主題：從COMEX金價走勢看滬金今后動向

●詠民
自1月9日黃金期貨上市以來，由于黃金特有的保值性、價格敏感性特征，很快吸引了市場的注意力，國際黃金市場上已經出現了中國的聲音。但是，和COMEX黃金相比，滬金成交量和持倉量還比較少，對國際金價影響力度有限。
翻開K線走勢，可以看到，從近一段時間看，黃金期貨走出了非常穩健的上漲行情。以COMEX主力合約804為例，由2007年8月初的682美元上漲至3月3日最高價992美元，132個交易日內，上漲幅度達到310美元，平均每個交易日上漲2.35美元左右。
仔細分析近期走勢，發現COMEX黃金走勢有幾個特點：
首先，多頭操盤非常穩健，波段操作的手法非常明顯。從2007年11月15日開始沖擊800美元重要心理關口起，經過26個交易日的振蕩整理，持倉量由35790手增加到59560手，增倉幅度達2萬多張，從12月20日開始，以800美元為起點，展開一輪新的上漲行情；而從1月16日開始沖擊900美元重要心理關口，經過24個交易日的振蕩之后，持倉量增加16萬多張，在多頭積蓄充足能量之后，從2月18日開始又展開了新一輪上漲行情。
其次，多頭已經牢牢控制盤面走勢。從2007年8月開始至今，黃金期貨一直處于非常規范的上升通道之中，期間經歷了三次比較大回調整理過程。第一次由2007年11月18日的最高價861美元回調至當年12月3日的最低價789.7美元；第二次由1月15日的最高價922.5美元回調至1月22日的最低價855美元；第三次由1月30日的最高價942.2美元回調至2月5日的888.4美元，但每次僅回調至0.382位置就反彈回升，這種盤面表現符合強勢整理的行情特征，這說明多頭牢牢控制著大盤走勢。
最后，大盤上升過程種量價關系配合較好。如從2007年11月15日開始至12月20的回調整理過程中，持倉量增加2.5萬張左右；而1月16日至2月18日的回調過程中，持倉量增加了16萬張之多。由于每次回調過后，持倉量都不同程度增加，表明多頭在回調過程中已經悄然介入，而多頭的介入為后市積聚了充足的能量；行情發動后，價升量增，成交量、持倉量和價格的密切配合使金價上漲非常穩健。
同時，其他因素對黃金價格上漲提供支持：
從近期看，疲軟的美國經濟難以抬高美元指數，從而對黃金價格具有支撐作用。
從2007年4月份美國爆發次貸危機以來，盡管美聯儲采取了向銀行注入資金、降低利率等一系列措施，但由于這些措施從實施到見效具有一定的時滯，所以，這些措施很難在短期內徹底扭轉美國經濟疲軟走勢。2月27日，美國商務部公布今年1月份美國新房銷售量比前一個月下降2.8%，經季節調整按年率計算為58.8萬套，是1995年2月以來的最低點。 這是美國新房銷售量連續第三個月下降。與此同時，新房銷售中間價1月份下降了4.3%，降到每套21.6萬美元，為2004年9月以來的最低點。美國的房貸危機已經開始向銀行和其他行業轉移，據統計，美國2月ISM制造業指數48.3，較上月下降了2.4，下降幅度為5年來最大，盡管海外訂單數量處于緩慢增長之中，但由于增速在下降，新訂單指數總體上仍繼續下降。美國2月芝加哥采購經理人指數從1月季調后的51.5降至44.5，低于預期的49.7，也是自2001年12月以來的最低值。上周五發布的另一份數據則顯示，美國2月密歇根大學消費者信心指數終值從1月的78.4降至70.8，預期和2月初值均為69.6。公布的數據增加了投資者對美國經濟衰退的憂慮。由于美元指數與黃金價格呈現負相關關系，美元指數走軟構成金價上漲的一個重要因素。
國際CPI指數居高不下，成為支撐金價的另一個因素。美國勞工部上周公布的報告顯示，美國1月消費者物價普遍上漲。1月CPI上升0.4%，剔除食品與能源價格后，美國1月核心CPI上升0.3%。折合成年率，美國1月CPI上升4.3%，創去年9月來最大年率升幅，1月核心CPI上升2.5%，創去年3月來最大年升幅。日本1月全國核心消費者物價指數（CPI）較上年同期成長0.8%，日本1月全國整體CPI較上年同期成長0.7%，歐洲CPI指數折合年率高達2.3%，我國1月份CPI 指數高達7.1%，專家預計，由于雪災對工農業生產及交通的破壞，2月份CPI將創出8.5%的新高，3月份CPI可能回落到8%，年CPI指數提高到4.8%。由此可見，整個國際經濟已經進入到高物價時代，CPI指數連續走高將推動包括黃金在內的商品價格的上漲。
國際原油價格連創新高。原油價格和黃金價格一直比較穩定的正相關關系，盡管受次級債危機影響，美國經濟發展速度有所下降，但美國對石油的需求量確始終高居不下，國能源信息部(EIA)周一發布的數據顯示，美國2007年平均原油需求為2069.8萬桶/天，幾乎與之前一年保持不變。汽油和精煉油需求小幅上揚，但卻足以創下新高。修正后的數據顯示，與之前一年相比，美國去年原油總需求小幅增加0.05%，平均為11000桶/天。初值為總需求增加0.2%，平均42000桶/天。以中國為首的金磚四國經濟保持穩定增長，強勁的經濟增長速度進一步加大了市場對原油的需求，加上美國與委內瑞拉政治性沖突，可以基本肯定，國際油價在近期內將繼續維持在高位，近期內，國際原油價格穩居在100美元大關就是最好的證明。由此可見，油價與黃金的比價關系有助于推動黃金價格上漲。
綜上，本人認為，無論從基本面還是從現貨面看，黃金價格仍處于完美的上升通道之中，交易者在進行黃金期貨操作時，應繼續保持多頭思路，以逢低買進為主。


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