主題：醫藥行業并購重組漸入佳境

“我們從來沒有像今天這樣感覺到，想投入到醫藥企業的資金這么多，投資的積極程度超過歷史上所有的時期，包括內資和外資。”4月13日，中國醫藥[行情、資料、新聞、論壇]企業管理協會常務副會長于明德在西安舉辦的“中國醫藥30年企業領袖圓桌論壇”上的一番講話，令業界人士振奮不已。據于明德介紹，2007年全國醫藥行業發生了43起并購，總計涉及金額達34億元，而2008年醫藥行業的并購將更加頻繁，更加活躍，主要趨勢是資源的重新整合，以及經營的規模化、集約化。

　　
　　 業內專家認為，當前醫藥行業并購重組十分活躍，是市場競爭進入新的調整期的必然結果，與前些年簡單做大規模的并購形式相比，當前的藥業并購旨在強化企業核心競爭力，爭當區域、領域龍頭，掌握市場主動權，并購質量有了質的飛躍。

　　
　　 內資并購暗流涌動

　　
　　 在今年3月份先聲藥業舉行的一次媒體溝通會上，先聲藥業營銷副總裁孫大正向記者透露，2008年先聲藥業將斥資8億元完成至少4個項目的并購，目標瞄準的是那些在產品線上與先聲藥業能夠優勢互補的企業。據悉，2007年下半年先聲藥業已經完成了兩項并購，分別將吉林省博大制藥有限責任公司和南京東捷藥業有限公司納入麾下。先聲藥業的并購活動進一步貫徹了其聚焦抗腫瘤、心腦血管、抗感染治療領域創新藥物開發的發展戰略。

　　
　　 4月3日，華東醫藥[行情、資料、新聞、論壇]發布公告稱，將以9800萬元收購西安博華制藥78.87%的股權及其持有的陜西九州制藥65%的股權，收購價格較凈資產溢價6050萬元。多位證券分析師對該宗收購表示看好，認為西安博華、九州制藥在奧硝唑及麻醉精神藥生產領域的產品優勢明顯，有助于華東醫藥未來對原料藥和化學中間體品種進行合理戰略布局，并將有效緩解華東醫藥目前產能不足的困境。

　　
　　 就先聲藥業、華東醫藥等企業的并購行為，中國醫藥商業協會副會長朱長浩分析認為，與以往三九、華源、東盛的并購相比，現在的并購者目標提高了，不再是簡單地做大規模，而是為了追求核心競爭力，成為某一領域的龍頭。這種并購往往是看中了被并購者的產業鏈與自己現有業務的互補性。

　　
　　 在前幾年藥品降價、監管趨嚴、治理商業賄賂力度加大等因素影響下，醫藥行業的經營形勢一度跌入低谷，一些醫藥企業陷入窘迫境地。這就為優質龍頭企業的并購提供了良好機會。據修正藥業董事長修淶貴介紹，2007年下半年，修正藥業兼并重組了吉林省白山市的六家藥廠和一家以人參深加工為主業的外資企業。通化和白山地區地處我國醫藥資源寶庫——長白山脈的腹地，制藥企業眾多，市場競爭激烈。雖然這些企業在當地都具有一定的規模，有的企業有比較好的主打品種，有的企業廠房和設備條件比較好，但由于缺乏品牌和市場渠道，多數企業都開工不足，產品滯銷，處于半死不活的狀態，有的甚至已停產多年，員工發不出工資。面對這個機遇，修正藥業主動與當地政府和藥廠聯系，采取多種方式對該地區藥廠進行兼并重組。

　　
　　 “修正藥業實施的企業并購，不是簡單的資產擴張，而是整合公司的產業和市場資源，優化行業區域競爭秩序，同時，擴充企業產能，提高企業的整體競爭力。”修淶貴告訴記者，“修正藥業對并購的企業有著嚴格的要求：必須有自己突出的特點和優勢，必須與修正藥業的產品品種和產業群形成互補。

　　


　　
　　 記者了解到，一些優質醫藥企業對參與行業并購已在摩拳擦掌：雙鶴藥業高層近日宣布，為了進一步做大做強，公司目前正在與多家醫藥企業洽談并購事宜；復星醫藥也表示，預計2008年將投資5億元用于產業整合。

　　
　　 于明德指出，當前藥業并購有一個新特點，就是被投資者的態度發生了變化，他們了解到了資本的強大力量，開始歡迎財務投資，如石藥集團、廣州康臣藥業接納聯想弘毅的投資，這為醫藥行業的并購提供了強大的資金支持。

　　
　　 外資進入積極踴躍

　　
　　 加入WTO以后，我國醫藥商業領域逐漸對外資開放，然而一段時期內只有永裕新興等少數外國資本試探性地進入了國內這一領域。于明德指出，經歷了幾年的沉寂之后，現在國外資本開始對中國的醫藥商業感興趣，并在積極地進入，趨勢迅猛。從高盛注資海王星辰、日本鈴謙與上海醫藥[行情、資料、新聞、論壇]成立合資公司、風險投資入股九州通等案例可見一斑。高盛是美國第一大投行，鈴謙是日本第二大藥品流通企業，這些大企業的進入，表明外資已經看到了醫藥流通行業的價值，并對中國的政策環境充滿信心。

