主題：造紙板塊 三角度尋找機會

　近期造紙板塊起落較大，3月6日大幅上漲，之后又出現(xiàn)了一定的調(diào)整，從中期角度觀察，該板塊是有機會的。

　　第一、消費需求不斷增長，特別是由于奧運會和世博會的臨近，將對紙品需求有明顯的拉動。受投資放緩的影響，2008年新增產(chǎn)能較少。

　　落后產(chǎn)能因政府加大環(huán)保政策執(zhí)行力度將被淘汰，部分紙種供需缺口加大。出口大幅增加也會進一步緩解國內(nèi)市場部分紙種產(chǎn)能飽和壓力。08年行業(yè)供需關(guān)系將得到改善，各紙種價格均會有不同程度的上漲。2008年，文化紙將供不應(yīng)求，價格繼續(xù)攀升；白卡紙市場供求平衡，市場需求有望超預(yù)期增長，價格繼續(xù)上漲；銅版紙市場供需基本平衡，美國取消雙反制裁，市場前景樂觀，價格看漲；新聞紙價格將會呈現(xiàn)出階段性上漲的局面。

　　第二、我國造紙生產(chǎn)的原材料紙漿與廢紙主要依靠進口，國際商品木漿的供求關(guān)系已經(jīng)改善，國際漿價自2002年連續(xù)上漲以來已逐步穩(wěn)定，預(yù)計未來會有所回落，而近期人民幣升值較快，使得造紙企業(yè)進口原材料成本下降。將利于我國造紙企業(yè)降低原材料成本，提高利潤。

　　第三、從2007年下半年開始行業(yè)的整體毛利率開始提升，預(yù)計2008年利潤增長將繼續(xù)增加，部分紙種成本轉(zhuǎn)嫁能力增強。行業(yè)的景氣周期將能持續(xù)到2009年。

　　對此應(yīng)該從以下角度尋找具有機會的造紙公司：一是具有較高的資源獲取能力的林紙一體化企業(yè)；二是關(guān)注擁有強勢紙種的公司，如文化紙、白卡紙市場狀況良好，供不應(yīng)求，未來有較大提價空間；三是關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)，行業(yè)龍頭企業(yè)將是新的造紙產(chǎn)業(yè)政策布局下最大的受益者。




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