主題：電信重組后中移動受沖擊最小

　 在前不久閉幕的全國十一屆人大一次會議公布的國務院機構改革方案中，工業和信息化部成為新組建的部門，這對電信業而言是重大的行業主管部門的“重組”。事實上，從今年兩會召開前起，有關電信業的重組方案討論便達到了新一輪的沸點，討論主要集中于三個重組方案：“五變三”、“六變三”、“三加二”。德瑞電信咨詢認為：重組方案其實已經基本落定，將是“五變三”方案，重組后形成三家全業務運營商。目前四大運營商的運營情況如何，而假設此種重組方案成為事實又將對目前的四大電信運營商產生什么樣的影響？

　　
　　 重組前的市場格局：失衡

　　
　　 分析2007年我國電信行業四大主要運營商的運營數據就可以發現，重組前的電信市場總體嚴重失衡，具體表現為：移動通信收入占總市場份額的2／3，利潤近似固網運營商的3倍，其中中國移動占據總利潤的66.55%；移動用戶占據新增用戶市場的94.05%，固網運營商出現了歷史上的負增長；中國移動的ARPU值遠遠高于中國聯通的ARPU值； 中國移動的利潤超出中國聯通10倍以上，移動市場嚴重失衡；新增市場中國移動份額占據72.48%。

　　
　　 重組臨界點運營商的運營狀況

　　
　　 中國移動：從資產情況衡量，中移動資產總值達到了5634.93億元人民幣，較06年的4946.76億元人民幣增長13.9%。從損益角度衡量， 中移動去年全年業務保持了良性增長，盈利水平保持良好。用戶到達數增長22.6%，這表明其在穩定現有用戶忠誠度的同時，二三級市場與農村市場的拓展取得顯著成績，無論在用戶規模還是發展速度上，仍為運營商翹楚。

　　
　　 從業務戰略的表現分析，2007年中國移動良好的業績與數據業務的藍海戰略具有直接關系：中國移動增值業務收入916.09億元人民幣，較06年增長32.2%，占中國移動全年營運收入總額的25.7%，繼續攀升至五年來的頂峰。雖然從增速來看，存在回落，但這與其06年公布“12條軍規”，開始規范SP合作伙伴的行為具有相關性。另外，中國移動非短信數據業務收入占數據業務收入的比例達到35%，同比06年上升了17.4%，體現移動增值業務全面發展的成績與決心，如圖1所示。

　　
　　 其中，中國移動的彩鈴、WAP和彩信業務繼續保持增長，手機音樂等業務也得到快速發展。中移動無線音樂俱樂部已有高級會員3546萬。手機報付費用戶達2355萬，而“飛信”用戶到達數已達1281萬。

　　
　　 中國電信：2007年，中國電信一方面受到移動通信領域單向收費策略推行的影響，另一方面對低端用戶的營銷投入注重實效，使得用戶凈增較2006年大幅減少。回首07年，中國電信北方公司在北方市場完成業務年收入33.2億元，增長7.4%；南方二十一個省主營收入凈額預計達104.05億元利潤，相比06年沒取得發展。

　　
　　 中國電信已于07年8月正式將“號碼百事通”業務獨立出來，成立子公司——號百信息服務有限公司，是中國電信綜合信息服務的專業化經營管理單位。廣東號百公司于今年1月成立，以公司實體經營號碼百事通這一轉型業務。通過產品與組織架構的整合，中國電信在綜合信息服務運營戰略中邁出實質性步伐，綜合信息服務運營模式選擇與盈利能力塑造，將成為中國電信重大議題之一。

　　
　　 中國聯通：自從中國聯通發展C網以來，總共對C網的投入估計約在1200億元左右，產生的利潤約為300億元，但利潤基本全都用于支撐終端補貼策略。直至2006年，聯通終于實現CDMA全年盈利，總利潤增長近三成。07年，以CDMA為例，07上半年在收入僅增長5.1%的前提下，利潤增長超過30%。CDMA業績的好轉將對聯通的業績產生重大影響。

　　
　　 07年，中聯通定制終端集采定位于超低端機型，面向農村目標市場。而今年，中聯通定制終端集采定位轉向GSM手機，加之07年，曾先后推出基于WAP的“互動視界”手機上網、“炫曲”、“掌上股市”“手機電視”等移動互聯增值業務，聯系這一系列舉措，不難看出聯通在今后將在G網運營上投入絕大部分精力：G網信息服務與增值業務運營能力、G網農村用戶的爭奪。

　　
　　 中國網通：2007年，中國網通的利潤出現負增長。其中，在其主導的北方市場上，內蒙古、河北、黑龍江和山東等六省(區)的營業額同比均出現負增長，業務收入中除“增值服務費”、“網間結算費”、“寬帶服務費”以及“網元出租收入”外，其他收入均出現下滑。

