主題： 債市昨迎來強勁反彈


　　和6月份的陰跌一樣，昨日債市的強勁反彈也完全在市場的預料之外。在長債的引領之下，昨日各期限債券品種普漲，收益率全線下行，做多氣氛一時間彌漫全場。而由于央行宣布今日開始發行6個月期央票，令市場相信央行將想方設法加強資金回籠力度，加息工具則慎用，這也引發了3年期央票的利率大幅下行，市場迎來久違的“漲”聲。

　　上證國債指數顯示，昨日量增價漲，報收113.33點，漲幅0.06％，這是其連續陰跌8個交易日之后的連續第二天上行。銀行間債市也有同樣的暖意，首先，長債表現出優于短債的走勢，這也是本周一行情的延續。受市場傳聞6月份CPI下降至7.1％附近消息的帶動，長債的買盤開始躍躍欲試，雙邊報價的賣盤報價被陸續點擊，其中剩余期限近7年的08國債07券前日成交還在4.36％，昨日早盤首筆報價就成交于4.1594％。

　　根據中債收益率曲線，昨日5年、7年和10年期固定利率國債的收益率分別下行了2.66、4、和2.72個基點。

　　業內人士分析，長債的上揚走勢能夠持續，主要來自于市場對于宏觀調控政策基調解讀的變化和6月份金融和物價數據預期的轉好。

　　上周末，溫家寶總理在經濟調研中表示要“把握好宏觀調控的重點、節奏和力度，保持經濟在較長時間平穩較快發展，避免出現大的起落”。市場認為這意味著在“滯”與“脹”中，前者是領導層更為擔心的問題，同時由于市場預期6月份的CPI同比漲幅將較前月回落至7.1％左右，因此短期內不加息的理由更加充分，這為長債在經歷6月份的“跌跌不休”之后迎來反彈創造了條件。

　　在長債舉旗掀起漲潮之后，一則6個月期央票將取代3年期央票納入今日公開市場操作的消息又讓央票緊接著也展開反擊。前期的3年期央票洶涌拋盤一掃而空，轉而是買盤的不斷涌現，收益率也是不斷走低。

　　以08央票13為例，早盤的成交價還在3.9％附近，到10點之后，開始一路下行至3.82％，收益率跌幅近10個基點。“3年期央票的停發和6個月期央票的復出證明，沒有3年期央票，央行照收流動性不誤。”某城商行交易員指出，這從一定程度上緩解了市場對于加息的擔憂，也吊起了資金對于3年期央票的興趣。

　　在此前的一周，由于一二級市場利率嚴重倒掛，3年期央票需求疲軟，央行暫停了周四的例行3年期央票發行，二級市場上3年期央票的拋盤也不斷涌現，加速了債市的下跌。



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