主題：投資者"太傻太天真" 抄底的資金靜悄悄

昨日中登公司的數(shù)據(jù)顯示，很多投資者已經(jīng)在大跌過(guò)程中紛紛割肉離場(chǎng)，這往往是大盤已見底或?qū)⒁姷椎臉?biāo)志。雖然昨日反彈量能配合不夠理想，雖然筑底還需要一個(gè)過(guò)程，但隨著“再融資門”的逐漸明朗，大盤近期有望迎來(lái)真正的底部。
　　投資者"太傻太天真" 抄底的資金靜悄悄
　　剛說(shuō)完目前是投機(jī)者抄底的最佳時(shí)機(jī)，中登公司的數(shù)據(jù)就證實(shí)了機(jī)構(gòu)資金正在悄悄進(jìn)場(chǎng)吸納籌碼。與此相反，廣大的中小散戶則在低位割肉出局，籌碼的輪換再次為未來(lái)行情的走高奠定了基礎(chǔ)。
　　根據(jù)中登公司的數(shù)據(jù)，上周參加交易的賬戶數(shù)量增加了33.6%。分析人士表示，很多投資者在感受到了藍(lán)籌股再融資威脅之后毅然割肉出局，并同時(shí)感嘆股市"很綠很暴力"，投資者"太傻太天真"。
　　投資者發(fā)現(xiàn)自己"太傻太天真"的理由是"只知道藍(lán)籌股可以不斷地給投資者帶來(lái)投資回報(bào)，而不知道藍(lán)籌股還能海量融資，從而引發(fā)股價(jià)暴跌"。但在投資者賣出持股之后，可能又會(huì)發(fā)現(xiàn)自己原來(lái)"更傻更天真"。因?yàn)?quot;發(fā)現(xiàn)了海量融資能夠?qū)е鹿蓛r(jià)暴跌，卻忽視了股價(jià)下跌也能讓股市探出底部，從而引發(fā)股市觸底反彈"。
　　從投資者的操作思路來(lái)看，絕大多數(shù)的投資者都是根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的事情或者已經(jīng)注定的事實(shí)來(lái)進(jìn)行投資，可是股票的價(jià)格一般已經(jīng)包含了所有已經(jīng)既成事實(shí)，也包含了投資者普遍預(yù)期的未來(lái)，那么投資者在根據(jù)這些信息進(jìn)行投資的時(shí)候，就只能跟在大資金屁股后面，逃跑沒人家快，抄底也沒人家快。
　　有投資大師說(shuō)過(guò)，想在資本市場(chǎng)贏利，必須要領(lǐng)先市場(chǎng)半步，這和流行服飾有異曲同工之妙，當(dāng)大眾開始追隨流行的時(shí)候，你要尋找的是下一個(gè)流行熱點(diǎn)。股市也相同，當(dāng)這個(gè)熱點(diǎn)啟動(dòng)的時(shí)候，你要尋找的是下一個(gè)潛力板塊，只有這樣才能永遠(yuǎn)走在潮流的前面，做到低價(jià)買入、高價(jià)賣出。
　　女孩子常說(shuō)"現(xiàn)在流行這種顏色"，股民常說(shuō)"現(xiàn)在這個(gè)板塊是熱點(diǎn)"，而能夠說(shuō)"這個(gè)板塊將是下一個(gè)熱點(diǎn)"的投資者卻寥寥無(wú)幾。分析人士表示，想引領(lǐng)潮流必然是寂寞的，當(dāng)所有人都在群起追逐一個(gè)熱點(diǎn)的時(shí)候，你卻要從這個(gè)熱點(diǎn)退出，進(jìn)入在當(dāng)時(shí)并不被人看好的潛力板塊，沒有鮮花也沒有掌聲，甚至還會(huì)被人理解為另類，被家人稱為"很嫩很幼稚"，還要忍受等待的折磨，才能最終堅(jiān)持到熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的完成，并在賺得盆滿缽滿后再次急流勇退，尋找新的獵物。
　　當(dāng)中小散戶割肉的時(shí)候，抄底的資金靜悄悄，未來(lái)行情將如何演變，已經(jīng)不言自明。(北京商報(bào) 周科競(jìng))
第二輪牛市拉開帷幕
　　前日尾盤的拉升奠定了市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，昨日滬深兩市縮量上攻，成功突破4300點(diǎn)，個(gè)股普漲，漲停個(gè)股大面積出現(xiàn)，尤其是權(quán)重指標(biāo)股整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，種種因素都意味著行情已經(jīng)出現(xiàn)了些許的變化。
　　從中長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)過(guò)了四個(gè)月的下跌后，投資者面臨這樣的一個(gè)問題：昨天的上漲是不是已經(jīng)奏響第二輪牛市的序曲，是不是已經(jīng)拉開第二輪牛市上攻的帷幕？
　　中期調(diào)整已達(dá)極限
　　在春節(jié)長(zhǎng)假之后，上證指數(shù)經(jīng)過(guò)短期的震蕩，終于跌破了年線，對(duì)場(chǎng)內(nèi)投資者形成了相當(dāng)強(qiáng)烈的沖擊，造成了恐慌情緒的擴(kuò)散和蔓延，但是行情往往是在絕望中誕生，在絕大部分投資者都看淡市場(chǎng)之際，有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性的行情。
　　從技術(shù)上看，從6124點(diǎn)開始下跌至前天的4123點(diǎn)，跌幅超過(guò)30%，在經(jīng)典的技術(shù)理論中，牛市中的中期調(diào)整幅度最大極限就在30%附近，也就是說(shuō)，技術(shù)上已經(jīng)跌無(wú)可跌。同時(shí)，在技術(shù)指標(biāo)上看，已經(jīng)出現(xiàn)了底背離的現(xiàn)象，意味著做空動(dòng)力已經(jīng)接近衰竭。再?gòu)纳献C指數(shù)的周線看，本周在本輪調(diào)整通道的下軌之處受到支撐，月線上的指標(biāo)也已經(jīng)達(dá)到了中間的合理區(qū)域。
