主題：中國石化：布油突破 80 美元/桶 暫不影響煉油毛利



公司近況：中石化港股年初至今股價表現出色。公司自由現金流穩健、預期股息收益率具備吸引力，在大市波動的環境下受到投資者青睞。隨著近期布油價格突破 80 美元/桶，投資者開始擔憂中石化煉油毛利可能受到當前發改委成品油定價政策制約。但是，認為投資者目前不必過分擔心。此外，預計中石化 3 季度業績有望超預期。維持中石化 A/H 股推薦評級。
評論：發改委關注一攬子原油價格，而非僅僅布油。成品油批發價格大幅上漲利好中石化。3 季度盈利有望超預期。
估值建議：基于分部估值法，維持盈利預測，維持 A/H 股目標價 9.00 元和 8.90 港幣不變，對應 28%/16%上行空間。目前，中石化 A 股交易于 10.8/9.9 倍 2018/19 年市盈率，港股交易于 9.7/8.8 倍 2018/19年市盈率

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