主題：四大行集體提交近年最亮眼“中期答卷”

隨著30日晚間工行公布業績，四大行半年報出齊。工行、農行、中行、建行集體提交了近年來最亮眼的“中期答卷”。

　　四大行歸屬于母公司股東凈利潤合計超過5300億元，同比增速均在4.5%以上。亮眼業績的背后，盈利結構則有所調整：上半年凈息差同比回升，帶動利息凈收入增幅顯著，對于凈利潤作出絕對貢獻；而受資管新規的影響，理財產品業務收入降幅明顯，進而導致中間業務收入增速放緩。

　　凈息差同比回升 下階段有望趨穩

　　上半年工行、農行、中行、建行分別創造歸屬于母公司股東凈利潤1604.42億元、1157.89億元、1090.88億元和1470.27億元，同比增速分別為4.87%、6.63%、5.21%和6.28%。

　　“今年提交了近幾年來最為亮麗的年中成績單。”工行董事長易會滿說。上半年該行凈利潤和撥備前利潤增速均為近年來同期最高。

　　從收入結構看，利息凈收入作出絕對貢獻，其中凈息差回升是重要推手。截至6月末，工、農、中、建行的凈息差分別為2.3%、2.35%、1.88%和2.34%，分別同比上升8個、11個、4個和20個基點。

　　究其原因，一方面得益于銀行資產負債結構優化，另一方面則與市場流動性和宏觀環境息息相關。

　　“農行是資金大行，對市場的敏感性更高，凈息差對市場反應也相對更快。”農行副行長張克秋介紹，上半年農行的同業融出業務和投資業務收益率上升，兩項合計拉動凈息差提升3.5個基點。

　　資產負債結構方面，張克秋說，農行上半年日均生息資產增速超5%，但日均貸款增速達10%，在資產結構中相對高息收入的貸款占比達到56%。這一結構性調整，亦有利于凈息差的提升。

　　中行副行長張青松也表示，中行凈息差的改善，主要得益于該行資產負債結構的優化，境內人民幣中長期貸款占比、境內人民幣活期存款平均余額占比均同比提高，此外還受益于人民銀行下調存款準備金率。

　　不過，下一階段凈息差走勢仍有待觀察。

　　事實上，盡管凈息差同比上行，但從季度環比看，建行凈息差較一季末回調，工行、農行則與一季末持平。工行行長谷澍介紹，從整個行業看，二季度凈息差較之一季度也是放緩的。

　　張克秋判斷，從綜合資產和負債兩端看，凈息差將出現行業性的趨穩，穩中可能下降。一方面，市場流動性合理充裕，資金市場的利率中樞可能下行，資產端收益率穩中趨降是大概率事件；另一方面，付息率有上行走勢，負債端成本上升壓力顯現。

　　資管新規對中間業務影響是暫時的

　　資管新規帶來的影響已經在四大行半年報中有所顯現。

　　一組數據可以說明：上半年建行理財產品業務收入同比下降47.08%；農行代理業務手續費收入122.31億元，同比下降17.2%，主要是由于代客理財業務收入減少。

　　“理財新規對于銀行的影響肯定是有的。”易會滿透露，上半年整個行業理財業務收入下降近50%，其中工行下降兩成左右。

　　理財業務收入的下滑進而拖累中間業務收入增速。以建行為例，該行上半年理財產品業務收入65.52億元，較上年同期減少58.29億元。整個手續費及傭金凈收入合計690.04億元，增幅僅1.36%。

　　在張克秋看來，理財業務收入的下降體現在量、價兩方面。一是在量上增速放緩；二是投資配置的收益率水平下降，因為非標資產在整個資產組合中收益率相對較高，目前監管對非標資產的嵌套和杠桿率有明確要求。

　　但是對于理財收入縮水，大行高管層的看法一致，是行業性、階段性、暫時性的。

　　建行副行長張立林表示，理財收入下降是正常現象。資管新規對整個資管行業提出的要求是方向性的，這個變化暫時體現在收入調整上，但是銀行資管并沒有呈現衰退趨勢。隨著業務規范、到位，商業銀行理財業務收入會出現緩慢上升。

　　谷澍說，資管業務規范以后，銀行理財將迎來更好的發展，“資管和投行仍是我們關注的領域，也會是中間業務收入好的增長點。”

　　目前銀行已經行動起來。以農行為例，在產品轉型方面，該行對所有表內外的保本、非保本產品的轉型策略進行統籌安排，包括保本產品的退出、非保本產品的凈值化轉型。“我們凈值化產品的發行規模已經達到1500億元左右。”張克秋介紹。

　　易會滿表示，工行正在采取三方面措施應對理財新規：一是多維度加快資管業務轉型，以凈值化為導向推動產品轉型，截至6月末工行符合監管要求的凈值化產品在行業中處于領先水平；二是要統籌綜合資管優勢；三是積極打造境外資管平臺，提升資管業務的國際化水平。

　　當股份行、城商行積極設立資管子公司之時，大行卻默契地“按兵不動”。對此，張克秋表示，在公司化改革方面，農行緊跟監管要求和市場趨勢，特別是可比同業趨勢，在做積極準備。


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