　　總的來(lái)看，雖然昨天的縮量小陽(yáng)線表明多方的上攻還沒有出現(xiàn)較大的力度，但隨著投資者信心的恢復(fù)，隨著資金的不斷涌入，隨著越來(lái)越多的投資者認(rèn)識(shí)到牛市的本質(zhì)，市場(chǎng)將穩(wěn)步形成持續(xù)上攻的格局，第二輪牛市已經(jīng)拉開帷幕。
　　權(quán)重股成為定海神針
　　經(jīng)過(guò)連續(xù)快速下跌，市場(chǎng)估值水平明顯下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照前日收盤價(jià)和2008年32%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期來(lái)計(jì)算，今年A股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)市盈率為23.17倍，接近去年同期26倍的動(dòng)態(tài)市盈率水平。也就是說(shuō)，當(dāng)前A股市場(chǎng)已進(jìn)入到合理的估值區(qū)域，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，再度下跌空間相對(duì)有限。
　　作為市場(chǎng)中流砥柱的權(quán)重指標(biāo)股來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)大幅的下跌也已經(jīng)達(dá)到了合理甚至是低估的水平，萬(wàn)科、招行、保利、中石油、中石化等個(gè)股都出現(xiàn)了相當(dāng)大的跌幅，還有其他很多的藍(lán)籌個(gè)股，其中部分個(gè)股跌幅超過(guò)50%，而這種調(diào)整也已經(jīng)達(dá)到了極限，幾乎沒有向下的空間，存在較大的反彈動(dòng)力，昨日權(quán)重指標(biāo)股全線上揚(yáng)，就表明有逢低買盤悄然進(jìn)場(chǎng)，尤其是昨天巨量限售股解禁的招商銀行領(lǐng)銜大漲，成為激發(fā)資金追捧權(quán)重指標(biāo)股的重要力量。
　　可以認(rèn)為，雖然短期內(nèi)權(quán)重股不會(huì)出現(xiàn)大幅度的上揚(yáng)，行情還有反復(fù)，但是它們已經(jīng)成為未來(lái)牛市的定海神針，成為推動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)的最大力量。
　　題材股仍是近期熱點(diǎn)
　　在指數(shù)上揚(yáng)的同時(shí)，個(gè)股也出現(xiàn)了普漲的格局，除了權(quán)重股指標(biāo)股之外，其他的題材股繼續(xù)表現(xiàn)出色，創(chuàng)投概念、教育傳媒、小盤科技、農(nóng)業(yè)、低價(jià)補(bǔ)漲股等繼續(xù)活躍，漲停個(gè)股居多，甚至連ST板塊也出現(xiàn)了整體上揚(yáng)走勢(shì)，幾十只個(gè)股漲停，可以認(rèn)為，題材股、補(bǔ)漲股仍是近期的最大熱點(diǎn)，值得投資者關(guān)注。
　　值得注意的是，在參與其中的過(guò)程中，投資者也應(yīng)該規(guī)避其中的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟，其中大部分個(gè)股屬于資金推動(dòng)型的品種，因此具體操作中，可利用分散倉(cāng)位、平均持有的策略，總體介入這類個(gè)股的倉(cāng)位不能太大，而應(yīng)將較大的倉(cāng)位保持在調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)的二線藍(lán)籌股身上。
　　春暖花開在三月事件投資是關(guān)鍵
　　外圍市場(chǎng)紛紛回暖，我國(guó)A股市場(chǎng)卻經(jīng)歷了一次“倒春寒”，投資人對(duì)“大小非”、再融資解禁的過(guò)度憂慮使得大盤另一只腳也踏入泥潭。有意思的是，管理層針對(duì)近期市場(chǎng)下跌在有關(guān)再融資問題的發(fā)言以及對(duì)基金發(fā)售的全力開閘一度換來(lái)了市場(chǎng)再次下跌。但是筆者認(rèn)為，政策面打出的太極拳柔中帶剛，當(dāng)部分公司不利因素逐步被市場(chǎng)消化后，這種向好的政策預(yù)期將形成更大的推動(dòng)力，市場(chǎng)有望迎來(lái)春暖花開的好時(shí)光。
　　政策利好柔中帶剛
　　在中國(guó)平安和浦發(fā)銀行披露大額融資意向后，市場(chǎng)上不斷傳來(lái)其他大型企業(yè)也將大額融資的信息，一時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，投資者恐慌殺跌，大盤再次陷入危機(jī)關(guān)口。2月26日，證監(jiān)會(huì)就大型藍(lán)籌企業(yè)再融資作出正面回應(yīng)。這也就是說(shuō)，即便部分公司股東大會(huì)通過(guò)了大額再融資方案，也可能難過(guò)證監(jiān)會(huì)這一關(guān)。這一表態(tài)，既利于民又利于市，救市行為明確而可信。加上我們反復(fù)提示的大約800億新基金的發(fā)行，這正對(duì)脆弱的市場(chǎng)信心起到潛移默化的培育作用。
