主題：大豆“牛熊”還看老天

美國2008年農作物種植意向報告（以下簡稱“意向報告”）公布。報告顯示，今年美國大豆種植面積大幅增長逾1100萬英畝，增幅超過18%。在此影響之下，周初芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨開盤全線跌停，這也使得隨后大連商品交易所，除玉米之外，農產品期貨各品種全線跌停。不過，分析人士普遍認為，“意向報告”短期來看對市場構成利空；長期判斷大豆期貨“牛熊”則還要看“老天”，以及農民的實際種植面積，畢竟意向只是意向。

“意向報告”致大豆期貨近漲遠跌

本周美豆探底回升，周初在美國農業部報告的影響下大幅走低?！耙庀驁蟾妗憋@示，2008年美國大豆種植面積預計為7479.3萬英畝，較去年的6363.1萬英畝增加1116.2萬英畝，同比上漲18%，高于市場此前預測的7152.6萬英畝均值。截至2008年3月1日，2007/2008年度美豆季度庫存量為14.28億蒲式耳，超過市場此前預測的13.52億蒲式耳均值。此后大連商品交易所，2008年9月交割的大豆期貨合約（以下稱“大豆0809合約”）和2009年1月交割的大豆期貨合約（以下稱“大豆0901合約”）走出了截然相反的走勢，大豆0809合約在美國大豆期貨反彈的帶動下走出觸底反彈的走勢，報4565元/噸；而大豆0901合約則繼續走低，以3840元/噸報收。

美爾雅期貨研究員顏豪介紹，通常，同一種商品的不同合約之間的價格走勢應基本同步，而本周出現的大豆0809合約和大豆0901合約截然相反的走勢，表明投資者對于新大豆和老大豆的供求關系看法不同。由于大豆0809合約交割時，2008年生產的大豆尚未收割，所以，用于交割的都是2007年生產的大豆，而2007年由于玉米價格高漲，大量的大豆耕地改為種植玉米，從而使得2007年大豆播種面積大幅減少。因此，大豆0809合約目前也能維持在4500元/噸的高價。

歷史數據顯示，如果不是與大豆0809合約的高價相比，大豆0901合約3840元/噸的價格也不算便宜。2007年以前，大豆期貨的價格波動區間一般在2500元/噸至4000元/噸之間，3840元/噸的價格屬于較高價格。再加上由于新大豆播種面積的提高，投資者普遍預期2008年新產大豆將出現增收，部分現貨商開始在大豆0901合約不斷開倉做空，進行套期保值，從而引發了大豆0901合約的下跌。

大豆增產與否還無定數

盡管，根據“意向報告”推算美國2008年產量可能比去年增產1200萬噸，加上巴西增產的150萬噸，中國可能增產的300萬-400萬噸，2008年全球大豆增產可能在1700萬噸左右，供求形勢可能逆轉。“但這還僅僅是個意向，短期對市場是利空消息無疑，但尚不足以扭轉大豆牛市，因為還存在眾多因素?！惫獯笃谪浄治鰩熩w燕對早報記者說。她表示，后續大豆的供求是否能根本扭轉，還要看兩個關鍵因素：首先是天氣，美國中西部地區玉米的播種時間比大豆要早；其次，大豆和玉米的比價，目前來看播種玉米更有利可圖，真正讓農民決定種什么的還是價格和收益。

大豆、玉米和小麥是美國種植面積最大的三種農作物，每年春播時節，美國農民會根據去年三種種植作物的比較收益來決定今年的種植面積，也即三種作物的爭地現象。去年以來，受災害天氣、生物能源的廣泛開發等因素的影響，美國大豆、玉米和小麥三種產品的價格大幅上漲，不過大豆的價格上漲幅度明顯高于玉米和小麥，美國農業部3月31日公布的作物種植意向報告預示著大豆在爭地斗爭中取得了初步的勝利。不過作物種植意向數據不等于最終種植面積數據，美國農民還會根據期貨市場的價格走勢來調整作物的種植面積，期貨市場會繼續發揮資源配置功能，5月份美國農業部會公布作物最終種植面積報告，這個報告才將起到決定性的作用。



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