中國石化：再次收到煉油補貼

　　原油價格的高企以及國內成品油政策的國家調控使得自去年二季度開始，國內的煉油企業再度陷入虧損，且虧損面不斷擴大。雖然去年11月國家將國內成品油價格上調500元/噸，但顯然調價幅度仍然不夠。考慮運輸費用、稅收等因素，目前從新加坡進口成品油的價格要比國內高2000元/噸左右，因此給予煉油企業適當補貼以保障國內成品油供給是比較合適的。
　　可以預計的是，如果未來國際原油價格仍然維持高位而國內通脹壓力不減，那么國內成品油的價格調控將會持續，而補貼可能也將成為一種常態，可以幫助煉油企業轉嫁部分原油成本。

　　中國石化2007年業績將因補貼增加0.04元/股，2008年第一季度將增加業績0.064元/股，預計公司2007年及2008年第一季度的業績分別為0.68元/股和0.10元/股。

　　我們認為，公司前期股價的下跌已反映了經營成本上升帶來的08年1季度業績預期的下降，隨著油價走高，公司油氣儲量資產價值得到大幅提升，目前股價已進入估值底線區域，維持買入的投資評級。