主題：股票“強平”、女董事“悔哭”

　上市公司股東質押的股票被強行平倉是一種什么樣的體驗？

　　股票質押，是上市公司股東進行融資的常用手段。可一旦操作不慎，股票被“強平”賣出的話，那酸爽或許只有股東自己心里清楚。

　　最近，就有一家公司的股東補充質押快不過股價下跌，進而被券商強行平倉。這也是繼今年7月，洲際油氣(600759.SH)控股股東被強制平倉后，又一例平倉“慘案”。

　　11月24日，上市公司皇氏集團(002329.SZ)發布公告稱，公司董事徐蕾蕾女士因其所持的公司股票遭平倉被動賣出事件對公司造成負面影響，特向公司引咎辭職。
看來這股票質押玩不好，不但錢沒了，工作也得丟。

　　補充股票不成被平倉

　　皇氏集團是一家怎樣的公司呢？

　　一般不知道的還以為是生產皇室麥片那個。



　　但據其2017年半年報介紹，皇氏集團是一家區域性的乳制品企業，已形成了完善的從奶牛養殖到乳制品加工、終端銷售的產業鏈，并不生產燕麥。但這家做“乳業”的公司還有一個別的產業——“傳媒”，并在2015年8月和2016年5月分次完成了對完美在線100%股權的并購，進軍信息服務行業。

　　上述質押股票被強制平倉的股東為皇氏集團董事徐蕾蕾，也是北京盛世驕陽文化傳播公司的董事長，看職位應該是負責“傳媒”板塊的業務。

　　11月23日皇氏集團發布的公告顯示，自2016年11月16日，徐蕾蕾女士曾多次向東方證券質押股票。

　　但由于皇氏集團的股票價格在近期跌破了最低保障比例，徐蕾蕾在接到東方證券通知后，與其進行協商補充質押物，可在此過程中，公司股價繼續下跌。最后，因徐蕾蕾未能及時完成補充質押物的相關手續，致使其部分股票被東方證券強行平倉。



　　皇氏集團2017季度三季報顯示，公司實現營業收入15.17億元，同比下降4.89%；凈利潤為1.13億元，同比下降14.72%。

　　營收利潤的降低也反應在了股價上，自年初起其股價便進入下跌通道，1月3日其股價為14.29元/股，但在11月20日，公司股價卻最低到了7.45元/股。

　　也就是最近的這場下跌，讓徐蕾蕾不得不繼續補充質押物，但股價下跌的比她的行動還要快。于是，在東方證券的平倉行動中，徐蕾蕾的證券賬戶于2017年11月21日賣出公司股票64.9萬股，成交均價7.70元/股，成交金額約500萬元。

　　對此，業內人士曾行對野馬財經表示，一般股東質押的股票到達警戒線時，質押雙方會進行協商。如果用股票質押融資的股東手里沒那么多現金，就會用股票來補充質押，真正被強行平倉的非常少見。

　　野馬財經聯系了皇氏集團詢問相關情況，對方稱，徐蕾蕾引咎辭職后，公司已經采取行動將其股票凍結，避免再次出現類似情況，但投資者還是應做好投資決策，防范風險。

　　截至今日皇氏集團股價創下新低，盤中一度跌破7元，年內股價下跌幅度達50%以上。

　　皇氏集團不是個例

　　在A股市場上，皇氏集團的事件絕不是個例。

　　2016年1月，慧球科技(600556.SH，現ST慧球)公告稱，公司實際控制人顧國平通過資管計劃德邦慧金1號增持的公司股票被平倉。這是A股市場上首例“強平”事件。

　　當年2月，鼎立股份(600614.SH，現鵬起科技)也公告稱，公司第一大股東鼎立控股集團以其資產管理計劃帳戶增持的股份被平倉。

　　今年7月，洲際油氣(600759.SH)控股股東廣西正和也被資金提供方告知強制平倉的決定，在未來6個月被動減持。

　　可盡管股票質押風險頗高，“慘案”不少，一不小心不僅錢沒了，工作也沒了，但野馬財經發現，還是有不少公司游走在股票質押平倉線的邊緣。

　　據東財choice數據顯示，在所有進行過股票質押的公司中，已到達平倉線或預警線的股票有80筆之多，其中第一創業(002797.SZ)、圓通速遞(600233.SH)等知名公司赫然在列。



　　與此同時，在徐蕾蕾事件發生后，有不少公司公告進行股票的補充質押。如明牌珠寶(002574.SZ)股東浙江日月首飾集團有限公司就在11月21日用400萬股進行了補充質押。



　　當然，補充質押并不代表已經到達“警戒線”或“平倉線”，但徐蕾蕾事件確實是給這些公司提了醒。據統計，11月20日發布補充質押公告的公司僅4家，但到11月22日，公告的公司激增到21家。

　　誰會是下一個樂視？

　　上述股票質押已經達到“警戒線”或“平倉線”的公司股價都處于下跌狀態。

　　這也很容易理解，控股股東股票質押達到“平倉線”，而又不及時補充質押物或者保證金，很可能是資金鏈出了問題。

　　在去年12月6日，市場還未對樂視危機有過多關注的情況下，野馬財經曾指出樂視的資金鏈危機。

　　當天，樂視網(300104.SZ)報收35.8元每股，下跌7.85%，盤中最低價為35.01元每股，幾乎觸及跌停。

　　根據數據顯示，賈躍亭有一筆樂視網股權質押平倉線為35.21元。也就是說，樂視網盤中一度跌破該筆股權質押平倉線，而這筆質押股票總計50733.23萬股，占賈躍亭持股比例高達64.81%。

　　隨后樂視網還出了公告說不存在平倉危機。不過，很快后面的故事大家都看到了。

　　當然，業內人士曾行補充指出，如果第一大股東質押股票被強行平倉，上市公司還會面臨實際控制人變更等潛在風險。

　　而對普通股東以不同價格進行質押的股票而言，倘若最上層(質押價最高)股票爆倉，在市場拋售壓力與質押方資金緊缺的情況下，極有可能發生連鎖反應，形成“踩踏”事件。

　　這想必也是皇氏集團聲稱已凍結徐蕾蕾股份的重要原因。

　　今年9月，上交所、深交所也聯合中登公司發布《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2017年征求意見稿)》中明確指出，單只股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質押比例不超過50%，用以防范股票質押的可能給上市公司和投資者帶來的風險。

　　股市沉浮，正如巴菲特所說：“只有退潮了，才知道誰在裸泳”。

　　天冷了，你們還在冬泳的多么？


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