主題：基金錯失抄底良機

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決策層密集調研（見早報7月7日B2~3版《避免經濟大起大落，國務院高層密集調研蘇浙滬魯》）消息傳出，市場對國家將放寬宏觀調控的憧憬再度升起，加之北京奧運會日益臨近，多重利好刺激下，上證指數昨天創出年內第六大單日漲幅。

　　昨日收盤，上證指數以接近全日高位收盤，大漲122.50點，盤中接連收復2700點、2800點兩大關口，收市大漲4.59％，報2792.40點。深證成指昨收報9902.98點，漲5.34％，兩市僅8只個股下跌。當天兩市成交1251.9億元，較上一交易日同比激增三成。

　　銀行地產領軍

　　昨日，兩市漲停非ST類股超過百家，而下跌個股僅為個位數，行業指數也是全線飄紅，銀行、地產兩大權重板塊表現搶眼。

　　宏觀調控放松預期使得地產股昨日表現非常搶眼，板塊中保利地產（600048）、金融街（000402）等多只個股都封漲停，龍頭股萬科A（000002）漲幅也近6％。滬市地產指數漲幅達到7.59％，位居行業指數漲幅榜首位，深市地產指數漲幅6.65％。

　　此外，銀行股良好的業績預期也推動金融股全線大漲，金融指數漲幅達到7.11％。

　　奧運會進入最后一個月的倒計時，提振奧運概念股持續走強。中國國航（601111）、南方航空（600029）、東方航空（600115）、海南航空（600221）等航空股紛紛封住漲停；同時，相關奧運概念股如鵬博士（600804）、路橋建設（600263）、首開股份（600376）等均封住漲停。

　　平安證券分析師李先明認為，隨著下半年CPI漲幅回落及出口受外圍影響，將對經濟增長構成影響，相信管理層對樓市信貸的管制可能會有節奏地局部性放開。

　　基金錯失抄底良機

　　A股市場昨日再度迎來放量大漲，但A股市場主力資金之一的基金卻未能堅持到“黎明的到來”。統計數據顯示，6月來持續低量增倉的基金，在上周出現了大舉拋售的情況。

　　Topview顯示，從6月30日至7月4日的5個交易日中，基金再次成為空軍司令，資金凈流出共計124.24億元，與前一統計期（6月23日至6月27日）凈流出27.606億元相比，做空動力進一步釋放。其中，基金744、基金753分別凈買入26.16億元、24.67億元，占據凈買入前兩位；而基金777則以凈賣出39.03億元，成為最大空頭。

　　而在招商銀行（600036）和中國平安（601318）跌停的兩個交易日里，基金成為大舉賣出的主力軍。數據顯示，7月1日，招商銀行跌停當日，基金累計拋售7.58億元，7月2日中國平安跌停當日，基金累計拋出5.73億元。

　　保險、QFII持續做空

　　此外，保險資金保持前期做空風格，5日累計成交36.83億元，資金凈流出7.68億元，僅T20434席位資金凈流出就達7.43億元。而以中金上海淮海中路營業部、申銀萬國上海新昌路營業部為統計對象的QFII席位，在此期間資金小幅凈流出3.63億元，合計成交29.19億元。

　　從總體來看，機構持倉單周減少0.047％，由17.165％降至17.118％。不過，單周機構數卻由20821家上升至20856家。

　　與前三者資金凈流出相應的，是部分券商自營席位資金凈流入明顯。其中，僅中信證券（600030）凈流入就達13.43億元。數據顯示，中信證券的券商席位上周前四天凈買入13.4億元，其中僅中國平安一只股票，就凈買入了8億多元。從總體來看，中信證券營業部較鐘情保險、銀行股，上周前四天的增倉股票的前八名中，有3只保險股、5只銀行股。

　　分析人士認為，基金放棄6月以來的持續增倉，選擇大舉賣出，或受上周兩大權重股招商銀行和中國平安跌停影響。

　　數據顯示，截至一季度末，招商銀行位列基金頭號重倉股，共有198只基金持有，而中國平安也有34只基金持有，招商銀行的莫名跌停，引發各大基金的恐慌性賣盤。

　　◇后市研判

　　持續反彈可期

　　早報記者 葛佳

　　“昨日是超跌以后的反彈，隨著奧運的來臨及業績報告的發布，反彈有望持續兩周甚至更久。”華西證券分析師毛勝認為，目前國內面臨的通貨膨脹和經濟增速放緩等問題并未得到解決，因為中長期看淡股市的觀點仍難改變。

　　“上證指數跌至2600至2700點，正步入筑底階段，市盈率也已回到2006年初20倍的水平，加上近期中報業績預測沒那么差，而高通脹也在回落中，故大盤自身具有反彈的動力。”李先明指出，市場階段性底部基本獲得確立，因此短期反彈行情仍將繼續，但漲速不會很快，走勢還將以反復震蕩為主。

　　在中信證券研究部高級副總裁、首席策略分析師程偉慶看來，盡管需求、投資增速下滑對企業盈利均有不同程度影響，但成本上升仍然是壓制上市公司業績的第一要素，隨著下半年通脹壓力回落，貨幣政策可能有所放松，工業企業盈利預期將更為明朗，市場也可能走出一波階段性行情。

　　“考慮到目前不少個股股價已回落到一個較低區間，使得‘價值投資’成為可能，那些具備估值優勢而基本面依然理想的優質公司，已值得投資者戰略配置。”行業配置方面，李先明判斷，國內投資和需求，將有望成為未來維持我國經濟持續快速增長的重要支撐。因此，鋼鐵、基礎設施建設等與固定資產投資高度相關的行業，醫藥等有政策扶持并且國內需求增長明顯的行業，有望成為下階段市場的焦點，“節能環保和奧運等題材類機會，也值得投資者密切關注。”



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