主題：云南銅業:銅價上漲仍有支撐

公司發布2017年三季度報告,前三季度實現營收454.70億元,同比增加18.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.25億元,較上年同期增長405.05%,對應每股盈利0.16元,同比增長433.33%。

事件點評:

銅價上升,公司利潤明顯增厚。本期由于有色金屬價格上升,年初至今LME銅均價6063.1美元/噸,同比上漲28.2%。滬銅均價48397.4元/噸,同比上漲31.7%。銅價上升,公司利潤大幅增厚,前三季度實現營業利潤3.43億元,同比上升594.3%。預計銅的供需未來大概率將處于緊平衡或者緊缺狀態。公司作為行業龍頭,有望持續受益。

財務費用下降,合營聯營企業盈利增加。前三季度公司銷售費用管理費用、財務費用分別為2.66億元、4.75億元、3.79億元,同比增加6.82%、1.42%、-20.44%。受益于金屬價格上漲,公司對聯營企業和合營企業的投資收益同比上漲149.05%。

銅價上漲仍有支撐,公司完成易門銅業全資控股。供給方面,國外銅礦罷工事件使得上半年銅礦產量小幅下降。根據WBMS 發布的報告,今年1-8月份全球銅市供應缺3.2萬噸。國內今年1-8月進口精銅比去年同期減少了47.8萬噸。需求方面,需求端數據普遍好于市場年初預期,目前來看銅的供需大概率將處于緊平衡或者緊缺狀態,四季度銅價上漲仍有支撐。近年來易門銅業產量規模、盈利能力逐步提升,呈現較好的發展態勢。公司擬出資1.18億元收購母公司云銅集團所持的24.70%股權,以此理順投資關系,優化管理模式。收購完成后易門銅業將成為云南銅業的全資子公司,主營業務進一步加碼。

盈利預測及投資建議:預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為3.52、5.27、6.57億元;EPS 分別為0.25、0.37、0.46元,以 2017年10月31日股價對應P/E 為55.64、37.13、29.79X,給予買入評級。

風險提示:銅價大幅下跌,礦山安全環保風險。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。