主題：保險(xiǎn)科技企業(yè)扎堆上市 “押寶”新能源車險(xiǎn)



中國經(jīng)營網(wǎng)
近日，保險(xiǎn)科技企業(yè)益盛鑫科技（YSXT.O）成功在美國納斯達(dá)克上市，公司以每股4美元發(fā)售125萬股，募資500萬美元。值得注意的是，自2024年以來，保險(xiǎn)科技進(jìn)入上市潮，目前已有多家企業(yè)宣布IPO計(jì)劃，包括益盛鑫科技在內(nèi)，已有3家企業(yè)成功上市。

對此，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，之所以出現(xiàn)保險(xiǎn)科技扎堆上市，更多是資本退出需要，頻繁的破發(fā)現(xiàn)象則反映出市場對保險(xiǎn)科技行業(yè)增長可持續(xù)性的擔(dān)憂。需要指出的是，目前國內(nèi)保險(xiǎn)科技的商業(yè)模式大部分為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)+科技賦能，在行業(yè)傭金水平下降以及技術(shù)創(chuàng)新同質(zhì)化的背景下，保險(xiǎn)科技的盈利能力如何進(jìn)一步提升，是業(yè)內(nèi)亟待解決的問題。

上市臨界年到來

公開信息顯示，自2024年以來，除了益盛鑫科技之外，還有手回科技、圓心科技、有家保險(xiǎn)（UBXG.O）、恒光保險(xiǎn)、致保科技（ZBAO.O）、元保科技、i云保、眾淼科技等多家保險(xiǎn)科技或代理公布了IPO計(jì)劃。其中，有家保險(xiǎn)、致保科技以及益盛鑫科技已成功實(shí)現(xiàn)IPO。此次上市的益盛鑫科技定位于“場景化保險(xiǎn)解決方案提供商”，具體場景包括汽車、汽車后市場、金融等，更側(cè)重于車險(xiǎn)市場。

對于保險(xiǎn)科技上市潮的出現(xiàn)，北京鑫科金融發(fā)展研究院執(zhí)行院長甘玉濤向記者表示，之所以出現(xiàn)保險(xiǎn)科技扎堆上市，更多是資本退出的要求。“縱觀這一波尋求上市的保險(xiǎn)科技企業(yè)，大多成立于2015年以后，而一級市場資本的平均投資期限也就是5—7年，加上諸如對賭或者其他的協(xié)議要約影響，今年幾乎到了不得不上市的臨界年。”

另一值得關(guān)注的現(xiàn)象是，盡管不少保險(xiǎn)科技企業(yè)已經(jīng)完成了上市，但后續(xù)的股價(jià)表現(xiàn)均不甚理想，紛紛破發(fā)。其中，有家保險(xiǎn)、致保科技、益盛鑫科技的發(fā)行價(jià)分別為每股5美元、4美元、4美元。截至北京時(shí)間12月26日，3家企業(yè)的股價(jià)分別為每股3.6美元、1.82美元、3.2美元。

對保險(xiǎn)科技資本市場遇冷破發(fā)的現(xiàn)象，甘玉濤則告訴記者，目前國內(nèi)保險(xiǎn)科技的商業(yè)模式大部分都是“保險(xiǎn)+科技”，即保險(xiǎn)業(yè)務(wù)+科技賦能，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入主要是通過控制的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照來獲得渠道費(fèi)或者手續(xù)費(fèi)，這部分在“保險(xiǎn)姓保、報(bào)行合一”政策推行下，各家保險(xiǎn)公司的費(fèi)用支出在持續(xù)下降。

從“報(bào)行合一”執(zhí)行效果看，全行業(yè)相關(guān)渠道平均傭金水平較之前降低30%。

除此之外，甘玉濤還補(bǔ)充道，當(dāng)前我國保險(xiǎn)科技的成果數(shù)量較少，創(chuàng)新方向、模式較單一，保險(xiǎn)科技成果成熟化程度低。市場上仍有大量的保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)科技的運(yùn)用程度相對缺乏，這直接導(dǎo)致保險(xiǎn)科技企業(yè)科技收入占比過低，或者科技部分的估值不高，這也是市場對其得出的一種預(yù)判。

對此，北京市社會科學(xué)院副研究員王鵬則告訴記者，股價(jià)頻繁破發(fā)現(xiàn)象也反映出資本市場對公司盈利模式單一、主要業(yè)務(wù)增長可持續(xù)性仍有待觀察等方面的擔(dān)憂。

