主題：碧水源 300070主要看點 深度研究報告

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經島友E599提議，[B]我們關注到一只環保龍頭股300070 碧水源，300070 初步查看資料可得知，碧水源是注冊地在北京的環保龍頭，目前國內污水處理龍頭，全球膜生產企業龍頭，在膜處理技術全球領先明顯，公司核心技術競爭力明顯，300070 是創業板50指標股，創業板低波藍籌指標股，而且從今天公布的MSCI擴容來看，也將是納入MSCI 的第一批創業板個股[/B]，目前凈資產越200億，無形資產220億（其中200億為特許經營權，和商譽不同，特許經營權的真實價值一般大于賬面價值，所以我們不認為該部分無形資產是虛高的，不存在減值風險），在手訂單（本文由金融島大牛股原創）約700億，2017，2018年營收均在150億左右，也就是在手訂單可以讓公司保持目前規模5年左右。

近五年經營穩定，每年保持了兩位數以上的增長，2018年呈現負增長，是因為去杠桿，去PPP，公司本身質地依然十分優良，在業內競爭力十分明顯，比如雄安新區（本文由金融島大牛股原創）的水環境治理，大多由碧水源 300070 中標。污水處理絕對競爭優勢，技術優勢明顯。

成長性方面，[B]我們注意到公司目前業務主要分為膜生產、污水PPP項目、水環境治理、凈水器公司、城市循環用水、光環境。[/B]

[B]其中污水PPP項目，已經不是公司重點，但將保持穩定[/B]，尤其其特許經營運營中的項目，據專業人士推算，每年換膜的利潤就有6到8億。而特許經營權一般為8到30年，也就是說，公司未來幾十年內，污水處理換膜至少可以保持穩定利潤，新增項目就是增長，預計這部分增長將是個位數。[B]隨著公司控制權轉讓給川投，2019年國家啟動的長江流域黑臭水水環境治理，將成為未來新增項目的最大潛力所在[/B]。（《長江保護修復攻堅戰行動計劃》 http://m.therestaurantinsider.com/topic-592189.html）

[B]凈水器公司，[/B]該部分是公司2017年新介入的領域，2018年銷售額成長性高達290%，雖然，有2017年基數低的因素，但也說明公司該部分領域具有很強的潛力，而且據我們調研分析認為（本文由金融島大牛股原創）：未來五年凈水器將是家庭主要消費熱點，是目前家庭消費成長性最高，最明確的領域，目前大多是美國和德國品牌占據國內市場，但我們仔細分析得知，凈水器的核心技術在膜上，也就是所謂的濾芯，也是國外銷售的宣傳點，但據我們所知，碧水源的膜在全世界都處于領先水平，領先美國和德國的同類廠商，而且成本上，物流上也更有優勢，我們認為，未來碧水源凈水器將成為未來五年國內凈水器消費最大受益者，各位島友可以在京東上，搜碧水源凈水器做初步調研。雖然目前該部分資產不被機構調研所重點關注，但我個人認為這是碧水源未來成長最大的空間，確定性最高所在。

[B]水環境治理，[/B]這部分公司也具有明顯優勢，龍頭地位明顯，雖然無法量化成長，但預期保持良好的成長。

[B]光環境治理[/B]，這部分是目前業內普遍預期成長性很高的部分，而公司收購的良業環境為該領域絕對龍頭，年成長性在50%左右。未來可能剝離單獨上市，收獲一筆不小的一次性收入。

[B]城市循環用水[/B]，雖然目前還只有個別城市試點，但中國城市普遍缺水，水是制約中國大多城市發展的核心瓶頸資源，在無法新增水源的前提下，城市水循環就成為發展的唯一（本文由金融島大牛股原創）選擇，該領域碧水源是國內唯一可以實現城市地下污水循環利用的公司，未來想象空間巨大。


[B]此外300070 是創業板50指標股，創業板低波藍籌指標股，而且從今年公布的MSCI擴容來看，也將是納入MSCI 的第一批創業板個股[/B]

該貼內容于 [2019-03-02 15:09:09] 最后編輯

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