主題：長(zhǎng)安汽車回購(gòu)引發(fā)B股強(qiáng)勁反彈

分析人士表示，回購(gòu)部分B股并注銷只是個(gè)案，回購(gòu)或?yàn)榻鉀QB股問(wèn)題帶來(lái)啟示

　　長(zhǎng)安汽車（000625）昨日披露回購(gòu)B股預(yù)案復(fù)牌后一字漲停，受長(zhǎng)安B（200625）回購(gòu)消息刺激，深滬B股大幅反彈，滬B指漲幅1．77%，深B指漲幅1．71%。

　　長(zhǎng)安汽車5億回購(gòu)B股

　　據(jù)長(zhǎng)安汽車公告，公司擬以不超過(guò)6．1億港元自有資金（按照10月14日的1港元合0．81983元人民幣的匯率換算，折合人民幣約5億元）、不高于3．76港元／股價(jià)格在6個(gè)月內(nèi)擇機(jī)回購(gòu)，回購(gòu)數(shù)量以回購(gòu)期滿時(shí)實(shí)際回購(gòu)的股份數(shù)量為準(zhǔn)，但最多不超過(guò)26985．9萬(wàn)股B股，即不超過(guò)公司目前總股本的5．58%和B股股份的25．14%。統(tǒng)計(jì)顯示，長(zhǎng)安汽車今年三季末每股凈資產(chǎn)3．05元，長(zhǎng)安B股市凈率為0．6倍、市盈率為7．38倍，遠(yuǎn)低于長(zhǎng)安汽車A1．44倍的市凈率和17．61倍的市盈率。

　　長(zhǎng)安汽車表示，近期公司B股股價(jià)已經(jīng)明顯背離公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，價(jià)格表現(xiàn)與公司的內(nèi)在價(jià)值不相符，公司的投資價(jià)值被嚴(yán)重低估，給公司形象帶來(lái)了負(fù)面影響，不利于維護(hù)廣大股東利益。公司擬在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下回購(gòu)部分B股，以維護(hù)長(zhǎng)安汽車在資本市場(chǎng)的形象，增強(qiáng)公眾投資者對(duì)公司的信心，提升公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

　　分析人士表示，長(zhǎng)安汽車回購(gòu)B股利好公司，公司回購(gòu)B股將為解決B股歷史遺留問(wèn)題帶來(lái)啟發(fā)。

　　B股市場(chǎng)止跌反彈

　　從11月底至12月5日的連續(xù)四個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)罕見(jiàn)的四次跌停，人民幣貶值論甚囂塵上。人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)，以美元和港元計(jì)價(jià)的B股上周連續(xù)重挫，上周三滬深B股暴跌，上證B指大跌6．13%，深證B指大跌2．48%，爾后兩日跌勢(shì)不止，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)資金撤離的猜測(cè)。

　　目前，市場(chǎng)普遍認(rèn)同的B股先天或后天不足有三：第一，無(wú)IPO、無(wú)增發(fā)或配股，籌資功能弱化；第二，市場(chǎng)容量偏小，易受游資沖擊，助長(zhǎng)投機(jī)行為；第三，交易費(fèi)用過(guò)高。而國(guó)際板推出傳言，屢屢成為B股市場(chǎng)暴跌的誘因。

　　受長(zhǎng)安汽車回購(gòu)B股刺激，昨日長(zhǎng)安B開(kāi)市便一字漲停。B股市場(chǎng)也一改前幾日頹勢(shì)，不懼A股市場(chǎng)持續(xù)探底拖累，走出了獨(dú)立的逆市反彈行情。其中江鈴B（200550）漲幅為6．80%，ST華源B（900940）漲幅為4．67%，陽(yáng)晨B股（900935）漲幅為4．43%，新城B股（900950）漲幅為4．14%。此外，漲幅超過(guò)3%的個(gè)股有8只，超過(guò)2%的個(gè)股有27只，以漲幅收市的個(gè)股達(dá)82只。當(dāng)日，長(zhǎng)安汽車A下跌4．56%。

