主題：水務板塊：環保業務漸成新增長點？

　雖然A股市場在近期大幅震蕩，絕大多數個股也在震蕩中重心下移，即便近三個交易日的反彈，也處于底部區域中。但是水務板塊的創業環保(600874)、合加資源(000826)、南海發展(600323)等品種則呈現出相對強硬的走勢，昨日的創業環保更是放量逞強，從而創出本輪行情的歷史新高，由此可見，水務板塊的強勁做多動能。


　　環保業務漸成新利潤增長點


　　對于水務板塊來說，目前主要有兩大業務，一是自來水供應，二是污水處理。而由于水務類上市公司大多由當地的城市公用業務部門改制而來，因此，對當地的城市環保等公用業務也有著獨特的業務承攬能力，比如說垃圾發電等。而隨著國家節能減排政策的推進，環保業務的市場空間變得相對樂觀起來。


　　尤其是污水處理業務更是如此，據2006年建設部和科技部聯合頒布《城市污水再生利用技術政策》可知，2010年北方缺水城市的再生水直接利用率達城市污水排放量的10%～15%，南方沿海缺水城市達到5%～10%；2015年北方地區缺水城市達到20%～25%，南方沿海缺水城市達到10%～15%。


　　但即便如此，相比發達國家，我國的城市污水再利用的步伐相對緩慢，美國2000年污水回用率就已高達72％，有357座城市實現了污水回用，日本1995年污水回用率就已經達77.2％，南非約翰內斯堡市，每日自來水的85%都是城市再生水。如此的數據對照，不難看出未來污水處理業務的廣闊發展空間。


　　而且，污水處理業務的盈利能力也是相對驚人的，據媒體報道稱，北京賽恩斯特科技有限公司總經理吳紅梅在介紹奧運再生水工程--清河污水處理廠和北小河污水處理廠再生水回用工程時稱“如果把清河污水處理廠再生水回用成與自來水一樣的新水，噸水生產成本不到2.5元，按照北京市現行的綜合水價平均值噸水5元計算，那么，再生水回用后，每生產1噸水還可掙2.5元”。如此的信息顯示出隨著污水處理業務的展開，擁有污水處理業務的水務板塊的未來業績成長空間將被打開。


　　提價或成股價催化劑

　　值得指出的是，水務板塊還擁有兩大經營優勢，一是城市公用業務特征所帶來的相對壟斷性，由于水務是事關國計民生的，因此，往往擁有政府特許經營業務的特征，在一個供水區域內，往往只有一個供水業務提供商，不會形成直接的競爭，所以，業務成長往往與居民收入的成長成正相關關系。


　　二是擁有穩定的現金流，由于供水業務直接面對的是居民消費群體，因此水務板塊就擁有了與電力同樣的特征，即擁有龐大的現金流，因此，海外成熟資本市場的水務類上市公司大多是分紅能力強、業績穩定的藍籌性質的公司。


　　不過，對于A股市場的水務股來說，由于前文提及的污水處理等環保業務所帶來的高成長利潤支點以及未來可能的提價因素，將賦予水務股更強烈的成長預期特征，尤其是近期關于水務漲價的預期或將成為水務股漲升的題材催化劑。因為近年來雖然受制于高企的CPI，但出乎環保的要求，無論是自來水價格還是污水處理收費的價格均有上漲的需求，有媒體預測今年水務價格上漲的預期較為強烈，不排除在近期CPI略有回落的背景下出現水務價格上漲的可能性，這自然會推動著水務板塊的股價上漲。


　　關注兩類水務股


　　正因為如此，筆者認為創業環保的強勁走勢以及合加資源、南海發展等前期相對抗跌的股價走勢有著較強的基本面，所以，水務板塊在短期內仍有進一步漲升的可能性，建議投資者低吸持兩類水務股。


　　一是處于業務轉型期的水務股。目前部分水務股依靠集團公司的支持，正在進行著產業轉型，比如說合加資源的環保處理業務，原水股份(600649)向房地產、環保業務發展的勢頭較為清晰，可低吸持有。二是在污水處理業務擁有較強能力的首創股份(600008)、創業環保以及南海發展等品種可低吸持有。



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