主題：南方航空(600029)與東航分享兩岸直航50億利潤

在兩岸周末直航包機即將開啟之際，6月23日中國南方航空(600029)公司和中國臺灣地區最大的航空公司中華航空公司在廣州簽署戰略合作備忘錄，進一步加強業務和戰略合作。南航還同時公布了兩岸周末直航包機班期、時刻安排及廣州至臺北票價。在此前的6月20日，東方航空(600115)和上海航空(600591)也同時公布了兩家公司的兩岸周末包機票價。
　 根據海峽交流基金會和祖國大陸海峽兩岸關系協會簽署的協議，自7月18日起允許大陸游客赴臺旅游，平均每日游客數量限額為3000名，首發旅行團將于7月4日出發。雙方還同意自7月4日起開通周末包機，每周36個航班 (雙方各執飛18個)。除南航及東航、上航外，還包括國航、海航、廈航等3家公司。
　　聯合證券分析人士預計，在開通兩岸直航后，年客流量將由初期的20萬人次升至100萬人次以上。中信建投預計在直航的最初幾年，每年有望為祖國大陸航空公司貢獻超過50億元的利潤。
　　7月4日即將開始的兩岸周末包機日益臨近，參與直航的幾家航空公司都使出渾身解數，急欲在前景廣闊的直航包機市場上分得一杯羹。
　　南航：份額最多
　　根據協議，7月4日，南航將執行首班臺灣直航包機從廣州白云國際機場起飛，成為首個降落臺灣的祖國大陸航空公司，執飛機型為空客A330飛機。
　　除首航包機外，南航將從7月6日起，逢周五、周日分別從廣州和上海各執行一個往返的周末臺北包機航班，起飛時間安排在上午10點，11點40分到達臺北，機型為空客Ａ319，包機設有公務艙和經濟艙，未來執飛兩岸直航包機的機型還將隨著客源情況的變化而做出相應調整。
　　在五家執航兩岸包機業務的內地航空公司中，中銀國際認為，根據包機業務分配結果，短期內南方航空將比中國國航(601111)和海南航空(600221)獲得更多的包機份額。
　　中金公司發表研究報告指出，“預計兩岸直航將分別給廈門機場和白云機場(600004)運量帶來25%和15%的提升。”中信建投也認為，南方航空受益程度大于中國國航，南航持有廈門航空60%的股權，在祖國大陸的臺灣人25%居住在珠三角地區，10%居住在福建省，這些對于南航都是利好。
　　聯合證券陳建生認為，在參與包機業務的幾大航空公司中，南航加上廈航，份額上是占據優勢的，而且南航實力強勁，運營網絡較多，珠三角往返中國臺灣地區客流量龐大，可以預見在短期內南航在直航包機業務市場份額上會領跑。
　　由于業界普遍看好南航在短期內的收益，業內人士甚至不斷在調高南航股價，甚至有人認為兩岸包機直航開通后，南航股價可能會突破100元人民幣！
　　但是，陳建生也表示，由于南航運營網絡廣泛，而包機直航業務航程較短，該項業務收入及利潤或許會不是很好，況且直航業務對于南航總體業務的份額并不算太重。而且經營兩岸包機直航對于南航及任何一家參與包機業務的航空公司而言，并不能立即體現在營業額或利潤的大幅增長上。
　　南方航空在去年凈利潤實現增長近8倍的背景下，今年一季度業績繼續高歌猛進，實現營業收入111.95億元、凈利潤7.96億元，分別同比增長18.27%和523%。根據這組數據可以分析出，在直航開通初期，包機業務并不能給南航帶來業務結構的較大轉變。
　　直航開通之后，從廣州直飛臺北僅需1個半小時，比之前廣州經香港或澳門飛臺北節省至少約4個小時。根據南航已經公布的直航票價，廣州至臺北往返最低1500元起，比2008年春節包機的來回程最低價2650元降低一半以上。
　　東航：受益最大
　　雖然在獲得的分配名額上不及南航，但是東航執航點上海及南京在市場前景上潛在資源更具競爭力，業界普遍認為，東航將在兩岸直航包機業務中受益最大。
　　中信證券(600030)分析師認為，根據臺灣居民在內地的分布等基本數據表明，東航將成為最大受益者。“目前居住在祖國大陸的臺灣人超過35%聚居在江蘇和上海，而作為三大航之一的東航比基地同在上海的上海航空更有可能成為首批執飛大陸—臺灣航線的航空公司，從而將成為兩岸直航的最大受益者。”
　　中金公司認為，屆時每年往返兩岸的人次，至少是香港—內地和韓國—中國市場規模的2倍。
　　中銀國際的研究報告也指出，目前臺灣在祖國大陸的直接投資有45%左右都是在長江三角洲地區，因而長三角地區潛在客流量是相當龐大的，而這些或都將使東航預期受益不少。
　　聯合證券陳建生也認為，雖然所得配額不如南航，但從東航所面臨的市場來看，東航會略占優勢。此外，無論是從公司運營情況還是從包機業務的航程、客流量及利潤方面，東航最有可能成為最大的贏家。
　　此外，中金公司還認為，國航持有國泰航空17.5%、澳門航空51%的股權，兩岸直航的開通將對后面兩家航空公司造成一定影響。


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