主題：中集B轉H模式或推廣 證監會要求券商升級系統配合

　　中集如果順利完成B股轉H股，意味著中集模式將成為解決B股歷史遺留問題的重要路徑，尤其是對于深圳B股；由于深圳B股是以港幣計價，這為B轉H在貨幣結算上提供了便利，而部分深圳B股在投資者結構上與港股有重合之處，投資風格上也接近香港投資者，因此轉換會相對平穩。

　　深交所有關負責人表示，B轉H股要求達到H股上市條件，這不是所有B股公司能達到的。如果中集集團B轉H股能夠順利完成，符合條件的部分績優B股公司，應該有B轉H 股的可能性。但這也牽涉到許多方面問題，諸如企業自身是否愿意的問題，股東和投資者是否愿意的問題，股東大會、類別股東大會能否通過？從目前來看，中集集團B轉H股只是個案。

　　對于純B股，一家公司董秘表示，可以通過增發A股，然后用所募集的資金來回購B股，B股的投資者自然轉為A股的投資者。另外，可以通過股份回購的方式來注銷B股股份，回購后的公司可以到A股市場重新上市。深交所前期表示，自愿退市純B股公司重新上市將給予適當的政策安排，即B股轉A股，這也不失為一條方案。

　　記者昨日獲悉，證監會在中集集團B股轉H股的股東大會表決后，已發出通知要求中登公司、相關券商等對現有的證券交易結算系統進行升級改造。業內人士昨天接受本報記者采訪時表示，一旦中集B股轉H股方案順利完成后，將成為解決B股歷史遺留問題的一大選擇，未來解決B股歷史遺留問題可以通過回購、轉A股、轉H股等多種方案。

　　B轉H將進行系統升級

　　8月30日下午，中集集團召開了以B股轉H股為主要議題的股東大會，最終獲得高票通過。公司相關人員表示，“B轉H”方案在通過股東大會和證監會之后，將會走正常的香港上市程序，并按相關規定和要求提交文件。

　　據悉，在中集股東會表決后，證監會已發出通知要求中登公司、相關券商等對現有的證券交易結算系統進行升級改造。深交所隨即發布了《深市B股轉換上市地以介紹方式在香港聯交所上市及掛牌交易境內證券公司技術指引》等文件，以配合券商的系統升級工作順利進行。昨天，記者咨詢了一家曾經承銷B股上市的券商經紀業務部相關人員，他表示，公司正準備進行系統升級，但何時完成尚未可知。

　　按最緊湊時間推進B轉H

　　中集集團相關負責人表示，證監會和深交所要求中登公司、證券公司對證券交易結算系統改造升級，這和公司B轉H股涉及到投資者交易方式變化有關，但是不是和公司B轉H股進程提速不好判斷。據透露，目前中集集團B轉H股正按最緊湊時間往前推進，希望今年底之前能順利完成B轉H股掛牌。由于中集集團是B轉H股第一單，資本市場尚無先例可循，前期準備工作和B轉H流程正在做。

　　據介紹，B股H方案需得到證監會核準，港交所上市委員會聆訊。按照香港交易所要求，中集集團B轉H股要經過上市程序，遞交公司B轉H股上市申請，并通過香港交易所審核。因為B轉H不存在融資要求，只存在掛牌轉讓問題，比一般上市時間應短一些。如果公司B轉H股有新進展，公司會第一時間發布公告。

　　中集模式將被推廣？

　　中集如果順利完成B股轉H股，對B股意味著什么？英大證券研究所所長李大霄昨晚接受本報記者采訪時表示：“中集模式將成為解決B股歷史遺留問題的重要路徑，尤其是對于深圳B股；由于深圳B股是以港幣計價，這為B轉H在貨幣結算上提供了便利，而部分深圳B股在投資者結構上與港股有重合之處，投資風格上也接近香港投資者，因此轉換會相對平穩。對其他已發行B股的公司而言，若中集集團成功實現B轉H，長期懸而未決的B股市場改革難題有望破冰，同類公司有望模仿其方案解決問題。”

　　李大霄接著說，適合B股轉H股的公司，一方面要具備一定的規模與知名度，這樣才能獲得香港投資者的認可；另一方面，B股轉為H股對于A B的公司相當于又提供了一個新的融資渠道，如中集集團未來既可以在A股也可以在港股進行再融資。他指出，相對而言，純B股轉H股的動力不是很足，畢竟A股的估值相對較高，更可能是先嘗試轉A股再嘗試H股。

B轉H股不適用所有公司

　　深交所有關負責人接受記者采訪時表示，中集集團B轉H股只是個案，不適用所有B股公司。港交所不是收垃圾公司的市場，B轉H股要求達到H股上市條件，這不是所有B股公司能達到的。如果中集集團B轉H股能夠順利完成，符合條件的部分績優B股公司，應該有B轉H 股的可能性。但這也牽涉到許多方面問題，諸如企業自身是否愿意的問題，股東和投資者是否愿意的問題，股東大會、類別股東大會能否通過？從目前來看，中集集團B轉H股只是個案。

　　深交所相關負責人曾就B股解決路徑明確表示，對于純B股公司因觸發市場指標而非財務指標引發退市的，一方面鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式，維持上市地位；另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的，深交所會充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。

　　多種模式解決B股問題

　　B股方面，在經歷了閩燦坤退市警鐘刺激后，除了中集提出了“B股轉H股”的方案，其他B股公司也開始籌劃自身出路。9月10日，魯泰B正式實施回購B股方案，截至10月8日，公司累計回購B股數量為3191萬股；而9月21日，晨鳴紙業也發布公告稱，董事會擬籌劃回購B股事宜。

　　未來如何解決B股問題呢？昨晚，一家純B股公司董秘接受記者采訪時表示，對于純B股，可以通過增發A股，然后用所募集的資金來回購B股，B股的投資者自然轉為A股的投資者，這里面可能涉及到資本項目的問題，但是通過一定的制度安排還是可以解決的。另外，可以通過股份回購的方式來注銷B股股份，回購后的公司可以到A股市場重新上市。

　　“中集模式對深圳B股中業績優良的個股無疑提供了借鑒，而對于部分手里握有充裕現金的公司，還可以通過回購B股然后注銷B股股份逐步解決B股問題，當然這只對少數公司有效，如魯泰、長安等，而且要徹底解決還需要一定的時間。”東吳證券宏觀策略分析師楊軍對記者表示：“此外，深交所前期表示，自愿退市純B股公司重新上市將給予適當的政策安排，即B股轉A股，這也不失為一條方案。”

　　李大霄表示，未來解決B股歷史遺留問題很可能是多種模式并存，每個公司根據自己的實際情況提出方案，再逐步推進，目前看大致也就是回購、轉A股、轉H股等模式。


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