主題：逢低投資唐鋼轉債穩賺不賠

　隨著唐鋼轉債(125709.SZ)回售申購期的結束，市場各方有關唐鋼轉債的博弈也將進入一個新的時期——轉股價修正階段，而對于想買入唐鋼轉債的投資者來說，本周突然出現的逢低介入機會也使其處于穩操勝券的狀態，不過要想在機會出現時毫不猶豫地買入，事先充分的功課準備也就成為了必要條件。

　　本周，唐鋼轉債在周二和周三出現101.1元(含利息的全價，下同)以下的成交價，給了投資者絕好的逢低介入機會。如果你沒能抓住周二瞬間出現的100元，周三在101元價位上成交的1億多元應該說已經給你提供了一個穩賺不賠的投資機會。

　　根據唐鋼股份（000709行情,愛股,資訊）(000709.SZ)此前發布的回售公告，唐鋼轉債回售價格為100.8元，回售申報期為8月1日到8月7日，回售資金到賬日為8月14日。由于唐鋼轉債近期的成交價基本都在100.8元以上，因此其實際的回售壓力并不大，而支撐其價格的最大原因就是唐鋼股份在發布回售公告的同時還公布了將于8月26日召開臨時股東大會審議《關于向下修正“唐鋼轉債”轉股價格的議案》的消息。

　　此前，市場人士普遍認為，由于下調轉股價將導致股本擴大攤薄每股收益，從而對正股股價表現不利，單純持股者一般都會反對轉股價下調，因此要獲得出席股東大會的股東所持表決權的三分之二以上通過的難度很大。同時，股東大會進行表決時，持有公司可轉債的股東應當回避，作為持有唐鋼股份51.11%股權的唐鋼集團，就將因為持有大量的唐鋼轉債而失去投票權，而其獲得投票權的唯一途徑就是拋出手中所有的唐鋼轉債。

　唐鋼股份的2007年年報顯示，唐鋼集團共持有唐鋼轉債達7.04億元之多，是唐鋼轉債最大的持有人，占比達到23.47%。按照深交所的規定，持有轉債超過20%的投資人一旦減持轉債比例超過10%應當予以公告，唐鋼股份發布2007年年報至今尚未公告大股東減持轉債的信息，這也意味著唐鋼集團截至目前出售的數量不到3億元。在距離股東大會召開僅剩11個交易日的情況下，唐鋼集團能否全部拋售手中的轉債成為市場關注的焦點，因為這也將決定向下修正轉股價能否獲得股東大會通過。唐鋼轉債周三在101元處出現的1億多元賣盤也被多位市場人士猜測為唐鋼集團所拋。

　　根據唐鋼股份此前的公告，向下修正后的轉股價格擬確定為審議該事項的股東大會召開日前20個交易日公司股票交易均價和前一個交易日均價中高者的110%。東方證券認為，如果未來轉股價修正順利實施，則在最好的情況下，轉債轉股價修正后的轉換價值(平價)將提升至90元附近，按照當前市場的估值水平來看，轉債最高價格可能會達到112～114元。

　　不過，對于那些在101元買入的投資者而言，就算轉股價修正未獲通過也不會虧錢。因為根據唐鋼轉債的回售條款，盡管8月7日過后今年就不能回售了，但只要在第二個計息年度滿足唐鋼股份股票任意連續30個交易日收盤價低于當期轉股價格70%的回售條件，唐鋼轉債持有人有權將所持全部或部分唐鋼債券，以面值加當期利息的價格回售給唐鋼股份，而那時的回售價格將是101.1元。唐鋼轉債目前的轉股價格為13元，其70%即為9.1元，其正股價格目前僅為5元多，這也意味著唐鋼轉債的轉股價如果修正失敗，同時后市唐鋼股價也未能出現50%以上的漲幅，從12月14日開始的第二個計息年度，唐鋼股份就又將面臨回售的考驗了。



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