　　B股回購(gòu)暫只是個(gè)案

　　據(jù)了解，長(zhǎng)安汽車回購(gòu)B股并非首次。早在2009年3月，長(zhǎng)安汽車第一次實(shí)施B股回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)預(yù)案是“回購(gòu)資金總額為不超過(guò)9．09億港元，最高回購(gòu)價(jià)格不高于3．68港元／股，在12個(gè)月的有效期限內(nèi)回購(gòu)最多不超過(guò)4．23億B股”。

　　與此同時(shí)，B股市場(chǎng)有數(shù)家公司曾回購(gòu)B股。麗珠集團(tuán)（000513）在2008年至2009年，累計(jì)斥資1．16億港元回購(gòu)B股1031．36萬(wàn)股；2011年11月14日，控股股東健康元（600380）下屬公司天誠(chéng)實(shí)業(yè)已在二級(jí)市場(chǎng)耗資4000萬(wàn)港元增持B股147萬(wàn)股。華新水泥（600801）股東在2010年12月累計(jì)增持B股15．5萬(wàn)股。鄂爾多斯（600295）控股股東于2011年6月20日在二級(jí)市場(chǎng)增持107萬(wàn)股B股，此后未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)增持不超過(guò)2064萬(wàn)股B股，占公司總股本2%。

　　B股出路問(wèn)題一直懸而未決。對(duì)于已成為“雞肋”的B股而言，如何解決這一歷史遺留問(wèn)題，是相關(guān)公司以及管理層苦惱的地方。據(jù)悉，目前B股公司的回購(gòu)程序仍比較繁復(fù)，比A股回購(gòu)需要多履行商務(wù)部、外管局的審批手續(xù)。如何解決B股市場(chǎng)出路問(wèn)題，考驗(yàn)管理層的智慧。

　　為解決B股問(wèn)題帶來(lái)啟示

　　上市公司回購(gòu)B股影響如何？哪些B股公司存在回購(gòu)預(yù)期，回購(gòu)B股會(huì)否成為解決歷史遺留問(wèn)題一個(gè)方式？分析人士表示，回購(gòu)部分B股并注銷只是個(gè)案，尚不足以解決問(wèn)題；但回購(gòu)或?yàn)榻鉀QB股問(wèn)題帶來(lái)啟示。

　　國(guó)海證券（000750）首席分析師鐘精騰表示，長(zhǎng)安汽車的回購(gòu)行為明顯對(duì)公司有正面影響。長(zhǎng)安汽車回購(gòu)的目的是為了維護(hù)股東的利益，維護(hù)被嚴(yán)重低估的股價(jià)，會(huì)給公司的股價(jià)帶來(lái)正面影響，對(duì)股東來(lái)說(shuō)是好事，長(zhǎng)安汽車股東可以“坐享”此次回購(gòu)的好處。此前麗珠集團(tuán)的回購(gòu)就是這種情況，公司通過(guò)這種回購(gòu)、注銷股本的方式，不但可以提高每股凈資產(chǎn)，還能提高每股收益，這是一種雙贏的行為。他認(rèn)為，投資者可以考慮類似的業(yè)績(jī)好且被嚴(yán)重低估的股票。B股市場(chǎng)跌破凈資產(chǎn)的公司很多，如果這些公司業(yè)績(jī)好、市盈率低、分紅超過(guò)銀行定期存款率，這些股票都存在回購(gòu)預(yù)期，可能在后市有獲利機(jī)會(huì)。

　　鐘精騰特別提到，由于B股市場(chǎng)低迷，交易不活躍，流動(dòng)性差，他認(rèn)為這種行為為解決B股的歷史遺留問(wèn)題提供了一個(gè)很好的方法，可以考慮讓B股市場(chǎng)的公司采取回購(gòu)并注銷股本方式，解決B股市場(chǎng)的歷史遺留問(wèn)題。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，這種回購(gòu)行為是在價(jià)格低于價(jià)值觸發(fā)的。如果接下來(lái)B股市場(chǎng)出現(xiàn)了大量公司采取回購(gòu)行為的情況，對(duì)B股可能會(huì)有一定的正面作用。建議投資者可以選擇股票價(jià)格遠(yuǎn)低于價(jià)值并且質(zhì)地優(yōu)秀的公司股票。

