主題：南方航空：航空龍頭有潛力 油價匯率影響大

南方航空：航空龍頭有潛力 油價匯率影響大

南方航空作為國內航空行業的龍頭，在飛機數量、航線數量、收費客公里以及客座率具有絕對優勢，在品牌和技術、國內外網絡、管理和激勵機制方面也具有明顯的優勢。
人民幣升值：南航是最大的受益者。公司擁有中國航空業最大的航空資產和飛機訂單，公司股本相對較小，人民幣升值對公司收益支持最大。
國際石油價格引發國際航油大幅上漲，也可能引發國內航油被迫上調，對于航空公司成本影響較大，也將拉動利潤水平的相應下降。
經營水平明顯提升。公司在客座率和票價水平明顯提升、費用水平不斷改善、成本水平得到有效控制。
奧運會：支持航空景氣加速，歷史上舉辦奧運會的國家的航空公司都受到明顯的景氣提升，2008年北京奧運會必然支持公司業績的增長。
新一輪重組的大鱷。公司實力雄厚將成為民航業重組的龍頭。
我們調整公司2007年-2009年預測的每股收益分別為0.54元、0.83和1.06元。綜合相對法和絕對法估值分析，我們調整公司長期目標股價為24.22元，目前股票價格還有相當增長潛力。
由于國際石油價格大幅度上升突破110美元/桶，公司燃油成本壓力將逐步上升，如果國際油價繼續上升且國內燃油進一步上漲，將對我們的盈利預測產生相當的影響，我們下調公司評級為“謹慎推薦”。



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