主題：南方航空:2007年及1Q08業績回顧

我們下調了對于南航今明兩年客座率水平和票價水平的假設，并同時調高了對于油價的假設。調整后，南航2008年和2009年的盈利預測分別為24.87億元和13.64億元，對應于每股盈利0.57元和0.31元，分別下調了41%和63%。鑒于行業前景的不確定性，我們將南航的投資評級從“審慎推薦”下調至“中性”。 風險提示：目前市場上共有124.4億份南航認沽權證，行權價為Rmb7.43元， 6月20日到期。隨著南航股價的進一步下滑和行權日期的臨近，我們認為南航股價有可能會受到一定的打壓。


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