主題：揭秘大盤難以走強的真正原因

管理層連續(xù)四周發(fā)利好，大盤卻連跌四周，市場根本就不領情，行情走勢與政策趨向嚴重背離。有人把這種現(xiàn)象歸結于是沒有降低印花稅。那么，降低印花稅就真能使行情好起來嗎？筆者以為，短期可能刺激大盤反彈，但中期走強暫時還不可能。為什么呢？因為：

　　
　　一是目前市場沒有投資價值。當前的股市，如果靠上市公司分紅來賺錢，還不如把錢存在銀行收益更高更安全。我們的股市賺錢主要是靠資本利得，就是靠賺二級市場的差價。比如中國平安你在現(xiàn)在這個價格67.66元買進，按照銀行一年期定期存款利息4.14%計算，每10股必須派送28元才與銀行存款持平，這還不考慮二級市場股價波動風險，大家看，中國平安未來有這么慷慨么？顯然不可能。

　　
　　二是市場的投機機會在逐步遞減。既然市場沒有投資價值，那么就只能投機。從目前市場上看，投機的機會在逐步減少。大盤要真正反轉，沒有指標股的上漲是不可能的。上面說了，指標股由于沒有投資價值，已經(jīng)對主力失去吸引力，那么投機行不行呢？目前來看，投機也不可能了。其原因有三個方面：第一，股指期貨推出遙遙無期，炒做指標股沒有理由；第二，巨額非流通股上市猛如虎，把股價炒高了誰來接盤？第三，惡意大惡額度圈錢難買單。還拿中國平安來說，67.66元的價格你買不買單？至少筆者不會買。除了指標股投機機會減少外，其他的板塊投機功能在逐步降低，比如最近強勢的農(nóng)業(yè)板塊開始大面積跳水，已經(jīng)開始宣告題材股行情會逐步降溫。隨著時間的推移，創(chuàng)投、新能源、醫(yī)藥、奧運等板塊經(jīng)過充分炒作后也會步農(nóng)業(yè)板塊的后塵。當市場上的熱點出現(xiàn)真空狀態(tài)時，大盤的進一步調整理所當然。

　　
　　三是目前我們的政策上還有不到位的地方。比如，管理層不顧二級市場投資者的感受，在市道低迷的時候仍在大量發(fā)行新股；二是我們現(xiàn)在的上市公司也好，基金也好，大多數(shù)是公有的，由于公有制天生的缺陷，其管理層對其資本的關注程度遠遠小于私有，即使進行了股改，進入全流通，只要公有制占主導地位，這個問題就不會消除。因為資本的損失并不影響其個人的收益和地位。三是目前的利好是隔靴搔癢，沒有弄到點子上。

　　
　　那么大盤怎樣才能真正走好呢？筆者認為兩條必須具備：

　　
　　一是從股市本身來解決。首先應該股市具有投資價值。要使市場有投資價值，有兩條路可以走，一條路繼續(xù)調整。當市場跌到有投資價值并跌過頭以后，大盤自然會真正走好。比如1996年的牛市行情就是因為深發(fā)展和四川長虹價值被低估引發(fā)了價值投資大牛市。另一條路就是通過外延手術提高上市公司投資價值，比如資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、整體上市等舉措。為了不使市場再繼續(xù)通過下跌損失市場財富，筆者最傾向于采用外延手術的方法來提高股市的投資價值，減少市場波動和國民財富的損失。

　　
　　二是政策上該明朗的要明朗。比如降低印花稅迫在眉睫。從國際上看，中國的交易印花稅最高，從提高中國的國際聲譽、保證資本市場健康發(fā)展和關注民生三個方面來講，都應該迅速降低。又比如當前困擾市場的擴容問題，管理層也應該有個說法。比如對于中國平安的再融資問題已經(jīng)不是一個上市公司的融資問題，已經(jīng)上升到關乎股市的穩(wěn)定問題。如此的小問題帶來的大問題就不能小看。筆者因為，別說從目前公開披露的消息來看，中國平安的再融資動機值得懷疑，就是將來申報的資料有其合理性，管理層從關心股市發(fā)展的大局出發(fā)，完全可以丟卒保車，殺一個中國平安換來中國股市的穩(wěn)定。再比如，管理層要加大違法案件的查處力度，特別是證券市場的內(nèi)幕交易力度。那些基金公司違背良心贊成中國平安增發(fā)，背后有沒有利益輸送問題？


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