主題：花旗:東航與南航合作無阻國航并購

花旗周三表示， 東方航空(670.HK)與 南方航空(1055.HK)簽訂業務合作協議，顯示南航不愿于內地民航業重組中被邊緣化，但相信南航的財力不足以阻止東航被國航(0753.HK)并購。

花旗表示，由于廣州機場一直被香港所蓋過，未能成為國際與珠三角之間的航空樞紐，令南航在擴展國際業務上未能大展拳腳。如今面對國航與東航可能結盟獨大的威脅，南航可能會提出參與東航重組，方法包括入股東航或爭取更多北京及上海的航線。不過，花旗指出，南航自有資金短缺，核心盈利表現呆滯，加上現金流緊張，無論財務還是管理上，均無法阻止國航并購東航。


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