　　三月上旬是個(gè)坎
　　3月上旬，是兩會(huì)召開的日子，對(duì)于股市而言，會(huì)帶來(lái)許多預(yù)期，比如創(chuàng)業(yè)板、指數(shù)期貨、新股發(fā)行制度、印花稅、融資融券，這個(gè)時(shí)候，投資者心理預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)搖擺現(xiàn)象。再加上部分大盤股配售部分籌碼的流通，機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)行為可能再次引發(fā)市場(chǎng)恐慌，比如3月3日中國(guó)中鐵和中國(guó)平安分別有14億和3.45億A股的流通，3月12日中海集運(yùn)7億A股的上市流通等，考慮到市場(chǎng)不少機(jī)構(gòu)打新的特殊規(guī)定，限售期滿賣出成為必然，這些壓力還需要市場(chǎng)逐一承受。
　　另外，目前正值市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，市場(chǎng)傳統(tǒng)的預(yù)期如機(jī)構(gòu)繼續(xù)打壓可能發(fā)生。在這個(gè)過(guò)程中，部分長(zhǎng)線價(jià)值投資者還會(huì)有動(dòng)搖，類似于中國(guó)船舶、貴州茅臺(tái)等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股大換手現(xiàn)象還會(huì)發(fā)生，市場(chǎng)壓力也會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，筆者認(rèn)為，前半月這一道道門檻是市場(chǎng)必須要邁過(guò)去的。
　　事件主導(dǎo)熱點(diǎn)炒作
　　2008年以來(lái)，市場(chǎng)熱點(diǎn)的演繹一直遵循著“事件投資”的原則。比如國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)，節(jié)能減排方面的嚴(yán)格要求，近期煤化工類個(gè)股表現(xiàn)出色；2008年1號(hào)文促使市場(chǎng)對(duì)農(nóng)、林、牧、漁類個(gè)股反復(fù)炒作；再有，如黃磷、草甘膦、氯化鉀、維生素等產(chǎn)品價(jià)格的上漲，已經(jīng)傳導(dǎo)到二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)公司股價(jià)層面。在這些以事件為主的熱點(diǎn)炒作背景下，中小市值個(gè)股表現(xiàn)要好于大市值個(gè)股表現(xiàn)。
　　隨著時(shí)間推移，當(dāng)大型企業(yè)融資風(fēng)波逐步平靜后，大跌過(guò)后的藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)了殺跌無(wú)力、跌勢(shì)將盡的局面，比如，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)平安、中信證券等超跌之后的低位放量上漲就值得重視。而隨著新基金發(fā)售逐步到位，部分估值優(yōu)勢(shì)突出的大盤股自然會(huì)成為機(jī)構(gòu)們的首選，特別是當(dāng)指數(shù)期貨推出時(shí)間臨近，大市值個(gè)股還會(huì)有東山再起的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)有望在三月中下旬形成明顯的熱點(diǎn)風(fēng)格。
八大關(guān)鍵詞貫穿下階段行情
　　雖然不能把歷史的行情特征簡(jiǎn)單套用到今天，但兩會(huì)期間行業(yè)的漲跌和輪動(dòng)表現(xiàn)仍具有一定的內(nèi)在邏輯，如在三月份，農(nóng)業(yè)、消費(fèi)服務(wù)類股票表現(xiàn)比較好，表明農(nóng)業(yè)和消費(fèi)問題一直是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要主題；而四月份機(jī)械、運(yùn)輸、化工等行業(yè)表現(xiàn)較好，則是由于在兩會(huì)以后，明確了對(duì)這些行業(yè)的投資重點(diǎn)，對(duì)投資者預(yù)期產(chǎn)生了影響。我們預(yù)計(jì)今年兩會(huì)期間的“關(guān)鍵詞”有以下八個(gè)，其相關(guān)主題或?qū)⒇灤┤滦星椤?br />　　一是通脹。目前由于我國(guó)的通貨膨脹既有成本拉動(dòng)，也有需求推動(dòng)，而輸入型的通脹意味通脹壓力將持續(xù)存在。當(dāng)前處于全球普遍通貨膨脹周期，國(guó)際市場(chǎng)石油、鐵礦石、金屬等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，玉米、大豆、小麥等大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲趨勢(shì)，在此背景下，通脹受益行業(yè)的股票可能成為表現(xiàn)較好的行業(yè)。
