主題：南方航空首季預(yù)虧3億元 航企“飛進”微利時代

　　近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，南方航空(2.49,-0.020,-0.80%)(600029，SH)率先發(fā)布2014年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)虧3億元~3.5億元。業(yè)績預(yù)減原因之一是，一季度人民幣大幅貶值，出現(xiàn)匯兌損失(去年同期為匯兌收益)，導(dǎo)致公司財務(wù)費用同比大幅增加。在業(yè)績預(yù)虧次日，南方航空發(fā)公告稱，公司已經(jīng)完成2014年度第二期超短期融資券 (“本期融資券”)的發(fā)行，融資額為30億元。

　　人民幣貶值，昔日的匯兌“財神”變身盈利“殺手”，在匯兌收入左右航企業(yè)績的背景下，幾大航企業(yè)績可能無一獨善其身，主營業(yè)務(wù)更是令人擔(dān)憂。曾在新加坡開銳管理咨詢民航研究中心任職的民航業(yè)觀察人士林智杰認(rèn)為，2013年幾大航空公司票價已經(jīng)出現(xiàn)大跳水，民航業(yè)已經(jīng)回歸“微利時代”，2014年航企日子將更加難過。

　　人民幣貶值成“殺手”

　　3億~3.5億元的預(yù)計虧損令人咋舌。在去年同期，南航在凈利同比下降逾八成的情況下，仍然賺得5700萬元凈利潤。與這個數(shù)據(jù)相比，即使以最小的預(yù)虧幅度計算，南航2014年第一季度凈利潤同比下降幅度也超過600%。

　　記者研究南航多年一季度報發(fā)現(xiàn)，這是南航2008年以來首次出現(xiàn)一季度虧損。這次造成大規(guī)模虧損的“殺手”是人民幣貶值。南航表示，由于人民幣大幅貶值，出現(xiàn)匯兌損失，導(dǎo)致公司財務(wù)費用同比大幅增加。

　　據(jù)悉，由于需要貸款美元從國外進口大量飛機，因此航空公司可從人民幣對美元的升值中獲得豐厚的匯兌收益。匯兌收益一度成為航空公司盈利的“大頭”。2011年，由于人民幣對美元的大幅升值，幾大上市航空公司的匯兌收益均成為利潤“功臣”。

　　從南航不久前發(fā)布的2013年報看，該公司凈利潤雖同比下降近28%，但仍有18.95億元盈利，其中包括27.6億元匯兌收益的貢獻。同理，人民幣貶值也很容易成為航企的“盈利殺手”。

　　林智杰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，航企匯兌收益主要受國外債務(wù)比例影響。此外，從國內(nèi)三大航空公司國內(nèi)外航線占比的情況來看，南航的主要運力集中在國內(nèi)，也使其對人民幣波動的敏感度相對更高。雖然目前其他航空公司一季度數(shù)據(jù)未出，但林智杰分析，國航等可能不至出現(xiàn)較大虧損，但業(yè)績也將很大程度受累于人民幣貶值。

　　票價跳水主業(yè)低迷

　　匯兌收益不給力，主業(yè)也出現(xiàn)了危機。去年，中國國航(3.45,-0.030,-0.86%)、東方航空(2.46,-0.030,-1.20%)、南方航空、海南航空(1.79,-0.020,-1.10%)雖然延續(xù)下滑趨勢，整體仍是盈利，但這并不是航企主營業(yè)務(wù)情況的“真相”。

　　為了真實還原各公司的航空運輸主業(yè)盈利水平，林智杰從利潤總額中剔除營業(yè)外收益、投資收益和匯兌收益這“三桶水”，得到了四大航運輸主業(yè)利潤(已剔除“營改增”的影響)。他計算的結(jié)果顯示，2013年四大航運輸主業(yè)已出現(xiàn)整體虧損，一共虧了26.9億元。其中，東航虧損30.9億元；南航在廈航強勢錄得凈利潤13億元的情況下仍虧損17.8億元；而國航和海航雖然在運輸主業(yè)上均實現(xiàn)了盈利，但同比仍是下滑。

　　“國內(nèi)航企主營業(yè)務(wù)的困難主要是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟低迷，以及高鐵沖擊和”三公消費“受到嚴(yán)格管控，導(dǎo)致市場供給需求失衡。”中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明說。而廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師綦琦則認(rèn)為，高鐵的影響在2009年高鐵開通后已經(jīng)開始顯現(xiàn)，幾年過去航空公司對此已經(jīng)有應(yīng)對。去年到今年航企主營業(yè)務(wù)的困難，更值得關(guān)注的因素是限制公款消費政策下的 “兩艙”銷售受影響。

　　東航曾在業(yè)績報告中指出，中國經(jīng)濟雖然保持增長，但增速緩慢，國內(nèi)高端商務(wù)客源需求減少，國內(nèi)民航運力以較快速度增長使得市場競爭加劇。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者從南航和國航去年年報看到，南航去年客座率略降0.48個百分點至79.45%，但反映票價水平的每收入客公里收益由0.68元下降到0.59元，同比下降13.24%；國航在客座率穩(wěn)中有升的情況下，每收入客公里收益下降10.14%至0.62元。

　　林智杰估算說，考慮客座率基本穩(wěn)定，2013年航企平均機票價格下降近一成，這無疑是造成航空公司利潤下滑的主要原因。林智杰認(rèn)為，民航業(yè)已步入微利的“冰川時代”。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明告訴記者，針對當(dāng)前市場現(xiàn)狀，航企一般從三個方面進行應(yīng)對：其一，發(fā)展低成本航空，低成本航空所針對的市場人群更廣；其二，調(diào)整航班，增加客流量較多地區(qū)的航班，減少客流量較少地區(qū)航班；其三，削減運力，控制成本，遠程航線上使用更具燃油效率的飛機。


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