主題：債市持續反彈創新高

　目前市場資金面十分寬裕，本周消息面和政策面都較為平靜加上由于CPI如持續回落加息逐步減弱，債市持續反彈指數再創新高。上海交易所國債指數周一開盤113.79，周五收于114.02，比上周上漲0.22%，漲幅為今年以來最大，本周國債指數最高114.13點，最低113.77點，上海證交所國債指數本周收出了下影線比上影線長的陽線。全周共成交了34.22億元，比上周增加了8.84億元。

　　從具體的走勢看，周一到周五的五個交易日都呈現上行的態勢，周一漲幅最大達0.13%，周二回調0.04%，周三又重拾升勢上漲0.01%，周四和周五分別上漲0.07%和0.05%。從盤面上看，個券漲多跌少，期限特征不明顯。特別是中長期券需求旺盛推動長期券種收益率曲線走低。受市場回暖影響整體交投活躍成交量較上周有所放大，剩余期限4年以內的老券依然表現最活躍。

　本周央行公開市場操作力度有所減弱，主要是由于本周到期的資金量較上周減少，加上資金寬裕令央票需求穩定。央票的中標利率繼續持平反應了正如央行上周五發布二季度貨幣政策執行報告暗示的維護市場利率穩定的意圖。另外市場對于未來加息的預期漸趨淡化，而且目前二級市場現券收益率曲線整體下行，央票收益率一二級市場的倒掛現象基本消除，央票利率持續走穩也就不足為奇了。從目前的情況來看近期到期資金量不大，但是隨著加息和上調準備金率可能性逐漸減小，央行短期內仍將把公開市場操作作為最主要的回收流動性工具。

　　今年以來債券市場得到了長足的發展不僅二級市場債券交投十分活躍，一級市場各類債券的發行也是十分火爆。近期，由于股市融資的困境，中國石油(601857)、中國電信、中國石化(600028)、大秦鐵路(601006)等上市公司提出了分別發行600億元、500億元、200億元、150億元公司債的計劃，合計1450億元。其中，中國石油600億元發債計劃已于7月底獲臨時股東大會批準，該發行規模屬公司債歷史之最。自去年9月長江電力(600900,股吧)發行了第一只公司債以來，公司債發展迅速得到市場認可。截至目前，累計發行公司債13只，發行規模312億元。由于股票市場的持續低迷，而公司債受到市場熱捧的局面也促使一些上市公司相應地調整了融資手段。據統計，截至目前，提出公司債預案的上市公司預計融資總額為1212億元。預計在監管層的推動下，年底公司債規?；驅⑦_到2000億元。

　　本周市場持續上漲的原因是市場資金面十分寬裕，加上CPI持續回落后市場心態穩定。近期國際油價明顯下降，大宗商品價格也趨于回落，國內物價上漲壓力得到緩解，預計7月以后CPI將繼續維持下降態勢。隨著市場關于加息的預期逐漸淡化，預計短期內市場趨于穩定，在資金面寬裕的推動下周債市仍將高位盤整上行。



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