主題：四大因素推動(dòng)航空股全線反彈

周四，市場(chǎng)上演了一場(chǎng)絕地反擊的好戲，滬綜指瞬間下探3516.33后股指便一路震蕩走高，一舉收復(fù)了3800點(diǎn)。從盤面來看，雖然個(gè)股呈現(xiàn)普漲的局面，但我們注意到，率先反彈的是航空和奧運(yùn)板塊，而對(duì)指數(shù)影響較大的無疑是航空板塊，中國國航、東方航空、南方航空、海南航空、上海航空同時(shí)啟動(dòng)并全線漲停，激發(fā)了市場(chǎng)的人氣，并帶動(dòng)股指一路走高。結(jié)合各方面的因素，我們認(rèn)為航空板塊具備階段性走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

國際油價(jià)回跌有助于穩(wěn)定成本

值得關(guān)注的是，最近國際油價(jià)的波動(dòng)，對(duì)于國內(nèi)航空股的走勢(shì)起到了不小的影響。最近一兩周以來，由于國際油價(jià)在之前曾一度達(dá)到110美元的新高，使得航空板塊的股價(jià)連續(xù)墜落，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，上周A股航空上市公司的平均跌幅高達(dá)19.79%。

而由于近日國際油價(jià)在上沖到111美元后出現(xiàn)暴跌，累計(jì)跌幅達(dá)10%，昨日更一度跌破100美元整數(shù)關(guān)口，同時(shí)，其他大宗商品的期貨價(jià)格也全線下挫，這從一個(gè)側(cè)面反映出人們對(duì)以美國次貸危機(jī)為導(dǎo)火索的新一輪全球經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。

一旦經(jīng)濟(jì)衰退真的到來，隨著需求的降低，國際油價(jià)勢(shì)必陷入階段性的低迷。航空業(yè)將受益于國際油價(jià)的下跌，成本上漲的壓力將得到緩解，經(jīng)營業(yè)績(jī)會(huì)明顯提升。尤其是在油價(jià)急劇回落之后，之前市場(chǎng)上一直擔(dān)心的成品油價(jià)格上調(diào)壓力也得到了明顯緩解，航空公司自然也松了一口氣。因此，在油價(jià)回跌的消息刺激下，經(jīng)過股價(jià)不斷急挫之后的航空股，自然具備較強(qiáng)的反彈動(dòng)能和空間。

航空業(yè)是奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)主要受益者

周四市場(chǎng)上最突出的熱點(diǎn)莫過于奧運(yùn)板塊。畢竟，隨著奧運(yùn)會(huì)圣火取火儀式的漸行漸近，奧運(yùn)概念的炒作有望進(jìn)入到主升浪階段。而北京奧運(yùn)會(huì)的召開，將為中國的航空業(yè)帶來歷史性的發(fā)展機(jī)遇。體育搭臺(tái)、經(jīng)濟(jì)唱戲，即將召開的北京奧運(yùn)會(huì)，將使航空業(yè)的客座率明顯提升，這一重大事件也將對(duì)航空行業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。一方面可以在奧運(yùn)會(huì)年為全行業(yè)創(chuàng)造可觀的業(yè)績(jī)，更重要的是為中國航空走向世界，讓世界人民認(rèn)識(shí)中國航空提供了一個(gè)展示自己的舞臺(tái)。通過對(duì)收入構(gòu)成情況分析，航空板塊中，中國國航將是奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)最大的受益者。當(dāng)然，其它航空公司也會(huì)有不同程度的受惠。

人民幣升值提升航空業(yè)估值

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國力的迅速增強(qiáng)，人民幣升值將是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。人民幣的持續(xù)升值，將為航空公司的經(jīng)營情況帶來深遠(yuǎn)影響，主要體現(xiàn)在購機(jī)成本、航油及維修成本，都將隨著本幣的升值而相對(duì)下降。特別是歷史上我國航空公司通過大量美元貸款的方式購入飛機(jī)，這在美元持續(xù)貶值、人民幣持續(xù)升值的背景下，巨額的匯兌收益將是航空公司業(yè)績(jī)來源的重要保障。

進(jìn)入2008年以來，人民幣升值的速度明顯加快，突破7元大關(guān)只是時(shí)間的問題，這將對(duì)航空業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。以受益最大的南方航空為例，如果僅考慮匯率變動(dòng)的因素，人民幣每升值一個(gè)百分點(diǎn)，將使公司每股收益提升0.09元。根據(jù)最新報(bào)道，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)19日再度大幅走高，單日上漲222個(gè)基點(diǎn)。因此，人民幣加速升值，也是周四航空股全線大漲的一個(gè)重要理由。

旺盛的需求是根本保證

從理論上講，航空行業(yè)有明顯的周期性，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r是影響航空業(yè)發(fā)展的主要因素。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)延續(xù)下去，人民生活水平的不斷提高、消費(fèi)能力的不斷升級(jí)，將是航空業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的根本保證。近幾年我國居民境內(nèi)游、出境游數(shù)量已呈現(xiàn)大幅提升的勢(shì)頭，相信這一趨勢(shì)將地直保持下去。

當(dāng)然，隨著我國航空市場(chǎng)的逐漸開放，我國的航空業(yè)上市公司將面臨著國際同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)國內(nèi)民營航空公司異軍突起，以及其他運(yùn)輸方式的分流，壓力是顯而易見的。但只要中國的航空業(yè)加強(qiáng)自身的內(nèi)部管理，同時(shí)充分利用中國航空業(yè)加入國際航空聯(lián)盟這一契機(jī)，向國際同行學(xué)習(xí)，提升自己的經(jīng)營管理水平和服務(wù)水平，就會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳根并取得勝利。綜合以上分析我們認(rèn)為，航空板塊具備階段性走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。



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