對于行業(yè)在二級市場普遍低迷的情況，與益盛鑫科技同樣側(cè)重于汽車保險(xiǎn)的另一上市保險(xiǎn)科技企業(yè)車車科技（CCG.O）相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，近年來，在全球資本市場受到多重因素的影響下，資本市場整體表現(xiàn)謹(jǐn)慎。特別是在美國上市的大多數(shù)中概股，市值都被嚴(yán)重低估，市場整體環(huán)境對新上市公司并不友好。因此，選擇在境外上市會面臨融資和發(fā)行的挑戰(zhàn)。“但一家公司的市值最終會回歸到公司經(jīng)營的基本面，市場更關(guān)注的還是具體的經(jīng)營指標(biāo)。”

新能源車險(xiǎn)迎發(fā)展機(jī)遇

回到剛剛上市的益盛鑫科技，在截至3月31日的2024財(cái)年中，汽車保險(xiǎn)售后增值服務(wù)占據(jù)益盛鑫科技總收入的77.8%，具體包括車輛安全檢查（車輛變速箱、變速器等全面檢查）、駕駛風(fēng)險(xiǎn)篩查（分析用戶過去的違規(guī)行為、保險(xiǎn)、索賠和檢查數(shù)據(jù)，以評估分析）、指定司機(jī)和救援、車輛維護(hù)等。

業(yè)績方面，在截至3月31日的2023財(cái)年和2024財(cái)年中，公司總收入分別為4923.35萬美元和5854.67萬美元；凈利潤分別為490.46萬美元和456.6萬美元；毛利率由2023財(cái)年的14.5%下降為11.9%。

關(guān)于公司盈利能力的下滑，益盛鑫科技未來有何具體的應(yīng)對舉措，以及風(fēng)險(xiǎn)篩查等業(yè)務(wù)具體有哪些差異化優(yōu)勢等問題，記者向公司發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿前尚未收到回復(fù)。在招股書中，益盛鑫科技則表示，公司的增長策略主要包含拓展戰(zhàn)略合作伙伴、增加市場營銷費(fèi)用、擴(kuò)大業(yè)務(wù)的地理范圍、制定員工激勵機(jī)制等。

益盛鑫科技在招股書中指出，由于新能源汽車的保險(xiǎn)費(fèi)用比傳統(tǒng)燃油車高出21%，這為公司提供了新的市場機(jī)會。公司也計(jì)劃進(jìn)入新能源汽車銷量較高的地區(qū)，通過與當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)伙伴合作更有效地進(jìn)入這些市場，并減少初期資本支出。基于新能源車輛具有與傳統(tǒng)燃油車不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，公司提供的風(fēng)險(xiǎn)篩查服務(wù)也對新能源車險(xiǎn)更為重要。

記者注意到，車車科技也將業(yè)務(wù)聚焦于新能源車險(xiǎn)，并因此獲得了盈利能力的增長。車車科技2024年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告顯示，公司營業(yè)收入達(dá)8.5億元，同比增長3.3%；凈利潤為410萬元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為260萬元，實(shí)現(xiàn)首次盈利。

車車科技相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“公司能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長首先是新能源汽車銷量快速增長，以及新能源車險(xiǎn)得到快速增長。據(jù)我們了解，2024年前10月，新能源商業(yè)車險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)907億元，同比增長52.74%。其次是車車科技已經(jīng)與15家以上的主流新能源車企建立了戰(zhàn)略合作。此外公司也進(jìn)行了技術(shù)創(chuàng)新與服務(wù)優(yōu)化。”

對于車險(xiǎn)科技未來發(fā)展方向的選擇，天使投資人、資深人工智能專家郭濤向記者表示，為了提升差異化競爭力，保險(xiǎn)科技企業(yè)需要加強(qiáng)與其他行業(yè)的合作以提供更全面的服務(wù)，提供更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評估和個(gè)性化的保險(xiǎn)方案。

甘玉濤也向記者表示：“車險(xiǎn)科技借助新能源車大發(fā)展的歷史機(jī)遇，將原有的以汽油車為主的產(chǎn)品模型進(jìn)行重構(gòu)，從原本不可保、不敢保、不全保的標(biāo)的入手，盡早地推動UBI一類新型定價(jià)模型落地。”

不過，也有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，盡管保險(xiǎn)科技正致力于通過技術(shù)來賦能車險(xiǎn)的定價(jià)，但當(dāng)前車險(xiǎn)的同質(zhì)化情況也需要關(guān)注。該人士認(rèn)為，由于車險(xiǎn)是標(biāo)準(zhǔn)品，定價(jià)權(quán)實(shí)際在監(jiān)管側(cè)，各家保險(xiǎn)公司的精算部門不能也不敢進(jìn)行創(chuàng)新與差異化定價(jià)，業(yè)內(nèi)也在關(guān)注未來是否有進(jìn)一步自上而下的改革。


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