主題：08年轎車價格升降有序：影響因素

近期的外部環境因素對轎車成本影響較大，因此轎車成本上升成為議論的焦點。我們感覺轎車價格升降不能一概而論，首先要分析外部原因的變化特點，其次要考慮轎車內部的成本價格體系因素。

　　
　　一、汽車行業成本上升因素分析

　　
　　轎車市場成本上升因素很多，但歸納起來有兩個核心因素-鐵礦石漲價和人民幣升值，次要因素是PPI和勞動力價格上升等因素，PPI上升等這些次要因素的變化與人民幣升值的關聯密切，受其影響明顯。

　　
　　1、鐵礦石上漲65%

　　
　　A、導火索：寶鋼與巴西淡水河谷22日簽署08財年國際鐵礦石價格。與日韓企業一樣，中國寶鋼接受卡粉71%、南部粉65%的漲幅。

　　
　　我國的鐵礦石資源按價格形成機制可分為四種類型：一是國內鋼廠自備礦山鐵礦，按內部結算價向鋼廠供貨；二是國內鐵礦石現貨市場礦，參考市場價格向鋼鐵廠銷售；三是國際鐵礦石現貨市場礦，主要來自印度；四是國際鐵礦石長期協議礦，主要來自巴西、澳大利亞。其中，國內鋼廠自備礦和國際鐵礦石長期協議礦按合同供給，價格穩定，波動較小；而國內鐵礦石現貨市場和國際鐵礦石現貨市場受供需關系的影響，價格波動劇烈且供給也不穩定。

　　
　　2007年，我國鐵礦石原礦產量已經高達7億噸以上，成為全球最大的鐵礦石生產國。我國進口鐵礦石的數量和規模不斷增長，2007年進口鐵礦石在我國鐵礦石消費總量中的比重已經上升到52.65%，進口鐵礦石已經成為我國鐵礦石重要的供應來源之一。

　　
　　前期我國消費的鐵礦石資源約65%左右是來自于現貨市場(包括國內現貨和國際現貨市場)。從2007年下半年開始，國際現貨市場鐵礦石價格出現暴漲，國內現貨市場受此影響也出現了大幅上漲的局面。到2007年底，我國進口的長期協議礦價已經與國內、國際現貨市場拉開了巨大的價差。巴西、澳大利亞向我國出口的礦石基本以長期協議礦為主，目前其價位在幾種礦中處于最低水平，與現貨礦巨大的價差成為國際鐵礦巨頭提價的主要理由和談判籌碼，由此導致2008年度國際鐵礦石長期協議礦價大幅上漲65%。

　　
　　除了現貨市場與長期協議市場的差別外，海運費價格也是影響鐵礦石價格波動的重要因素。目前我國除少數鋼鐵企業與船運企業簽訂了長期包運合同外，大部分企業都進入即期市場租船運輸鐵礦石。2007年下半年以來，BDI指數迭創新高，致使我國進口鐵礦石到岸價大幅上漲，同時即期租船市場的運力難以穩定。與日本相比，我國從澳大利亞進口鐵礦石到岸價平均比其高出約15美元/噸，從巴西進口鐵礦石到岸價平均比其高出約30美元/噸。由于從澳、巴兩國進口礦基本均為長期協議礦，因此兩國企業采購礦石的離岸價基本相當，到岸價的差距則是由海運費的價差造成的。

　　
　　B、鋼鐵企業對應：

　　
　　目前，國內20多家鋼鐵生產企業已經在1月鋼材產品提價的基礎上再度調高2月份的產品出廠價格。作為國內板材生產的龍頭企業寶鋼在剛剛接受65%的國際鐵礦石漲幅后，出臺了二季度的銷售價格政策。不僅幾乎所有鋼材價格均有調整且上調幅度之大為近年來所罕見。占寶鋼產品數量絕大多數的冷軋板、熱軋板此次上調幅度為800元/噸，熱鍍鋅板上調幅度更是高達1000元/噸。其他品種的上調幅度也基本在500元/噸左右。此次鐵礦石上漲65%對噸鋼的成本影響大約在380元/噸左右。寶鋼此次的提價幅度，不僅可完全抵消由于礦石價格上漲帶來的成本壓力，還可使其盈利能力有進一步的提高。

　　
　　C、對汽車行業影響分析：

　　
　　07年，鋼鐵工業全行業實現銷售收入約3.4萬億元，實現凈利潤約1860億元，凈利潤率為5.4%，高于2005年和2006年的水平。我國鋼鐵工業雖然在2005年以來承受著成本不斷上漲的壓力，但在市場需求旺盛的情況下，通過有效提高鋼材價格，依然保持了較好的盈利水平。寶鋼的板材價格一直是國內板材市場的風向標，由于具有技術優勢、市場份額占比較高，為了保證利潤率不下降，它們產品的提價空間會更大。此次提價表明國內優勢鋼鐵企業雖面臨成本不斷上漲的壓力，但由于其下游市場需求依然旺盛，鋼材仍具有提價空間，2008年度以生產高附加值鋼材品種為主的優勢鋼鐵企業仍可保持較好的盈利水平。

　　
　　而汽車行業能否像鋼鐵行業一樣的漲價獲取超額利潤估計很難。國內大汽車集團的鋼材采購也同樣采取類似鋼鐵企業的價格長期供貨協議，因此其抗風險能力和溢價能力更強一些。因此成本壓力要小一些。

　　
　　汽車行業尤其是轎車行業不屬于資源密集型產品。轎車單車生產成本中鋼材所占重量在1-2噸間，其中零部件企業分擔部分壓力。日本大力發展轎車出口就是因為轎車的增值效果好，否則資源密集型行業不是日本要大力發展的，而目前日本的轎車出口世界第一。最簡單的計算就是轎車多錢一斤？從900公斤的3萬元的轎車約40元/公斤，到1500公斤的30萬元約200元/公斤，而且微客等車型還要低到30元/公斤。鋼鐵增加的約為0.5-1元/每公斤，剔除加工損耗等，每臺車增加約800-2000元。


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