主題：B股公司縮股保殼是權宜之計 轉板或為更好選擇

自2012年7月9日至8月1日，閩燦坤B收盤價已連續18個交易日均低于每股面值1元人民幣。根據最新修訂的退市規定，深圳B股連續20個交易日收盤價低于1元面值將面臨終止上市。而隨著閩燦坤B在退市前的公告中稱“籌劃重大事項”停牌后，閩燦坤B的退市似乎出現了些許轉機。

　　近日，閩燦坤B發布公告稱，為維護公司股票上市地位，改善公司運營體質及財務結構，經公司2012年第三次臨時股東大會決議通過，公司將實施“縮股減資”方案，公司總股本(即注冊資本)將由目前的11.12億股(元)減為1.85億股(元).

　　對于閩燦坤B采取縮股保殼的方式進行自救，武漢科技大學金融與證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，B股公司的縮股保殼措施應該是一個暫時性的過渡措施，這種過渡性、臨時性的措施不能根本解決整個B股市場的命運問題，從長期的發展看，需要給予B股市場一個時間表以及大致的轉板思路。

　　董登新還指出，面臨退市的大部分B股公司可以向中集B的操作方案學習，中集B采用的措施是對解決B股市場最好的途徑。而閩燦坤雖然通過縮股保殼措施規避“一元退市標準”，但是今后如果依然沒有辦法開拓市場、提升業績等危險，閩燦坤還會面臨退市的風險。

　　根據披露的縮股方案，閩燦坤擬以現有總股本11.12億股為基數，按6:1的比例，對實施縮股方案股權登記日登記在冊的全體股東進行縮股?？s股后，共計減少股本9.27億股，閩燦坤的總股本減少為1.85億股，每股面值仍為人民幣1元?？s股后，將減少股本9.26億股，以停牌前每股0.45港元計算，縮股后股價將提高至每股2.7港元，折合約人民幣2.2元，高于人民幣1元的面值，從而免遭退市。

　　公告顯示，現場出席大會以及通過網絡投票表決的股東及股東的委托代理人共計138名，合計代表股份5.49億股，占股份公司有表決權股份總數的49.375%，縮股議案得到了5.33億票贊成和1585萬票反對，終獲通過。縮股議案在參與投票的社會公眾股東中僅獲得64.02%的支持率，顯著低于總體表決情況的97.11%。

　　國開證券研究中心總經理程文衛表示，縮股方式保留上市地位是一個權宜之計，模式不具備普遍的可行性。瀕臨退市上市公司縮股保殼，如果縮股后上市公司的業績不斷能好轉，最終以分紅或者以股價上漲來回報投資者，這是一個正向的選擇。即對于投資者而言，最終要看上市公司是不是真的能夠站在投資者角度把公司能做好。如果單純的是靠縮股來保資格，例如為了保住上市低位，今年6:1縮股，明年5:1縮股，然后有再縮股。這是一個權宜之計。

　　對于B股公司日后的選擇方向，董登新建議，監管層方面可以考慮將B股今后的落腳點依然放在轉板上，可以嘗試將具有A B的公司轉到A股上，純B股可以轉到H股上，在優先轉板到H股的B股公司上，監管層可以給予相關公司在政策上的放行，不能轉到H股的公司可以考慮打通政策的限制使其轉到A股市場上。而這種方法是否可行依然需要進一步的進行研究。此外，如果能夠有效解決好境外投資者的持股問題，那么整個B股都可以向A股進行轉板，這樣的目的也在于盡早關閉B股市場。


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