主題： 中石油跌破發行價 滬指跌破3100大關

今日早盤10點09分，被媒體稱為遮羞鐵布衫的中石油16.7元發行終於告破，在此前的股市大幅調整中，中石油曾四度觸及發行價，卻總能“起死回生”，成為A股市場一大奇觀。從去年11月5日上市到今天，中石油最大跌幅已經達到66%，從最高點48.6元至今日16.70元，眾多投資者陷入“巨套”之中。截至10：14，中石油下跌1.24%，報收16.67元，滬指下跌135點，報收3087點。

　　 此前有分析師認為，“中石油一季報估計就8分錢，中石化肯定更差。” 隨著一季報披露大幕的拉開，“石化雙熊”的業績再度受到業內的高度關注，而市場也在流傳，兩家公司的一季報業績很可能比預期的更差。“我們也聽說中石油、中石化的一季報很差。雖不至於虧損，但是肯定遠遠低於市場預期。”一位基金公司人士表示，“所以，雖然中石油的股價跌了接近70%，但我們仍然沒有大舉買進，即使要戰略配置，也要等到一季報明朗後再考慮。”

　　 近期，很多基金公司內部都流傳著中石油、中石化一季報業績很差的消息，其中原因，正是煉油業務的虧損。

　　 石油價格依然維持在100美元之上，對中石油和中石化煉油業務的影響是巨大的。

　　 以中石化為例，油價持續高企，吞噬了大量的利潤。中石化在2007年第四季度，僅僅實現每股收益0.0722元，伴隨著油價的持續上漲，公司在去年的每個季度，每股收益都在下降，一季度為0.224元，二季度為0.1789元，三季度為0.1587元，四季度為0.0722元。

　　 而在今年一季度，國際原油價格較去年四季度再上一個臺階，其中有一半的時間運行在100美元之上，因此，中石化的業績肯定會低於去年四季度的業績，也就是說肯定會低於0.07元。

　　 隨著兩次死守發行價成功，中石油曾經展開一波反彈，這也讓部分中小股民重新燃起了對中石油的信心，然而，根據上證所提供的資料顯示，除了部分機構出於配置需要買進少量股票外，多數機構一直在減持中石油。

　　 3月份，中石油在22元的平臺整理，當時，機構帳戶的數量最高曾超過180家，持股比例超過9％。經過3月下旬的下跌，中石油跌至17元附近，這期間，機構帳戶的數量銳減至120家左右，持股比例也降低至6％附近。根據一季報的預約披露時間，“石化雙熊”的披露時間都非常靠後，中石油為4月29日，中石化為4月28日。

　　 一位私募界的人士稱，兩家公司均選擇在一季報披露的最後一周公佈業績，這個時點很有意思，因為按照以往慣例，醜媳婦總是最後見公婆，屆時，兩家公司的股價必然進一步下跌，而目前距一季報披露尚有十幾個交易日，給機構出貨留夠了充足的時間。

　　 分析人士稱，兩家公司的業績遠低於預期，對應的2008年動態市盈率已超過50倍！

　　 比如中石油，假設一季報0.08元，按照16.7元的發行價計算，對應的2008年動態市盈率將高達52倍，作為週期性行業的超級大盤股，這樣的高估值水平是無法長期維持的。

　　 而由於進口原油比例更高，中石化的業績狀況更不容樂觀，甚至會比中石油更低，假設一季報為0.05元，對應的2008年動態市盈率也高達59倍。

　　 成熟市場給予週期性行業的估值，基本在10～15倍，這也意味著兩家公司的股價，仍有較大的下跌空間。



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