　　中證投資張志民表示，出現(xiàn)回購(gòu)行為說(shuō)明B股的估值偏低，這會(huì)對(duì)公司二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)形成支持，也會(huì)對(duì)B股市場(chǎng)形成刺激效應(yīng)。他認(rèn)為股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)、發(fā)展良好且有足夠現(xiàn)金量的公司可能存在回購(gòu)預(yù)期。在這個(gè)點(diǎn)位投資者可以考慮建倉(cāng)B股，后市可能存在機(jī)會(huì)。

　　代碼 名稱 股價(jià) A股代碼 A股 A股價(jià) 套利空間

　　折合人民幣價(jià)格

　　折算匯率 0．815

　　套利空間大于100%的深圳B股

　　200017 ST中華B 1．190港元 0．97 000017 ST中華A 3．39 249．38%

　　200018 ST中冠B（200018） 2．400港元 1．96 000018 ST中冠A（000018） 6．47 230．63%

　　200020 深華發(fā)B（200020） 2．380港元 1．94 000020 深華發(fā)A（000020） 6．40 229．80%

　　200613 ST東海B（200613） 1．970港元 1．61 000613 ST東海A（000613） 4．93 206．92%

　　200553 沙隆達(dá)B（200553） 2．500港元 2．04 000553 沙隆達(dá)A（000553） 6．20 204．16%

　　200030 ST盛潤(rùn)B 4．510港元 3．68 000030 ST盛潤(rùn)A 10．81 193．96%

　　200413 寶石B（200413） 6．380港元 5．20 000413 寶石A（000413） 14．73 183．16%

　　200055 方大B（200055） 2．250港元 1．83 000055 方大集團(tuán)（000055） 4．68 155．10%

　　200025 特力B 3．640港元 2．97 000025 特力A（000025） 7．48 152．03%

　　200016 深康佳B（200016） 1．830港元 1．49 000016 深康佳A（000016） 3．71 148．64%

　　200530 大冷B（200530） 4．640港元 3．78 000530 大冷股份（000530） 9．28 145．29%

　　200011 深物業(yè)B（200011） 3．330港元 2．72 000011 深物業(yè)A（000011） 6．62 143．81%

　　200761 本鋼板B（200761） 2．490港元 2．03 000761 本鋼板材（000761） 4．86 139．38%

　　200505 ST珠江B（200505） 1．960港元 1．60 000505 ST珠江 3．82 139．03%

　　200037 深南電B（200037） 2．220港元 1．81 000037 深南電A（000037） 4．32 138．66%

　　200625 長(zhǎng)安B 2．260港元 1．84 000625 長(zhǎng)安汽車 4．39 138．23%

　　200570 蘇常柴B（200570） 2．800港元 2．28 000570 蘇常柴A（000570） 5．40 136．53%

　　200029 深深房B（200029） 1．980港元 1．61 000029 深深房A（000029） 3．74 131．66%

　　200019 深深寶B（200019） 4．930港元 4．02 000019 深深寶A（000019） 9．28 130．86%

　　200058 深賽格B（200058） 3．030港元 2．47 000058 深賽格 5．51 123．03%

　　200725 京東方B（200725） 1．100港元 0．90 000725 京東方A（000725） 1．99 121．87%

　　200045 深紡織B（200045） 4．920港元 4．01 000045 深紡織A（000045） 8．85 120．61%

　　200541 粵照明B（200541） 5．940港元 4．84 000541 佛山照明（000541） 10．68 120．51%

　　200581 蘇威孚B（200581） 18．110港元 14．77 000581 威孚高科（000581） 32．30 118．74%

　　200539 粵電力B（200539） 2．730港元 2．23 000539 粵電力A（000539） 4．85 117．88%

　　200028 一致B（200028） 15．000港元 12．23 000028 一致藥業(yè)（000028） 26．30 115．04%

　　200012 南玻B（200012） 5．650港元 4．61 000012 南玻A（000012） 9．62 108．82%

　　200024 招商局B（200024） 9．960港元 8．12 000024 招商地產(chǎn)（000024） 16．71 105．76%

　　200521 皖美菱B（200521） 3．120港元 2．54 000521 美菱電器（000521） 5．22 105．19%

　　200056 深國(guó)商B（200056） 9．100港元 7．42 000056 深國(guó)商 15．22 105．13%

