主題：家庭耐用消費(fèi)品行業(yè) 以市場(chǎng)格局趨勢(shì)為線索尋找細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會(huì)

市場(chǎng)廣闊且有持久生命力

家庭耐用消費(fèi)品是指在家庭中使用，生命周期從數(shù)年到數(shù)十年的產(chǎn)品，包括家電、家具、家居等類別。產(chǎn)品應(yīng)用于家庭、辦公室、酒店、機(jī)場(chǎng)等地方，市場(chǎng)廣闊且有著持久生命力。


消費(fèi)升級(jí)的民生需求

隨著國(guó)內(nèi)民眾收入水平的提高和居住環(huán)境改善的追求，市場(chǎng)需求不斷增加。同時(shí)，由于中高收入人群對(duì)生活品質(zhì)的追求，中高檔次產(chǎn)品的質(zhì)量、功能、設(shè)計(jì)日益更受重視而價(jià)格敏感度下降。這為優(yōu)勢(shì)企業(yè)拓展市場(chǎng)和差異化競(jìng)爭(zhēng)提供了良好機(jī)會(huì)。


持續(xù)增強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

20多年的市場(chǎng)歷練，國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力已從勞動(dòng)力成本逐步提升到研發(fā)、管理、渠道等方面，從而進(jìn)入微笑曲線的高附加值環(huán)節(jié)。而且，我國(guó)已在珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海等地演化成產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，圈內(nèi)形成積聚效應(yīng)和梯級(jí)層次--零件供應(yīng)商、整機(jī)制造商、渠道商，

以及會(huì)展企業(yè)等。逐漸地，國(guó)內(nèi)企業(yè)的單點(diǎn)優(yōu)勢(shì)演化為系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。地產(chǎn)行業(yè)短期波動(dòng)不影響家庭耐用消費(fèi)品市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)正進(jìn)入理性回歸階段，我們認(rèn)為家居市場(chǎng)未來10年內(nèi)仍富有成長(zhǎng)潛力，理由是：經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國(guó)已成為世界經(jīng)濟(jì)的重要一極，并保持著較快增速；我國(guó)正發(fā)生著全球最快的城市化進(jìn)程和家庭規(guī)模的不斷小型化；家居環(huán)境日益受到重視。


以市場(chǎng)格局趨勢(shì)為線索尋找投資機(jī)會(huì)

市場(chǎng)格局趨勢(shì)是企業(yè)未來發(fā)展的重要背景，前者取決于市場(chǎng)集中度、行業(yè)盈利水平、核心技術(shù)能力、資源稟賦優(yōu)勢(shì)等因素。各細(xì)分產(chǎn)業(yè)已形成不同的市場(chǎng)格局及其趨勢(shì)，也孕育著各類投資機(jī)會(huì)：空調(diào)和小家電行業(yè)已產(chǎn)生穩(wěn)健成長(zhǎng)型企業(yè)，照明、水龍頭行業(yè)可能出現(xiàn)快

速成長(zhǎng)公司，冰洗和彩電行業(yè)投資機(jī)會(huì)尚不清晰。


重點(diǎn)公司評(píng)級(jí)

格力電器：2008-2009 年EPS 為2.02 元、2.80 元，買入；

美的電器：2008-2009 年EPS 為1.49 元、2.05 元，買入；

蘇泊爾：2008-2009 年EPS 為1.23 元、1.60 元，持有；

華帝股份：2008-2009 年EPS 為0.11 元、0.35 元，賣出；

雪萊特：2008-2009 年EPS 為0.37 元、0.48 元，買入；

成霖股份：2008-2009 年EPS 為0.29 元、0.35 元，持有



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