主題：造紙股或擔當反彈急先鋒

昨日A股市場的銀行股等金融股反復逞強，一度成為A股市場井噴的原動力。但可惜的是，由于中小市值品種的回落，使得大盤反彈無功而返。不過，畢竟由于50ETF放量以及部分低估值品種的清晰底部特征，A股市場有望止跌企穩，其中造紙股或將成為反彈的急先鋒。

產品價格飆升

據媒體報道稱，圖書價格漲了、紙巾價格漲了，連紙尿褲的價格也有所上調……一輪迅猛的紙張原料漲價潮波及用紙行業每個領域。數據顯示，目前國內生活用紙漲價約10%左右，文化用紙漲價30%，包裝紙漲價30%左右。其中新聞紙從今年1月的4850元/噸暴漲至3月的5450元/噸，相當于一個月每噸漲200元，漲幅創5年最猛紀錄；輕型紙從5800元/噸—6100元/噸，漲到現在的6900元/噸—7100元/噸。

從媒體報道的信息來看，紙張價格的上漲主要源于成本的漲升。但筆者認為，這僅僅是新聞紙價格上漲的因素之一，此外，還有兩個因素：

一是通貨膨脹所帶來的價格上漲預期為新聞紙等紙張價格的上漲營造了氛圍。二是節能減排，關閉小造紙廠等所帶來的造紙業競爭新格局也使得造紙廠的提價有了底氣，因為只有供求平衡或供求略平衡，造紙廠商才敢大膽提價。正由于此，筆者推斷此次紙張價格上漲的趨勢有望延續。

反彈兩大動力

而紙張價格的上漲對于造紙股來說，無疑是一個利好消息，造紙股在2008年有望迎來業績迅速提升的豐收年。與此同時，造紙股在2008年還有兩大盈利能力提升的因素：

一是人民幣升值。眾所周知的是，我國造紙業的紙漿進口依賴度較高，而且大多是以美元結算，如此就使得造紙業上市公司的進口成本有所下降。有行業分析師預測，如果考慮折舊與木漿及廢紙兩方面因素，假設人民幣維持當前一年間大約升值7.47%的速度，那么，受人民幣升值因素影響，造紙業上市公司能增厚利潤總額20%左右。二是因為國際紙漿價格本身也面臨著回落的趨勢。如此就將使得紙漿價格下降的趨勢形成，這自然提升造紙業股的盈利能力。

關注兩類造紙業股

正因為如此，造紙業板塊在近期持續有資金流入的跡象，相關統計軟件工具也顯示出近期基金等機構資金加倉的對象之一就是造紙股，如此就隱含著造紙股存在極強投資機會的預期。

而就目前來看，有兩類個股的投資機會可引起關注：

一是行業內的龍頭企業，主要在于目前造紙業股的平均動態市盈率只有20倍左右，相較于目前A股市場平均30倍左右的動態市盈率來說，明顯存在著估值洼地的效應，值得重點跟蹤，比如說晨鳴紙業、華泰股份、博匯紙業等。其中晨鳴B在其公司發行H股的前提下，比較價值更為突出，可重點跟蹤。

二是造紙業板塊的新秀，他們的產能擴張動能強勁，也有望依靠資本市場的融資平臺支持獲得新的產能拓展的資本，故景興紙業、太陽紙業等個股可予以跟蹤。另外，關于塑料袋使用的相關文件也有望賦予紙包裝行業的山鷹紙業等個股的投資機會。

◇實戰出擊

華泰股份（600308）：

受益新聞紙漲價

華泰股份是目前國內最大的新聞紙生產企業，其主導的新聞紙和文化紙的盈利能力和成長性趨于穩定，未來隨著林紙一體化項目的穩步發展，華泰股份將獲得質優價廉的原料，從而提升競爭力，有助于其持續向前發展。

在環保節能政策影響下，小紙廠關閉，造成新聞紙等產品漲價以及行業集中度提升，使華泰股份投資價值顯現。從短期看，北京奧運會即將開幕，這也進一步刺激了新聞紙的需求，從而提高了新聞紙的價格。按照目前股價計算，其靜態市盈率僅25倍左右，今年市盈率更低，可適當關注。



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