主題：大震蕩沖擊基民心理防線

　來(lái)自銀河證券的數(shù)據(jù)顯示，包括股票型、指數(shù)型、偏股型在內(nèi)的205只開放式基金，上周份額凈值無(wú)一上漲，最大周跌幅高達(dá)7.32%。其中，股票型基金的平均周跌幅為3.10%。

　　在這些令人沮喪的數(shù)據(jù)背后，上證綜合指數(shù)一周下挫了8.08%，跌幅創(chuàng)十年之最。經(jīng)歷了連續(xù)兩周的下跌之后，兩市A股總市值已蒸發(fā)了4萬(wàn)億元。

　　是牛市中的震蕩整固，還是投資盛宴的謝幕？基金業(yè)的賺錢春天，是否已被這股調(diào)整寒流封凍？投資人在這個(gè)巨幅震蕩的市場(chǎng)中又該何去何從？

　　凈值全線下跌

　　在這個(gè)異常寒冷的2008年年初，投資人嗅到了越來(lái)越多的不安氣息。

　　受外圍股市調(diào)整拖累，1月22日，A股一枝獨(dú)秀的神話被打破，滬深股指當(dāng)日大跌7％，近千只個(gè)股同日跌停。其后雖歷經(jīng)美聯(lián)儲(chǔ)緊急減息救市，周邊市場(chǎng)反彈，上證綜指上周仍重挫了8.08％，僅次于1998年8月10日至14日一周8.11%的跌幅，創(chuàng)十年來(lái)最大周跌幅。

　　與此同時(shí)，公募基金的應(yīng)對(duì)答卷顯然也無(wú)法令人樂觀。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，包括股票型、指數(shù)型、偏股型在內(nèi)的205只開放式基金，上周份額凈值無(wú)一上漲，其最大周跌幅高達(dá)7.32%。31只封閉式基金中，僅基金豐合平盤報(bào)收；24只平衡型基金中，僅上投摩根雙息平衡小幅上漲。保本型基金也不再“保本”，呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢(shì)。

　　其中，被動(dòng)跟蹤大盤的指數(shù)型基金成為上周受傷最深的板塊，平均周跌幅達(dá)5.45%；股票型基金的平均周跌幅為3.10%；而在此輪牛市中日益邊緣化的中短債基金品種，則成為上周凈值唯一上漲的板塊，平均周漲幅為0.07%。

　　事實(shí)上，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，在所有納入統(tǒng)計(jì)的312只公募基金中，僅9只上周凈值出現(xiàn)小幅上漲。

　　今年以來(lái)基民多數(shù)虧錢

　　如果我們把目光放大到2008年以來(lái)，數(shù)據(jù)同樣不容樂觀。上證綜指從5265點(diǎn)調(diào)整至4761.69點(diǎn)，僅最近兩周，兩市總市值已“縮水”近4萬(wàn)億元，流通市值也減少了7328.7億元。

　　晨星開放式基金業(yè)績(jī)排行榜顯示，截至1月25日，在179只股票型開放式基金中，今年以來(lái)僅37只出現(xiàn)凈值上漲，其余142只均處于虧錢狀態(tài)，該板塊平均凈值增長(zhǎng)率為-1.705%，另有10只基金份額凈值處于1元以下。這意味著對(duì)于大多數(shù)在2008年初進(jìn)入市場(chǎng)的基民而言，虧錢是個(gè)正常狀態(tài)。

　　這一結(jié)論不免令人沮喪，事實(shí)上，在過(guò)去的兩年間，基金幾已成為穩(wěn)賺不賠的象征。“要賺錢，買基金”的熱語(yǔ)猶在耳畔，偏股型基金去年108.11%平均增長(zhǎng)率還難以忘懷。而市場(chǎng)轉(zhuǎn)瞬間的風(fēng)云突變，實(shí)在令人無(wú)法適從。

　　仍有幸運(yùn)兒

　　當(dāng)然，也有些優(yōu)秀品種不負(fù)眾望。晨星數(shù)據(jù)顯示，富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)今年以來(lái)的回報(bào)率為5.27%，華夏大盤精選為5.03%，華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)為3.54%，位列股票型開放式基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)前三甲（截至1月25日）。值得注意的是，除華夏大盤精選外，股票型基金前十名的狀元榜已全部換血。而華夏基金也在這一前20的業(yè)績(jī)排行榜中，占了4席，成為上榜基金最多的公司。

　　船小好調(diào)頭的小盤基金在這一震蕩市中，顯示出了一定優(yōu)勢(shì)，如華富競(jìng)爭(zhēng)力與天治品質(zhì)優(yōu)選，其今年以來(lái)回報(bào)達(dá)2.35%與1.78%。

　　另一方面，一些在2008年初完成大規(guī)模持續(xù)營(yíng)銷的基金品種在此輪調(diào)整中，受影響較小。如富國(guó)天瑞與華寶興業(yè)多策略剛結(jié)束拆分，上投摩根的阿爾法基金與中國(guó)優(yōu)勢(shì)則剛完成大比例分紅。這些股票倉(cāng)位較低，且手握大量現(xiàn)金的基金品種，無(wú)疑是此輪震蕩市中的幸運(yùn)兒。

