主題：瑞銀維持南方航空買入評級 目標價上調至4元

機構研報阿思達克財經網2014-11-20 10:53
瑞銀發表報告表示，重申對南方航空(01055.HK)“買入”評級，同時上調目標價，由原來3.5元升至4元，此相當預測一年市賬率0.83倍，此基於其股本回率可維持9%水平，指該股近數月股價雖已累升25%，但現價仍僅預測2015年市賬率0.7倍。

瑞銀稱，就國內市場而言，南航面對的挑戰最大｜因預料公司明年運力增長將放慢。南航過去一直提升國際流量及收益率，但相信仍要一段時間該業務才能持續錄得盈利。

就南航第三季業績較同業優勝，該行料其短期盈利動力變得更正面。相信燃油價格進一步下跌，將進一步推動第四季盈利。瑞銀預計，油價每桶每跌1美元，將上調南航明年盈測5%。

瑞銀估計，貨幣貶值的負面影響將大於燃料成本下降的益處，因此下調2014、15、16經營溢利預測4.7%、1.4%、3.4%，至29.6億元人民幣/40.7億元人民幣/45.8億元人民幣。


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