主題：CPI連續回落國債指數創新高

　本周由于CPI如市場預期持續回落，加上資金面十分寬裕，債市持續反彈指數創下新高。上海交易所國債指數周一開盤113.73，周五收于113.77，比上周上漲0.06%，本周國債指數最高113.80點，最低113.63點，上海證交所國債指數本周收出了下影線比上影線長的小陰線。全周共成交了25.38億元，比上周減少了7.24億元。

　　從具體的走勢看，周一到周五的五個交易日都呈現盤整上行的態勢，周一跌0.04%，周二和周三分別上漲0.02%和0.03%，周四漲幅最大為0.04%，周五再漲0.01% 。從盤面上看，個券漲跌各現，但是期限特征不明顯。特別是長期券種走勢分化，漲幅和跌幅較大的品種都有。受市場整體交投較上周有所萎縮，中短期債成交量較大。

　　本周7月份的宏觀金融數據陸續公布。周一海關總署11日公布截至7月底，我國對外貿易進出口總值達14821.1億美元，比2007年同期增長26.4%。其中出口8029.1億美元，增長22.6%；進口6792億美元，增長31.1%。累計貿易順差1237.2億美元，比2007年同期下降9.6%，凈減少131億美元。周一國家統計局也公布，7月份中國工業品出廠價格（PPI）同比上漲10.0％，比上月提高1.2個百分點，這也是連續第二個月創10年新高。7 月份生產資料價格大幅加速的主要原因是前期能源價格大幅上漲并推動全球制造業產品價格上漲。考慮到近期原油價格走穩甚至開始回落，以及包括中國在內的全球經濟增長繼續放緩，盡管8 月份開始PPI會逐步回落。周二國家統計局公布7月份，居民消費價格總（CPI）水平同比上漲6.3%，較上月回落了0.8個百分點。其中，城市上漲6.1%，農村上漲6.8%；食品價格上漲14.4%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲7.8%，服務項目價格上漲1.5%。1-7月份累計，居民消費價格總水平同比上漲7.7%。CPI已經連續三個月回落，其主要原因是由于食品價格漲幅回落以及物價翹尾因素趨弱。考慮到未來肉禽類價格的進一步回落以及經濟總需求的明顯下降，預計CPI未來將繼續逐步回落。但是目前PPI已經達到兩位數，給通貨膨脹帶來很大的壓力，PPI對CPI的傳導可能導致4季度CPI漲幅略有反彈，但其反彈幅度有限。周三行8月13日發布的7月份金融運行數據。7月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為44.64萬億元,同比增長16.35%，增幅比上年末低0.39個百分點，比上月末低1.02個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為15.5萬億元,同比增長13.96%，增幅比上年末低7.09個百分點，比上月末低0.23個百分點；

　　本周市場反彈的原因是宏觀金融數據的向好和CPI持續回落，加上資金寬裕的推動。預計短期內市場趨于穩定，在資金面寬裕的推動下周債市仍將持續反彈。

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