　　申購(gòu)還是贖回

　　隨著市場(chǎng)的巨幅震蕩，關(guān)于股票型新基金獲批，大量救場(chǎng)資金入市的傳聞也不絕于耳。來(lái)自華夏基金的信息顯示，2008年新基金的最新批文仍然給了債券型。但另一方面，市場(chǎng)所恐懼的大規(guī)模贖回似并未出現(xiàn)。

　　來(lái)自業(yè)內(nèi)和各托管銀行的數(shù)據(jù)顯示，上周A股市場(chǎng)基金連續(xù)三日的累計(jì)情況仍為凈申購(gòu)。據(jù)悉，1月21日，上證指數(shù)下跌5.14%的當(dāng)天，A股市場(chǎng)的股票型基金和混合型基金的凈申購(gòu)額出現(xiàn)了明顯上升。1月22日，上證指數(shù)續(xù)跌7.22%。A股基金的申購(gòu)和贖回情況趨于穩(wěn)定。而1月23日，上證指數(shù)反彈3.14%的時(shí)候，申購(gòu)贖回穩(wěn)定的局面得以持續(xù)，部分基金出現(xiàn)了一定的凈申購(gòu)。

　　長(zhǎng)城基金的相關(guān)人士表示，該公司上周的申購(gòu)數(shù)據(jù)一直保持較大的增長(zhǎng)，而且出現(xiàn)凈申購(gòu)的基金都是股票型的基金。

　　“投資者已經(jīng)被市場(chǎng)教育了，他們更加理性。一些投資者對(duì)下一階段的市場(chǎng)還是比較看好的。”巨田基金公司市場(chǎng)部人士表示。

　　但另一方面，在這一巨幅震蕩中，廣大投資人的信心似乎在減弱。上周中國(guó)證券網(wǎng)舉行的“是否該持基過(guò)年？”的調(diào)查中，約59.92%的投資人選擇“不會(huì)持基過(guò)年，將全部賣出基金”；另有7.87%選擇“減倉(cāng)用于消費(fèi)”；只有29.71%的基民表示“將持基不動(dòng)”。

　　家住上海浦東新區(qū)的林老太，去年年底將為數(shù)不少的退休金投入了基金市場(chǎng)。“市場(chǎng)這么跌，我們?cè)撛趺崔k？究竟該贖回還是可以繼續(xù)買入？不是說(shuō)基金很賺錢嗎？”林老太上周數(shù)次致電本報(bào)編輯部咨詢，焦慮之情溢于言表。

　　她當(dāng)然不是個(gè)案。各大基金公司的客服電話更成了熱線，投資人顯然沒為這樣的波動(dòng)做好準(zhǔn)備。

　　賺錢效應(yīng)不再？

　　那么，在這似乎并不順利的2008年，基金的賺錢效應(yīng)真的不再了嗎？

　　多數(shù)基金經(jīng)理在2007年的四季報(bào)中，對(duì)后市表達(dá)了謹(jǐn)慎的態(tài)度。緊縮性貨幣政策與上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩已成為行業(yè)共識(shí)。

　　“2008年市場(chǎng)波動(dòng)將加大，市場(chǎng)整體估值水平的向下調(diào)整是不可避免的。考慮到本基金的規(guī)模，我們對(duì)未來(lái)的回報(bào)持謹(jǐn)慎看法。”博時(shí)主題行業(yè)表示。該基金在2007年的收益率達(dá)189.9%，位列所有基金品種第三名。

　　華富基金投資研究部副總監(jiān)沈雪峰在近期的媒體見面會(huì)中表示，與前期的行業(yè)普漲相比，基金業(yè)在2008年賺錢變得不容易，業(yè)績(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化。“與前期買入并持有的策略相比，在這大震蕩的一年中，學(xué)會(huì)賣出（股票），保持收益，或?qū)⒆兊藐P(guān)鍵。”沈雪峰。

　　管理人的這一態(tài)度，或也影響了廣大投資者。在本報(bào)近期的2008年基金收益預(yù)期調(diào)查中，多數(shù)基民將預(yù)期設(shè)定在50－20％間。這與過(guò)去兩年偏股型基金80－100％間的平均收益，出現(xiàn)了顯著下調(diào)。

　　當(dāng)然，并非所有人都不樂觀。國(guó)投瑞銀成長(zhǎng)優(yōu)選基金基金經(jīng)理靳奕表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景沒有改變，在外圍因素刺激下的市場(chǎng)短期調(diào)整反而將有利于基金在下跌中買入優(yōu)質(zhì)股票。而回顧全球股市經(jīng)歷過(guò)多次大幅震蕩，但最終都走出了短期困境而波動(dòng)向上。靳奕管理的成長(zhǎng)優(yōu)選基金目前仍在集中申購(gòu)期，他表示此次市場(chǎng)調(diào)整“跌出來(lái)的投資機(jī)會(huì)”。

　　長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅對(duì)《上海證券報(bào)》表示，對(duì)于廣大投資人而言，在這一震蕩市場(chǎng)中，應(yīng)選擇那些經(jīng)歷了熊市與牛市，經(jīng)驗(yàn)豐富，風(fēng)格較為穩(wěn)健的基金管理人及其管理的基金品種，進(jìn)行投資。而定期定投，則可能降低市場(chǎng)震蕩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。


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