主題：短期難言企穩

　　近期持續急跌釋放了存款準備金率上調的壓力，加上美股大幅反彈，從而提振了多頭的做多底氣，上證指數出現較有力度的反彈走勢，在日K線圖留下一根放量陽K線，似乎表明行情有望就此展開彈升趨勢。

　　生產自救推動反彈

　　昨日A股彈升行情中一個顯著特征就是，在近期大跌行情中，誰跌得慘，誰就反彈得猛，比如說創投概念板塊中的南天信息、大眾公用，三通概念板塊中的廈門港務、廈門空港等。

　　從此類個股的日K線圖上不難看出，它們前期均有大量資金入駐。所以，一旦周邊市場大幅企穩、吹起沖鋒號之后，這些被套資金的“生產自救”欲望將被充分激發，從而推動此類個股出現報復性彈升行情。

　　與此同時，基金等機構資金也不甘示弱，積極展開“自救”行動，在盤中拉升前期跌幅慘烈的品種，尤其是受到從緊貨幣政策影響的地產股。由于法定存款準備金率上調略低于機構預期（原先預期是加息+存款準備金率上調），所以市場產生“利空兌現是利多”的想法，使得地產股紛紛上漲。昨日，地產指數漲幅居前，成為大盤報復性彈升行情的強勁引擎。機構自救推動大盤反彈特征非常明顯。

　　三大現象蘊藏隱憂

　　不過，不可否認的是，即使在彈升行情中，大盤仍然折射出未來走勢的不確定性，這主要體現在三個方面：

　　一是大盤在早盤比較強勢，頗有牛市主升浪階段才具有的分時走勢特征，而午后則出現了反復調整震蕩的走勢。如此走勢具有震蕩市行情中特有的箱體震蕩特征。如果不是在創業板腳步漸行漸近的推動下，創投概念股在尾盤出現迅速崛起的K線組合，上證指數或將收出陰K線。因此，有觀點認為這種走勢意味著大盤持續彈升行情缺乏基礎。

　　二是量能分布。昨日A股市場的成交量較前期雖有明顯放大，似乎有價漲量增的態勢，但市場在上漲和下跌過程中的量能分布卻不均勻。以滬市為例，早盤的成交量為524.9億元，午市震蕩調整過程中的成交量卻大幅萎縮，只有376.3億元。這就意味著大盤在午市后缺乏成交量的關注，也意味著當前主流資金發動一輪彈升行情的資金基礎并不扎實，這可能也是大盤在午市后難以拓展反彈空間的原因。

　　三是領漲熱點。昨日牽引大盤彈升的主要力量來源于前期暴跌品種，比如說三通概念股、農業股、創投概念股等。但此類品種進一步逞強的概率并不大，充其量也就是生產自救，一旦相應題材漸次兌現，那么股價的彈升空間就相對有限。如創業板推出兌現，不排除創投概念股價格會大幅回落。此類個股反彈行情空間有限，也就意味著大盤的反彈空間以及持續力度也相對有限。

　　短線或上試4000點

　　與此同時，近期A股市場也面臨著一些意料外信息的制約，比如上文提到的創業板推出等。一旦如市場預期的創業板相關規則征求意見稿出臺，創業板正式推出，那么將會使得A股市場的殼資源價值下降，也會分流部分資金，從而將影響主板市場的走勢，對大盤產生一定的壓力。

　　故筆者推測，由于前期跌幅巨大，短線反彈空間猶存，甚至不排除進一步上試4000點的可能性，但由于上述因素以及限售股解禁壓力等因素的存在，大盤再度彈升空間相對有限。

　　在本周末的彈升行情中，建議投資者可以對一些主題投資股予以減倉，尤其是缺乏業績支撐的題材股。與此同時，可逐步建倉一些跌幅過猛、目前估值相對便宜的藍籌股，以價值投資的心態看待這些藍籌股，比如說水電板塊中的長江電力（600900）、桂冠電力（600236），公路板塊中的深高速（000056）、山東高速（600350）等。



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