主題：原油創出新高 黃金震蕩上行

在CPI及房屋數據等利空消息的刺激下，美元指數反彈無望，大幅走弱；原油價格繼續保持高漲，再度創出新高。黃金價格受到激勵，突破前期整理平臺，進一步上行。



一、基本面信息：

1、美元繼續下行，走勢極為疲弱

據華爾街日報周三公布的一份報道顯示，美林(Merrill Lynch)將在本周的季度報告中宣布減記資產60億美元至80億美元。這將是美林連續第三個季度出現虧損，為該公司94年歷史中最長持續虧損記錄；而且，自去年10月以來減記總額也將擴大至300億美元之上。美林將減記資產的消息傳出后，非美貨幣迅速上揚，美元大幅走弱。

而歐元區公布的消費者物價指數(CPI)年增3.6%，為1997年開始記錄該數據以來的最高水平，市場因此預計歐洲央行可能不會急于降息，也不大可能出手限制歐元升值。隨著油價和糧食價格都創下新高，歐洲央行必須維持緊縮傾向，而歐元升值也有助于抵消能源和食品價格上漲帶來的通脹壓力。

美聯儲褐皮書對經濟前景發表悲觀看法，認為經濟狀況較3月5日報告時更加疲軟。美聯儲將在4月29日、30日召開的議息會議上再次降息的預期升溫，目前市場預計美聯儲將降息25或50個基點。美元仍處在弱勢格局之中，再次降息或將加大跌幅，這支撐黃金走勢。

2、美聯儲褐皮書：經濟表現更加疲軟 通脹壓力上升

16日美聯儲(FED)公布的褐皮書顯示，由于消費者限制支出，企業承擔的成本增加，美國3月經濟表現疲軟。與此同時，食品、燃料和原材料價格上升導致物價壓力上漲。

褐皮書中12家地區聯儲的報告指出，美國經濟狀況較3月5日報告時更加疲軟。有9家地區聯儲提到經濟活動放緩；波士頓、克里夫蘭、和里奇蒙德聯儲則表示經濟活動穩定增長，或者好壞參半。

自3月5日發布上次的報告以來，勞動力市場一直表現疲軟。一些地方聯儲報告了熟練工人短缺，和工資壓力的問題，

美聯儲稱，盡管就業市場走軟，但卻有薪資壓力和熟練工人持續短缺的報告，這是通脹壓力可能在上升的進一步跡象。

褐皮書表明，由于食品和燃料，能源價格和金屬原材料的價格將繼續上漲。對此，絕大多數的制造業企業已經計劃提高產品出售價格；對此服務業企業內部呼聲不一。許多企業面臨輸入成本快速增長，令盈利縮小的困境。

由于美國經濟數據極度疲軟，通脹避險需求以及美元降息因素支撐黃金價格。

3、原油維持強勢，創出歷史新高

受美元繼續走弱、投機資金流入及長期供給受限的影響，國際油價再創新高，突破114美元/桶。16日紐約原油期貨5月合約創出的新高115.14美元/桶的水平。今年來油價已上漲18%。

美國能源部數據顯示，截至4月11日當周，美國原油庫存下降236萬桶，至3.137億桶；汽油庫存則連續第5周回落，下降552萬桶，至2.158億桶，創出去年8月以來的最大跌幅；包括取暖油在內的精煉油庫存則上升5.2萬桶，至1.061億桶，10周來首次上揚。此外，精煉廠利用率減少1.6%，至81.4%，創2005年10月以來的最低水平。原油與汽油庫存的降幅都大大超出了市場分析人士的預期。由于夏季用車高峰已經臨近，汽油供應是否正常令市場憂慮。

原油供應緊張的威脅，是導致油價漲勢不斷的重要原因。根據國際能源總署最新公布的資料顯示，俄羅斯原油產量，過去三個月出現多年來首次下滑。目前俄羅斯每日生產一千萬桶原油，和去年同期相比下滑1%。

有跡象顯示，避險基金和退休基金都有擴大進軍原油等商品市場的舉措。 在美元疲軟加上市場擔心原油供應緊縮引發新一波買入浪潮的情況下，油價短期內還將上漲，預計本月內紐約原油價格有望達到每桶120美元。

由于市場對經濟放緩的同時出現通脹上升的憂慮仍在持續，投資者正將資金轉移至原油及商品市場以規避風險，油價持續高企，將加劇通脹壓力，這對黃金繼續構成利多支撐。



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