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主題： 南方航空：8月運營數據點評
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| 2008-09-11 20:57:04 |
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主題：南方航空：8月運營數據點評
我們預期南航下半年將會出現虧損。雖然近期國際原油價格有所回落，但由于南航近85%的市場為國內市場，相對而言國際油價下滑對于南航的幫助最小。我們維持航空公司的成本壓力在下半年將會進一步增加的判斷。此外，根據中金宏觀組的最新預測，人民幣下半年的升值幅度僅為1.7%，2009年為2%，南航2H08和2009年的匯兌收益也將大幅削減。整體來看，南航今明兩年的盈利前景不容樂觀。根據我們的最新預測，在需求放緩、成本壓力增大以及人民幣升值放緩的大前提下，我們預計南航下半年將會出現虧損。
維持“中性”的投資評級。我們維持對南航“中性”的投資評級和2.53（對應1.33x 市凈率）的目標價位。
雖然近期油價的走低和對于10月份行業需求回暖的預期可能會給航空板塊帶來一定的交易機會，但我們認為長期來看，航空業的基本面依然不容樂觀并建議投資者繼續回避航空板塊。中國國際金融有限公司
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| 2008-09-17 08:35:27 |
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南方航空(600029)8月載客量雙雙下挫
南方航空近日公布了8月份運營數據，由于前段期間對于安保和簽證的限制，公司的載客量和客座率均大幅下挫，較去年同期跌幅超過10%。對于9月份以后的航空市場，盡管有航空公司認為會迎來一定的需求反彈，但投資界認為，作為對宏觀經濟最敏感的行業之一，奧運后的航空業需求反彈有限。
南航的8月運營表現同樣疲軟。南航8月份載客量為497.98萬人次，較去年同期下挫16.17%，客座率下降8.73%至71.69%，載運量為732.21百萬噸公里，同比下跌19.63%。
對于8月份的疲弱數據，分析人士指出，奧運期間的限制可能是最主要的因素。國際航協近期表示，簽證限制和奧運前的安保措施是導致近幾個月來中國國內國際市場運輸量大幅下降的主因。而申銀萬國也在分析報告中指出，在航空行業的傳統旺季的三季度由于奧運安全保障要求較高，航空需求將繼續負增長，8、9月份可能會達到最低。
由于宏觀經濟疲軟以及突發事件的影響，國內航空公司的運營數據從今年以來就一直處于較低迷的狀態。民航局7月公布，2008年上半年全行業盈利37億元，同比下降23%。
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結構注釋
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