主題：中國聯通：收入保持溫和增長，費用控制及營業外收入帶來利潤大增

我們認為經過經營戰略調整后的中國聯通，GSM和CDMA兩網的業務已走出以前兩網競爭的困境，公司業績也走出了前幾年徘徊不前的狀態，通過費用控制利潤開始加速增長。但費用控制是有限度的，聯通要走上健康可持續發展的道路還需從根本上改變其用戶市場份額降低的現狀，電信重組或許為公司帶來改變的契機，目前電信重組已逐漸明朗，在未來的電信重組中，中國聯通有較大的可能性出售一張移動網絡，目前公司兩網業務發展良好，使聯通在重組中的地位更加有利，綜合上述因素，我們繼續維持對中國聯通的買入評級，目標價位11.2元。




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