　　二是農(nóng)業(yè)。近期農(nóng)業(yè)板塊的反復(fù)活躍，已經(jīng)反映出資金的關(guān)注度在提高，目前我國(guó)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，對(duì)農(nóng)業(yè)的政策扶持應(yīng)體現(xiàn)在大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，加大農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入，對(duì)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)給予政策扶持。兩會(huì)在即，持續(xù)上漲的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、高企的通脹水平以及雪災(zāi)帶來(lái)的農(nóng)業(yè)損失，都使得農(nóng)業(yè)問題成為今年兩會(huì)議題的重中之重。
　　三是消費(fèi)。今年隨著出口增速的減緩，投資和消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的著力點(diǎn)，但由于投資受制于從緊的貨幣政策，因此擴(kuò)大消費(fèi)是提高增長(zhǎng)質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要途徑。到2025年，上層中產(chǎn)階級(jí)規(guī)模將高達(dá)5.2億人，中國(guó)龐大的消費(fèi)能力將因此釋放，食品飲料、商業(yè)零售、餐飲旅游行業(yè)的股票值得關(guān)注。
　　四是災(zāi)后重建。此次雪災(zāi)有許多值得總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，其中之一是我國(guó)的交通運(yùn)輸、電力能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍需加大投入，改善道路等級(jí)，完善路網(wǎng)結(jié)構(gòu)，確保能源電力對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的保障作用，加大城市和鄉(xiāng)村的基礎(chǔ)設(shè)施投入，這些都可以成為今年財(cái)政政策的著力點(diǎn)。由于我國(guó)南方6月又將進(jìn)入汛期，因此災(zāi)后重建的工作必須要在6月份前完成，相關(guān)行業(yè)如電力設(shè)備、鐵路、公路、建筑建材等仍有一定的投資機(jī)會(huì)。
　　五是醫(yī)改。新的醫(yī)改方案，突出確立政府的主導(dǎo)地位，強(qiáng)調(diào)政府投入兼顧醫(yī)療服務(wù)供方和需方。中央和地方都要大幅度增加衛(wèi)生投入，政府新增衛(wèi)生投入重點(diǎn)用于公共衛(wèi)生、農(nóng)村衛(wèi)生、城市社區(qū)衛(wèi)生和城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保障。隨著政府衛(wèi)生投入的增加，OTC終端和第三終端將快速成長(zhǎng)，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)面臨創(chuàng)新與整合的重大機(jī)遇，醫(yī)藥行業(yè)景氣度持續(xù)回升。
　　六是環(huán)保、新能源。我國(guó)《節(jié)能中長(zhǎng)期專項(xiàng)規(guī)劃》中提出要實(shí)施十大重點(diǎn)節(jié)能工程，已納入國(guó)家“十一五”規(guī)劃，節(jié)能環(huán)保技術(shù)將廣泛應(yīng)用于我國(guó)重工業(yè)化進(jìn)程的各個(gè)領(lǐng)域，如建材、化工、照明、電力、煤炭、鋼鐵等。隨著石油價(jià)格的大幅上漲，替代石油的新能源行業(yè)面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇。
　　七是自主創(chuàng)新。財(cái)政部近日出臺(tái)政府采購(gòu)新政策，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)或科研機(jī)構(gòu)首創(chuàng)和自主研發(fā)的、符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求、代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向的產(chǎn)品，政府采購(gòu)將予以大力扶持，通過(guò)首購(gòu)和定購(gòu)的形式優(yōu)先購(gòu)買，由此自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)將迎來(lái)新的契機(jī)。
　　八是區(qū)域經(jīng)濟(jì)。廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)是繼上海浦東新區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)、成渝統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)等之后，國(guó)家推進(jìn)科學(xué)發(fā)展的又一重大部署，相關(guān)的港口、交通、金融、商業(yè)有望成為受益明顯的行業(yè)。

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