　　
　　 “現在游資甚多。在中國經濟持續向好、人民幣升值的宏觀背景下，涌入中國的外資總量超過千億美元。大家的發展都需要錢，三四年以前，我們是拿著項目到處找錢，現在反過來了，很多錢同時去找一個項目。這些錢對于企業的杠桿作用很大。我們的企業在做好產品經營的同時，還應該花較多的精力去研究如何利用資本杠桿獲得發展。”于明德說。

　　
　　 事實上，這一趨勢與中國醫藥商業的規模化、集約化趨勢是相吻合的。中國醫藥商業協會2007年發布的全國醫藥商業企業基本情況調查中顯示，前三甲企業的銷售規模占全國醫藥市場比重的18.95%，比上年提高了1.25個百分點。從百強企業的銷售規模看，超過百億元的有3家，過50億元的有9家，過10億元的有55家，均比上年大幅增加。國藥控股、上海醫藥、九州通、廣州醫藥、南京醫藥[行情、資料、新聞、論壇]等醫藥流通大公司、大集團在醫藥市場的地位和作用越來越突出。區域分銷商加速擴張，一些中小型商業企業因失去生存空間而退出市場。“大的醫藥商業企業正在力圖成為區域龍頭，他們需要資本的支持。而資本向來都是‘錦上添花’，只有大的商業企業才能為其帶來豐厚的回報。”朱長浩認為。

　　
　　 在積極進入中國醫藥商業領域的同時，外資也緊盯著中國醫藥工業的特色企業。今年3月份，深圳翰宇藥業獲得首期1500萬美元的風險投資；3月28日，廣東天普藥業引進境外戰略投資者SmartNice公司。據悉，深圳翰宇藥業是10年前成立的一家生物醫藥企業，主要從事研究、開發和生產多肽藥物、多肽原料以及多肽相關前沿技術產品；而廣東天普藥業作為國內少有的研發型生物藥企，主打產品為二類新藥烏司他汀和一類新藥凱力康，是全球最主要的人尿蛋白質生物制藥企業之一。

　　
　　 于明德認為，有意進軍醫藥行業的資本越來越挑剔，他們更看重收購企業的資產質量，尤其是未來的收益能力，而決定因素在于企業的核心產品和技術。

　　
　　 走出國門有所斬獲

　　
　　 在海外資本加速布局中國醫藥產業的同時，中國的醫藥企業也在嘗試走出國門，到海外去并購，并取得了可喜的成績。

　　
　　 4月9日，在香港上市的萬全科技藥業正式發布公告稱，以現金311.75萬美元（約2431.65萬港元）收購美國納斯達克上市公司CommonwealthBiotechnologiesInc.（CBI）已發行股本的39%，成為該集團第一大股東。同時，萬全藥業享有進一步擴充股權的期權行使權力。

　　
　　 萬全藥業是中國新藥產品研究及外包服務的領先提供商，去年被著名機構Frost&Sullivan評價為亞洲最佳CRO（合同研發外包）組織。萬全藥業集團主席郭夏說，中國企業開創對美國納斯達克上市醫藥公司收購之先河，是中國人的驕傲。全球新藥研究重心東移，中國正成為世界醫藥創新基地。萬全藥業在經歷中國醫藥最寒冷的“冬季”后正向以中國為基地、全球為市場的研發服務型企業轉型，集團在新藥技術研究、臨床研究等領域一直保持國內領先地位。

　　
　　 在此之前，中國的醫藥企業2008年已經完成了兩宗海外并購案：1月31日，中國醫藥研發外包行業的領軍企業藥明康德，以約1.63億美元完成了對美國生物制藥和醫療器械研發外包服務供應商AppTec實驗室服務公司的收購；3月12日，中國最大的監護儀廠商深圳邁瑞公布了其海外上市后的第一項收購決議——以2.02億美元收購美國Datascope公司的生命信息監護業務，收購完成后，邁瑞將成為全球監護儀行業第三大廠商。

　　
　　 如何“走出去”一直是困擾中國醫藥行業的一個問題。在占全球藥品消費市場88%份額的歐、美、日市場上，還很難找到“中國制造”，這說明中國醫藥企業創新能力依然薄弱，甚至與印度相比，中國醫藥企業還有8~10年的差距。于明德認為，中國醫藥企業“走出去”要分三步，如果第一步是人走出去的話，那么第二步就是原料、制劑走出去，最后一步則是資本走出去。而當前國內醫藥產業正處在關鍵的第二步的后半步，即制劑出口開始起步。作為資本走出去的先行者，藥明康德、邁瑞、萬全藥業無疑為中國醫藥企業樹立了榜樣。



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