主題：7000億美元救市方案將成期市毒藥？

　就在人們關注美國7000億美元救市計劃是否可以將美國從金融危機中拯救出來的時候，國際期貨市場上卻接連刮起了一陣陣旋風。

　　市場處于異常脆弱的邊緣，避險資金大舉進入黃金市場，使得金價暴漲，暴漲的力度讓投資者對整個市場不敢覬覦，原油期貨10號合約9月22日交割前的驚天逆轉,讓投資者越發變得癲狂。

　　然而這僅僅是開始,隨著美國金融行業的進一步動蕩，投資者的心理變得忐忑不安，整個市場也隨之陷入緊張，而伯南克拋出的7000億美元救市計劃也在市場內掀起了巨大波瀾。

　　市場上更有甚者發出了7000億美元救市計劃將成為期市毒藥的言論，那么7000億美元的救市計劃是否真的能完全通過？短期的救市行為將在多長時間內對瀕臨崩潰的銀行業起多大的作用，對此，市場上多位人士發表了不同看法。

　　雖然，目前7000億美元的救市計劃9月23日在美國國會山聽證會上碰了不小的釘子，但是很快在9月25日傳來了新的消息，美國國會初步同意7000億美元美國金融業拯救法案，其中首期2500億美元可立即到位。對此市場人士對于剩下資金是否可以到位還是表示出了不小的擔憂。

　　一針見血難

　　南華期貨研究所所長朱斌向記者表示，目前的經濟形勢相當嚴峻，美國的不良貸款已經拖垮了美國整個銀行業，五大投行中的三家已經倒閉，現在的形勢岌岌可危，銀行業遭此重創，很難在短時間內改變現狀，7000億美元的救市資金無疑是一次銀行金融業的大手術、大輸血。但是輸血的效果僅限于在短時間內對市場發揮作用，從長遠上來看，要想徹底解決問題還在于解決次貸的“根”。

　　朱斌表示，資金規模如此龐大的救市計劃也將對國際大宗期貨市場產生巨大的影響，其中影響最為直接的就是美元指數，由于國際期貨市場的大宗商品的價格大多以美元計價，7000億美元的資金規模會讓此時的美國財政顯得捉襟見肘，將令財政產生非常巨大的財政赤字，為此買單的無疑將是非常無辜的美國民眾。目前美國民眾已經被次貸危機所拖累，救市計劃的通過將意味著明年美國民眾在稅收上為此買單，從而使得美元的實際購買力貶值，美元指數的下降也將在情理之中。

　　“7000億美元的救市計劃對期貨市場的影響雖然是間接的，但是影響的程度卻是很大的。美元指數的漲跌直接關系到大宗商品的價格走向。”朱斌如是說，“不過，救市計劃的通過對美國金融市場來說只是起到一個短時間的穩定作用，短期來看，美元的貶值會使得大宗商品的價格走高，當然這還要考慮供求方面的因素，在我看來7000億美元還是難以一針見血解決問題的。”朱斌表示從目前的宏觀經濟面來看，全球經濟整體運行狀態都顯示出一定的疲態，市場供給方面不足，金屬、農產品(000061)市場需求很萎靡，并且大多數交易都是投機盤所為，市場表現得很不穩定。如果7000億美元注入市場，又會使得市場的流動性重新變得過剩，這樣很多閑余資金又會進入證券、商品市場，一旦再發生系統性風險的話，這樣的危機將是毀滅性的。這樣看來7000億美元救市計劃有可能成為期市下跌的“毒藥”。

　　還有很多工作要做

　　而平安期貨研究中心主任孫小潔則表示，被美國財長保爾森和美聯儲主席伯南克力挺的7000億美元的救市計劃不會進行得那么順利，畢竟在23日的國會山會議上就已經卡了殼，這種頭疼醫頭、腳痛醫腳的做法從根本上很難讓美國從經濟崩潰的泥潭里全身而退。另外美國歷史上也從來沒有用納稅人的錢救助私人公司過，這次的大救市計劃顯得非常不得人心。

　　他還表示，同樣歐洲的經濟也顯得不是那么“堅挺”，經濟狀況也在大幅滑坡，經濟增長與否的不確定性使得期貨市場的波動性也很大，各品種之間漲跌情況也各不相同。周一國內期貨市場包括大豆、滬銅、燃油在內的7個品種的集體漲停就是受到外圍市場經濟影響的表現。

　　“從長期來看，期貨市場會有短期的反彈也是受到美元貶值的影響，但是待經濟穩定以后，期貨市場還是會陷入震蕩，這是在所難免的。”孫小潔表示，如果該方案不能順利完全通過的話，市場則會陷入更為恐慌的局面，避險資金大舉進入黃金市場尋求庇護的局面將變得更為嚴重，黃金將進一步上漲，而別的商品則會因為需求的不同在走勢上各具特色。所以單救市的層面上來說，還有很多工作要做，比如不良貸款進行置換以后如何處理的問題，救市資金如何在下一年度攤薄的問題。

　　國內更應防范風險

　　上海良茂期貨研究所所長江明德對救市計劃的通過將帶來的效果分析表示，即使救市計劃通過也不可能在短時間內大為改善投資者的投資信心，并使得其恢復。目前是一個非常關鍵的時期，市場上一點風吹草動都會對市場產生極大的影響，投行手中所持有的頭寸在大幅地平倉，持倉大為縮減也會影響到投資者的投資信心。這也是22日到期交割的10號原油期貨合約在跌破100美元/盎司以后，最后的一個交易日里可以大幅上漲，以120美元/桶完美收官的原因。這表示期貨市場目前非常動蕩。

　　在對市場陷入動蕩擔憂的同時，江明德也樂觀地表示，計劃通過后從短期來看也未嘗不是一種利好，美元指數的下降，商品期貨的價格會呈現出一定幅度的上升，但是最關鍵的決定因數還是需求。他分析表示，從對我國的期貨市場影響來看，或多或少會有影響，但是這個影響不會很大，例如小麥期貨的價格，將不會受到明顯的影響，目前小麥的秋收工作進展得很順利，今年政府的收購價也將比往年高，這就將形成托市效應，小麥的價格也就不會進一步下滑。

　　最后他還表示，市場的變化，除了本身貨幣購買力價值因素以外，供求也顯得至關重要。目前我們國內期貨市場發展顯得相對不合理。內需不是很旺盛，從這點看，商品牛市難以為繼，加上美國金融動蕩的因素，國內市場則更應該加強風險防范。

　　而2008年的中央經濟工作會議不久也將召開，這將對我們在下一年度的經濟發展做出明確的指導方向。



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