　　
　　 在寬帶業務上，中國網通用戶規模雖然較中國電信為小，但用戶規模增長超越中電信。07年，網通審計后的全年業績尚未公布，但預計收入可達159億元，增長36%。鑒于寬帶業務發展的良好態勢兼網通自身的奧運戰略，08年，中國網通計劃新增寬帶用戶數達到800萬，并規劃“集中資源，盡快實現寬帶業務超常規發展，提升ARPU值”，推動寬帶業務發展新商業模式的形成：從當前的“接入＋內容應用＋服務”的經營模式逐步向今后的“內容應用＋接入＋服務”的經營模式轉變。

　　
　　 重組后走向：中移動受沖擊最小

　　
　　 德瑞電信咨詢分析認為：總體上看，“五變三”重組方案的實施雖然形成了三家全業務運營商，但“三足鼎立”的競爭格局仍舊難以實現：新中國移動仍具有較為明顯的競爭優勢，其在移動信息增值服務的優勢短期難以撼動，同時增加了新的可拓展收入源——寬帶接入和集團客戶的全業務解決方案，這種較為明顯的競爭優勢或許會持續到2010年。新中國電信在獲取全業務運營牌照后將竭其所能地發展FMC類業務，與另外兩家運營商奮力爭奪移動用戶，但難度不小，至少在移動通信中高端客戶市場上的難度尤甚；而新中國聯通是由兩家勢力相對均衡的運營商進行整合，相對最大的整合難度與管理成本，可能致使新中國聯通在近幾年的市場競爭中逐漸落后。

　　
　　 新中國移動：考慮到重組后新中國移動優勢仍然明顯，因此不能完全排除政府對其實施“非對稱管制”的可能。即通過“非對稱管制”給予新中國電信和新中國聯通整合與發展的起步時間與相對更好的政策空間，以此縮小他們與新中國移動的差距。但新中國移動顯然仍是受重組不利影響沖擊最小的運營商，起步后仍將以最快的速度發展。

　　
　　 德瑞電信咨詢研究認為：重組后，中國移動的戰略重點至少將包括以下方面：一、基于農村市場拓展的豐碩成果，中移動仍將把農村市場與信息化市場作為自己的重點目標市場；二、攜奧運契機，將繼續完成對移動增值服務的產業布局與引導，形成最有利于產業及自身發展的良好環境，與更多更好的合作伙伴形成戰略合作關系，構建個人移動信息服務的行業制高點；三、由于鐵通資源的并入，集團客戶業務在新中國移動中的地位進一步提升，將加快通過集團客戶全業務解決方案的提供，更深更廣地介入政企客戶的全面競爭。

　　
　　 新中國電信：若奧運后正式宣布啟動重組，資本市場上的交易在年內恐無法徹底完成，而這段重組的過程持續時間對新中國電信的市場競爭存在重要影響。

　　
　　 電信重組后能為中國電信帶來275億左右的C網收入，4177萬左右的C網用戶，從而使得新中國電信收入超過2000億；C網可承載客戶數超過7000萬。重組后，新中國電信的移動用戶將來自三大部分：一是原中國聯通的C網用戶、二是原中國電信的小靈通轉網用戶、三是逐步分流競爭對手獲取的用戶。從目前的用戶忠誠度來看，新中國電信的用戶拓展空間將主要集中在新中國聯通的G網用戶和新中國移動的中低端客戶，而對于顯性價值甚至隱性價值更高的中國移動高端客戶群，分流難度極大，與新中國移動相比，新中國電信的優勢集中在寬帶接入市場、政企市場以及覆蓋這兩個市場的綜合信息服務。由此，德瑞電信咨詢認為，重組后，基于延伸的寬帶與無線數據業務能力，短期能使新中國電信快速進入市場；C網為電信的FMC戰略提供了最佳平臺，其可能存在的捆綁業務如圖2所示。

　　
　　 新中國聯通：對于中國聯通與中國網通的合并，可能有兩種情形：一是聯通以現金／發行債券或者現金／發行新股的方式收購網通，二是聯通和網通平等合并。對于收購情形，預計即使以全現金／發行債券的方式，實際帶來利潤增值也要1年后。目前，中聯通C網與G網營銷的分離存在的“左右互搏”現象將伴隨著新中國聯通形成、C網的出售而消失，新中國聯通可以專心發展G網；但另一方面，聯通C＋網通在目前的格局下屬于相對的“弱＋弱”，同時，合并雙方實力的接近也將讓重組的過程延長，起跑落后，至少在短期內對新中國聯通參與市場競爭相當不利。

　　
　　 與新中國移動以移動為核心，新中國電信以寬帶為核心，同謀全業務競爭不同，新中國聯通首先需要面對的是以什么為核心競爭優勢籌劃全業務競爭！換言之，需要解決原聯通與原網通發展戰略相融合的問題：聯通計劃在08年將核心資源投入到G網的建設中來，完善G網的服務深度與廣度，向農村市場進行拓展；而網通計劃在08年扭轉話音業務的不利局面，推進非話音業務收入增長率不低于23%，語音增值業務收入實現雙位數增長，寬帶業務收入進一步增長提速，大力拓展寬帶業務用戶數。只有解決了這個戰略議題后，才適宜制定更深層的戰略競爭舉措。



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