給了多空雙方更多的想像空間。

　　截至昨天收盤時，鄭糖期貨0901合約持倉量為343584手，占鄭糖市場總體持倉量的41.5%。

　　對于接下來的新蔗播種，有分析師認為，在糧食和其他農產品大漲的情況下，糖價下跌顯示甘蔗種植和白糖加工的能力相對過剩。這意味著，無論從國家政策和市場自主調節的方面看，白糖產能過剩的狀況在本年中將會受到部分的抑制。國家的收儲行為也不會樂觀。

　　而在更長遠的需求預期中，油價不斷上漲，并有可能觸及120美元/桶，這將有可能在長期內帶動燃料乙醇的消費，并間接提升白糖的需求。





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