主題： 南方航空：本幣受益先驅 策馬齊奔

　人民幣持續升值帶來外部融資成本大幅降低費用控制水平持續改善

　　南方航空正式加入國際航空聯盟--天合聯盟來，成為我國首家正式加入國際航空聯盟組織的航空公司，同時標志著中國民航的國際化進程進一步深化.南航加入天合聯盟，通過“盟友”公司的航線網絡，可以實現成員代碼共享，航線互補，航材采購共享等，有利于南航拓展國際業務，降低運營成本，完善治理和服務質量，提升綜合競爭力。

　　公司整合新疆航空、北方航空的過程基本完成，成本費用控制水平將持續改善。表征為代表管理水平的管理費用占主營業務收入比、營業費用占主營業務收入比持續下降，兩費合計占主營業務收入比同國航相比逐步縮小，同時人民幣的加速升值也使得美元負債最多的南航外部融資成本大幅降低。

　　第一，目前擁有國內規模最大的航機數量、航線網絡及最大的客運市場份額，截止06年12月，南航經營客貨運輸飛機309架、國際國內航線600多條。公司通過重組新疆航和北方航，形成了大三角結構，擴大并改善了網絡結構，鞏固了公司在國內航線網絡上的優勢。

　　第二，公司主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，在國際航油采購、航材租賃、購買以及大修等方面有大量的美元交易和美元負債且國際航班在國外機場的起降費等都使得公司在人民幣升值過程中獲。

　　第三，國內旅游業的快速發展、中國入世、2008北京奧運會、西部大開發戰略以及國內航空公司聯合重組，都將促進中國航空運輸業的發展，我國國內航空運輸市場需求將保持旺盛的增長勢頭。據民航總局預測，今后二十年我國民航運輸總周轉量的平均增速將達到10%以上，民航運輸市場的發展空間巨大。

　　二級市場上，在經過前期的4波連續殺跌的行情之后，該股的下跌動能已經逐漸減少，受到人民幣匯率的新高鼓舞以及年線的強力支撐，該股很有機會被主力再次在底部吸籌拉高，后發制人力量充沛，后市可看高一線


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