　　200039 中集B（200039） 8．370港元 6．82 000039 中集集團(tuán)（000039） 13．96 104．55%

　　平均值 －－ 4．603港元 3．75 －－ －－ 8．77 147．24%

　　900906 ST中紡B（900906） 0．453美元 2．87 600610 SST中紡（600610） 17．37 505．29%

　　900938 ST天海B（900938） 0．326美元 2．07 600751 SST天海（600751） 9．49 359．52%

　　900907 鼎立B股（900907） 0．452美元 2．86 600614 鼎立股份（600614） 11．04 285．56%

　　900908 氯堿B股（900908） 0．475美元 3．01 600618 氯堿化工（600618） 11．38 278．19%

　　900902 ST二紡B 0．319美元 2．02 600604 ST二紡 7．16 254．31%

　　900913 ST聯(lián)華B 0．574美元 3．64 600617 ST聯(lián)華 12．50 243．76%

　　900909 雙錢(qián)B股（900909） 0．557美元 3．53 600623 雙錢(qián)股份（600623） 11．83 235．27%

　　900918 耀皮B股（900918） 0．500美元 3．17 600819 耀皮玻璃（600819） 10．57 233．71%

　　900921 丹科B股（900921） 0．950美元 6．02 600844 丹化科技（600844） 19．34 221．36%

　　900924 上工B股（900924） 0．389美元 2．46 600843 上工申貝（600843） 7．76 214．90%

　　900916 金山B股（900916） 0．363美元 2．30 600679 金山開(kāi)發(fā)（600679） 7．12 209．62%

　　900919 大江B股（900919） 0．319美元 2．02 600695 大江股份（600695） 6．24 208．78%

　　900930 滬普天B（900930） 0．537美元 3．40 600680 上海普天（600680） 10．25 201．31%

　　900917 海欣B股（900917） 0．455美元 2．88 600851 海欣股份（600851） 8．38 190．73%

　　900912 外高B股（900912） 0．590美元 3．74 600648 外高橋（600648） 10．79 188．69%

　　900920 上柴B股（900920） 0．748美元 4．74 600841 上柴股份（600841） 13．49 184．69%

　　900915 中路B股（900915） 0．552美元 3．50 600818 中路股份（600818） 9．82 180．82%

　　900943 開(kāi)開(kāi)B股（900943） 0．544美元 3．45 600272 開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)（600272） 9．49 175．38%

　　900922 三毛B股（900922） 0．522美元 3．31 600689 上海三毛（600689） 8．91 169．44%

　　900926 寶信B（900926）股 1．000美元 6．33 600845 寶信軟件（600845） 16．43 159．36%

　　900904 永生B股（900904） 0．666美元 4．22 600613 永生投資（600613） 10．88 157．88%

　　900910 海立B股（900910） 0．476美元 3．02 600619 海立股份（600619） 7．59 151．71%

　　900905 老鳳祥B（900905） 2．170美元 13．75 600612 老鳳祥 33．85 146．24%

　　900940 ST華源B 0．300美元 1．90 600094 ST華源 4．67 145．73%

　　900934 錦江B股（900934） 1．202美元 7．61 600754 錦江股份（600754） 18．54 143．48%

　　900928 自儀B股（900928） 0．557美元 3．53 600848 自儀股份（600848） 8．46 139．76%

　　900932 陸家B股（900932） 0．851美元 5．39 600663 陸家嘴（600663） 12．28 127．79%

　　900941 東信B股（900941） 0．367美元 2．32 600776 東方通信（600776） 5．29 127．54%

　　900901 上電B股（900901） 0．367美元 2．32 600602 廣電電子（600602） 5．20 123．66%

　　900946 ST輕騎B 0．298美元 1．89 600698 ST輕騎 4．06 115．07%

　　900942 黃山B股（900942） 1．200美元 7．60 600054 黃山旅游（600054） 15．51 104．03%

　　900914 錦投B股（900914） 0．740美元 4．69 600650 錦江投資（600650） 9．56 103．93%

　　平均值 －－ 0．619美元 3．92 －－ －－ 11．10 196．48%



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