主題：不必扎堆狂買公司債

　　昨天，票面值100元的“08寧滬債”在上證所掛牌交易，最終收盤價為101.01元。面對今年公司債券密集發行，仍然供不應求的情況，國信證券的分析師昨天接受記者采訪時認為，下半年公司債發行規模有加速趨勢，投資者對于公司債的稅收等細節問題要有充分認識。

　　要考慮稅后收益

　　近日，新湖中寶（600208）、保利地產（600048）、北辰實業（601588）以及廣州民營企業金發科技（600143行情,愛股,資訊）發行的公司債，都遇到了投資者瘋狂搶購。 7月2日，“08新湖債”網上發行，在短短17分鐘內，9億元的額度就告售罄。 北辰實業7月18日發行“08北辰債”，開市不到6分鐘就被搶購一空。7月28日發行的“08寧滬債”，也在幾個小時中被賣光。

　　國信證券的分析師表示，從目前的市場情況來看，公司債比同期的銀行存款和國債利率基本高出30%至50%，而且也遠高于銀行理財產品的平均年化收益率，這無疑是引發普通投資者關注的重要原因之一。如“08金發債”和“08北辰債”的票面利率為8.2%，“08保利債”為7%，而“08新湖債”更是高達9%。但是需要注意的是，公司債的利息收入仍要繳納20%的個人所得稅，在付息日，債券持有人拿到的都是稅后的利息。例如“08新湖債”票面利率雖然高達9%，但稅后利率只有7.2%。

　　在“08寧滬債”出來后，不少投資者看利率太低，不愿購買。從票面利率5.4%看，扣除掉20%的稅收，實際收益為5.4%?0%＝4.32%，認為不太具備價值。但他認為，“08寧滬債”一個特點就是收益較低，但期限很短、信用等級較高、穩定性較強，因此受到機構投資者的青睞。“08寧滬債”主承銷商——宏源證券（000562）投行部的李先生接受記者采訪也表示，機構投資者是購買的主力。

　　風險也不小

　　“現在個人投資者對公司債有無擔保考慮得較少。”有證券專家表示，對個人投資者來說風險和收益是成正比的，收益越大，風險越大。投資債市一定要關注信用風險及募集方向。08新湖中寶的評級等級只有AA-，同時是無擔保的。機構投資者還是很謹慎，而高利率卻吸引了大量的“散戶”。如果公司債沒有擔保，一旦公司經營出現問題無法償付，投資者將會損失大部分本金甚至是血本無歸。因此他建議投資者在購買公司債時，要注意公司債的信用等級，信用等級較高的品種風險較小。對參與掛牌交易公司債買賣的投資者來說，還將面臨利率風險，如果央行持續加息，期限長的公司債價格可能會跌得比較快。這些因素投資者都要考慮在內。

　　另外，除了考慮收益率因素外，投資者還應關注債券的利率是固定的還是浮動的。目前上市的企業債中，購買浮動債券，在回避利率風險的同時，又能獲得高于銀行存款的收益。一旦銀行利率調高，該種債券短線也會有一定漲幅。而固定利率債券則不具有上述優勢。因此，在利率變化的周期中，選擇浮動債券較好。因為浮動利率債券是用來規避利率上漲風險的，在目前加息的預期下，浮動利率的債券收益要高于固定收益。



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